对话产业链大佬工程机械行业交流精华东吴机械89月挖机内

【对话产业链大佬】工程机械行业交流精华【东吴机械】 8-9月挖机内销维持较高增速，主要系小挖下游有支撑&大挖需求恢复 分下游来看，①小微挖：新农村和城镇建设占比约40%，我国城市化率已经到达比较高的水平，目前的城镇建设由大刀阔斧建设进入精雕细琢的养护阶段，由此带来的市场需求体量大且可持续。 此外，高标准农田建设也对小挖需求行成较强支撑。 ②中挖：销量持续疲软，主要系地产和基建项目开 【对话产业链大佬】工程机械行业交流精华【东吴机械】 8-9月挖机内销维持较高增速，主要系小挖下游有支撑&大挖需求恢复 分下游来看，①小微挖：新农村和城镇建设占比约40%，我国城市化率已经到达比较高的水平，目前的城镇建设由大刀阔斧建设进入精雕细琢的养护阶段，由此带来的市场需求体量大且可持续。 此外，高标准农田建设也对小挖需求行成较强支撑。 ②中挖：销量持续疲软，主要系地产和基建项目开工仍然略显不足。 但从8月开始，地方债的发行环比前7个月逐渐提速，预计中挖销量也将缓慢修复。 ③大挖：国家矿产资源反腐政策压制5-7月大挖需求，8月需求开始回升。展望全年&明年，预计国内挖机2024年销量增速9%，2025年销量增速10%。降准降息政策预计需6-12个月反映至销量端，预计对市场提振效果较弱 9月末央行发布降准降息，房地产止跌回稳等宏观政策利好信号预计需要6-12月影响到销量端。 但预计政策对工程机械需求提振作用较弱，主要系随着国内城镇化进程加快，中挖销量占比结构性萎缩，参考欧美日等发达地区销量结构，预计未来中挖占比仍有下滑空间，整体挖机结构将向小挖、大挖两端靠拢。 8月国内电动装载机渗透率提升速度放缓主要系行业自然规律，长期来看渗透率仍有较大提升空间 8月电动装载机渗透率下滑主要系：①2022年电装销量1000台，2023年销量3600台，2024H1突破5000台，2024年6月电动装载机渗透率达到20%，明显超出市场预期，整体过去3年行业均处于高速发展阶段，目前市场进入缓慢爬坡阶段，渗透率会自然下降；②传统燃油市场修复，2024挖机、装载机进入新一轮增长周期，数值端短期渗透率可能出现一定下降，但长期角度渗透率未达增长瓶颈，将随充电换电配套设施逐步完善而提高。 8-9月出口整体改善不明显，预计2024/2025年挖机出口同比分别-5%/+5% 8-9月整体出口情况改善不明显，台量角度除非洲外整体出口有所下滑；开工情况除欧洲持平外，其他地区有所下滑；景气度角度除非洲维持较高水平外，其他发展中国家较为平均。 预计2024全年行业出口下降5%；2025行业头部去库存将带动出口增长，预计挖机行业销量增速5%（主机厂起重机、叉车出口将拉动一定增速，但边际影响较小） #推荐标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、建议关注山推股份