2024中国企业付款调查报告

经济刊物 科法斯 企业付款调查 2024年3月 区经济学家 作者：誉, 区 北欧亚亚韦太 首(Bernard家Aw)， 助理经济学家 席经 济学 NouriChatillon, 对2逾0期24付年款中天国数企持业续减付少款，调企查业：谨慎程度与日俱增 中国经济而言，2023年经济活动基本摆脱疫情影响，恢复正常。企业信用销售同样如此。随着市场竞争和市场惯例回归正常，更多企业愿意提供赊销。相比之下，疫情期间， 由于客户流动资金紧张，供应商提供赊销实为无奈之举。但是，赊销意愿升高的背后，企业愈加小心谨慎，越来越多的企业使用风险管理工具，并收紧信用期限。科法斯 《2024年中国企业付款调查》显示，2023年平均信用期限从2022年的81天降至70天。 随着信用期限的缩短， 付款天数与信用期限的和—也从164天缩短至133天，表明整体现金流有所改善。调查还显示，超过年营收2%的超长逾期付款（180天以上）天数也在持续下降，根据科法斯的经验，此类逾期付款面临较高拒付风险。仅33% 的受访企业表示曾遭遇此类逾期付款，为2014年以来的第二低。 不同行业的信用风险仍然差异明显。新房销售复苏乏力，严重财务压力下，建筑行业逾期付款天数（84天）依旧位列第一。纺织行业逾期付款拒付风险（超过营收2%的超长逾期付款）高居榜首。随着需求放缓和劳动力成本上升，2024年这一状况恐将难以改善。 款。在相比 2023年更多受访企业遭遇逾期付 1020家受访企业中，62%表示曾遭遇逾期付款， 展望未来，多数受访企业仍对2024年经济前景持乐观态 2022年的40%有所增加。竞争激烈被视为造成客户 财务困境的主要原因，这在一定程度上是由于某些行业产能过剩。去库存压力导致主要供应商纷纷推出大幅优惠，侵蚀利润。但考虑到中国相对较弱的价格压力，成本压力似乎并未给中国企业造成沉重负担。 然而，逾期付款频率增加未必说明企业现金流恶化。事实上，2023年逾期付款天数显著缩短，相比2022年的83天下降至64天。总应收账款周转天数(DSO)—平均逾期 度，政策支持力度的增加或将为企业注入信心。制药行业 最为乐观，汽车行业紧随其后。2024年激烈竞争仍被视为最大风险，但随着库存压力的减轻，预计相比去年将有所缓解。但是，预计2024年需求低迷将会加剧，或将促使政府增加支出，以稳定需求。 其他科法斯经济刊物可访问： https://www.coface.com/news-economy-and-insights 谭北俊亚誉地区经济学家 欧韦良 (BERNARDAW) 亚太区首席经济学家 NOURICHATILLON 信用期限：1 1 赊销意愿上升掩盖供应商谨慎心态 图提供1：给客户赊销的原因 •2023年提供赊销的受访企业比例为79%，相比去年的50%大幅增加。在提供赊销的企业中，市场竞争(30%)和市场惯例(28%)被视为首要原因，表明随着整体经济活动的复苏，商业惯例恢复正常，促进了赊销意愿的增长。相比之下，表示因客户流动资金紧张 （疫情期间提供赊销的首要原因）提供赊销的受访企业从43%骤降至14%。但是，面对不平衡的周期性复苏和对经济增长结构性放缓的持续担忧，企业仍持谨慎态度，对客户信心有所下降（从2022年的33%降至2023年的16%）。 图信用2：期限天数 2022 •第三方风险缓释仍非影响赊销的主要因素，但在受访企业中正变得日益普及。但这可能是由于调查样本中高营收企业的比例增加所致，此类企业更愿意使用风险管理工具。 •尽管2023年赊销意愿有所上升，但企业纷纷缩短信用期限。平均总信用期限从2022年的81天缩短至2023年的70天。提供90天以上信用期限的受访企业有所减少，表明面对市场动荡，企业更加谨慎，担忧现金流受到影响。然而，调查显示，多数企业更愿意提供 2023 市场惯例市场竞争 风第险三转方移给 28% 12% 16% 30% 14% 客要户求现信金用流销紧售张账，期 120天以上 91-120天 61-90天 31-60天 对客户更有信心 30天以下 0%10%20%30%40% 助理经济学家 资料来源：科法斯企业付款调查资料来源：科法斯企业付款调查 1信用期限是指从客户购买产品或服务之日到付款到期日之间的这段时间。 图平均3：信用期限：按行业划分（天） 120 100 80 60 2022 2023 94 95 87 90 75 76 78 70 64 84 71 77 81 78 81797779 7067 77 67 75 69 68 55 61 53 40 20 运输 木材 纸品 能源 制药 汽车 纺织 行业平均 零售 信息与通信技术 农产品 金属 建筑 化工 0 资料来源：科法斯企业付款调查 31天至60天的信用期限，表明企业对合理且适度的赊销仍持认可态度。 •在科法斯调查的13个行业中，11个行业收紧信用期限。其中运输和木材行业首当其冲，信用期限分别减少39天和22天。唯有化工和建筑行业逆向而行，2023年信用期限分别延长7天和2天。建筑和金属行业最为慷慨，信用期限长达79天，这可能是由于新房销售低迷挤压开发商现金流，导致客户流动资金持续紧张。 逾期付款2 2 频率增加，但天数减少 图遭遇4：逾期付款的受访企业比例 是 38% 34% 43% 47% 38% 60% 62% 66% 57% 53% 62% 40% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 否 201820192020202120222023 •随着信用期限的缩短，2023年更多受访企业遭遇逾期付款。2023年遭遇逾期付款的受访企业比例从2022年的40%飙升至62%，一举扭转新冠疫情爆发以来的下降趋势，创下最高水平。 •但是逾期付款频率增加未必说明企业现金流恶化。事实上，2023年平均逾期付款天数显著缩短，相比2022年的83天下降至64天。未超过60天的逾期付款有所增加，而遭遇120天以上逾期付款的受访企业比例 （5%vs2022年21%）大幅减少。虽然2022年至2023年平均信用期限缩短11天，但平均逾期天数缩短多达19天，可能表明客户现金流有所改善。 资料来源：科法斯企业付款调查 2逾期付款天数是指从付款到期日到实际支付的这段时间。 图平均5：逾期付款天数：按行业划分 20222023 96 89 91 84 81 87 83 85 84 78 78 66 69 7469 73 64 67 65 68 69 57 58 60 63 66 44 36 100 80 60 40 20 木材 制药 能源 化工 运输 信息与通信技术 行业平均 汽车 零售 农产品 金属 纺织 纸品 建筑 0 资料来源：科法斯企业付款调查 图超长6：逾期付款占营业额的百分比 0.5%以下0.5%-2%2%-5%5%-10%10%以上 6% 21% 22% 27%27% 40% 3% 21% 15% 9% 12% 14% 11% 19% 16% 11% 10% 13% 42% 14% 17% 18% 10% 48% 40% 28% 30% 26% 25% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 201820192020202120222023 注资：料超来长源逾：期科付法款斯是企指业付18款0调天查以上的逾期付款 •调查还显示，超过年收入2%的超长逾期付款（180天以上）天数也在持续下降，根据科法斯的经验，此类逾期付款面临较高拒付风险，其中80%无法支付。仅33%的受访企业表示曾遭遇此类逾期付款，为2014年以来的第二低。这主要是由于超长期逾期付款占年营业额5%以上的受访企业数量有所下降，从2022年的25%降至2023年的12%。 •从行业来看，仅农产品行业的逾期付款天数有所增加 （增加3天），但部分原因是由于信用期限缩短（减少6天）。但是，2023年应收账款周转天数（逾期付款天数加上信用期限，DSO），即从采购产品到支付发票的平均等待时间，从2022年的140天减少至 136天，表明现金流有所改善。这可能是由于取消疫情限制，家庭聚餐需求得以释放。然而，由于猪肉等产品的库存压力居高不下，DSO仍高于疫情前水平。猪肉产能过剩导致肉价持续低迷，侵蚀终端卖家利润，影响其付款行为。 •所有其他行业逾期付款天数均有减少，其中能源和木材行业位列第一，分别减少31天和30天。前者可能是由于疫情影响逐渐消退，整体工业活动回归正常。后者可能主要是由于2022年家具销售有所改善，但新房销售复苏乏力的背景下，未来需求仍不容乐观。 图超长7：逾期付款规模（占营业额的百分比） 0.5%以下 汽车 农产品化工 建筑信息与通信技术 能源金属 纸品木材 制药 零售纺织 运输行业平均 0.5-2%2.1-5%5.1-10%10%以上 21% 8% 15% 21% 3% 39% 19% 24% 5% 27% 6% 42% 3% 16% 17% 4% 0% 40% 3% 37% 20% 3% 11% 21% 14% 6% 25% 0%20%40%60%80%100% 4% 注资：料超来长源逾：期科付法款斯是企指业付18款0调天查以上的逾期付款 图平均8：应收账款周转天数：按行业划分 200 180 160 140 120 100 2022 2023 175 176 175 180 164 164 168 155 173 163 141 148 145 146 155 148 148 133 140 137 126 128 134 136 108 115 89 80 60 40 20 木材 制药 运输 化工 能源 信息与通信技术 行业平均 零售 农产品 汽车 纺织 金属 纸品 建筑 0 资料来源：科法斯企业付款调查 •建筑行业逾期付款天数依然高居榜首（84天），开发商仍然面临严重财务压力。好的方面，逾期付款天数在短短3个月内缩短12天，与此同时，遭遇年营收10%以上超长逾期付款的受访企业比例持续下降，从2022年的23%降至2023年的19%。开发商资金大半来自住房销售，为降低开发商的信用风险，去年8月以来，中国政府大幅放松购房限制，以刺激购房需求。与此同时，在供应端，继2022年末出台金融16条后，中国政府再度增设专项资金，确保地产开发商顺利交房。此外，公共住房建设逐渐发力，弥补了商业地产的颓势。基础设施投资也表现良好，全年国家建设PMI指数持续改善，对维持建筑行业整体需求起到了一定作用。 •96%的受访企业认为客户财务困境源于激烈竞争。自重新开放以来，国内商品需求弱于预期，与此同时，疫情期间偏重供应的政策导致某些行业（食品、汽车、家电）产能过剩，致使供需失衡进一步恶化。继连续两年上涨后，生产者价格指数在2023年下降3%，表明生产商之间竞争加剧（降价促销）。因此，需求放缓和现金流趋弱被视为造成客户财务困境的第二和第三大原因。然而，相比全球同行，成本压力似乎并未给中国企业造成沉重负担。仅有四分之一的受访企业认为劳动力或投入成本是客户陷入财务困境的主要原因，融资成本原因更是仅占13%。这是由于中国市场价格压力较小，促使中国央行采取宽松政策，以保持企业融资成本的健康。 图受访9：企业认为导致客户陷入财务困境的原因 100% 96% 52% 41% 29% 24% 26% 17% 18% 12% 13% 6% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 债务无法延期或二债次务协融商资 （包括电力能、源天成然本气上）涨 融资利成率本升上高涨/ 招工困难 供应链中断 生原产材用料零价部格件上或涨劳动力成本上涨 客户付款违约 现金流趋弱 需求放缓 竞争过于激烈 0% 资料来源：科法斯企业付款调查 3经竞济争预缓期解，但需求前景不容乐观 图商业10活：动评估 改善 100% 80% 60% 40% 20% 0