特变电工机构调研纪要

特变电工机构调研报告 调研日期:2024-09-01 2024-10-11 董事、总经理黄汉杰,董事郭俊香,总会计师白云罡,董事会秘书焦海华 ,新特能源董事会秘书张娟 2024-09-012024-09-30 电话交流;参观公司展厅、会议室交流 业绩说明会,分析师会议 中信建投 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 交银国际 证券公司 - 招商基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 申万宏源 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 东方财富 其它 - 工银瑞信 基金管理公司 - 其他32家机构 - - 国泰君安 证券公司 - 平安资产 保险资产管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 中国人保 保险集团控股公司 - 1、公司会在多晶硅行业周期底部进行并购吗? 答:应该不会。公司目前多晶硅产能30万吨/年,目前全行业处于产能过剩状态。2、公司还会进行多晶硅扩产吗? 答:目前行业产能严重过剩,短期应该不会。3、公司新能源电站开发规模如何?目前在手的装机容量有多少? 答:公司风光资源的开发包括BT、BOO、EPC三种业务模式。往年EPC和BT业务规模在2-2.5GW左右。截至2024年6月末,公司自营 电站装机规模达到3.51GW。今年,公司正在投资建设准东1GW光伏电站、准东2GW风能电站、祁曼1GW风储项目、巴州罗布庄风区1GW风储项目等。未来公司将进一步加大BOO电站的运营规模,获得长期稳定的收入和利润,ECC业务也会保持相对稳定的规模。4、风光资源建设的毛利率为多少? 答:2024年上半年,公司完成并确认收入的光伏及风电建设项目装机共计1.35GW,风能、光伏电站建设板块毛利率19.35%。 5、公司的风光电站都在新疆吗? 答:公司的EPC、BT业务分布在全国各地。6、新能源电站都有配储比例要求? 答:当前新能源电站的配储要求比例约为15%-20%。7、公司的自营电站都带补贴吗? 答:部分项目带补贴,从2022年开始所有新建项目都是平价项目。8、列入合规项目清单项目的补贴是否已经发放? 答:根据财政部资金状况陆续进行发放。9、项目原来有补贴电价,但未被列入合规清单,电价补贴下降或取消后项目盈利吗? 答:风能光伏项目电价由脱硫煤价格与补贴电价构成,电价补贴下降或取消的相关风能、光伏电站项目收益率水平有一定下降,但仍具有一 定的收益。10、增加配储的比例会提升项目的收益率吗?配储比例会提升吗? 答:目前配储成本较高,增加配储比例,成本也会随之上涨。配储主要根据市场的需求确定。11、今年的弃风弃光率高吗? 答:截至2024年6月末,公司自营电站装机规模3.51GW,2024年上半年发电量较去年同期有所增加,个别项目发电量有所下降。电站所处位置不同,弃风弃光率有不同,具体详见公司定期发布的发电量完成情况公告。12、处在特高压外送通道的新能源电站的上网电价是否会高于其他电站电价? 答:在特高压外送通道上的新能源电站,上网电价为当地的脱硫煤发电价格。13、正在建设的2×660MW火电项目也是处在特高压外送通道吗? 答:准能2×660MW火电项目不是特高压外送电源,发电量就地消纳,可通过市场化交易方式保障准东多晶硅项目能源供应。 14、请问公司火电站发电用煤都是自供吗? 答:公司火电站发电所用煤大部分自供,少量掺烧煤炭需要外购。15、公司的煤炭大部分在疆内消纳吗? 答:是的。受制于运力与运距影响,公司疆外煤炭销量占公司煤炭销售总量的20%左右。16、公司煤炭产能的核增计划? 答:公司露天煤矿煤炭资源储量大,赋存条件优,现在已经建成智慧矿山、绿色矿山、人文矿山,生产自动化、安全保障水平较高,若需新增产能,公司具备快速扩产的条件。煤炭产能的核增需要国家严格审批,公司也在积极争取获得核增指标。17、公司2024年上半年特高压签约情况如何? 答:2024年上半年仅招标青藏±400kV直流扩建项目,公司中标±400kV换流变2.62亿元。2024年7月,公司中标了国家 电网陕北-安徽±800kV特高压直流输电工程变压器、电抗器、互感器等产品6.52亿元、中标特高压导线2.12亿元。此外近期公 司中标国网在巴西特高压直流项目的变压器12亿元,上述特高压产品合计约21亿元。18、2024年上半年公司输变电订单情况如何? 答:2024年上半年实现签约239.61亿元,较去年同比增长超20%。除了电网领域,公司在水电、火电、核电、新能源等电源领域的中标金额也保持了较好的增长;铁路、工矿、数据中心等非电力行业也实现较好的增长。19、公司输变电海外业务情况如何? 答:公司海外业务主要包括输变电国际成套工程和产品出口两部分。输变电国际成套工程业务方面,截至2024年6月末,公司国际成套系统集成业务正在执行尚未确认收入及待履行项目的合同金额超过50亿美元,项目储备充足。产品出口方面,2024年半年度输变电产品国际市场累计签约4.90亿美元,较上年同期增长超过70%。 20、公司输变电产品出口的地区有哪些?增速较快的地区有哪些? 答:公司输变电产品出口地区广泛,主要包括欧洲、亚洲、拉美、大洋洲等国家和地区;欧洲、中东等地区订单签约增速较快。 21、公司输变电成套业务的模式是什么?分布在哪些地区? 答:公司提供从勘测到设计、施工、安装、调试,到培训、运营、维护一体化的交钥匙工程及系统解决方案。公司输变电国际成套工程业务主要分布在中亚、非洲等“一带一路”的沿线国家。 22、公司输变电成套业务会实现稳定增长吗?毛利率如何? 答:近几年,受疫情的影响,输变电成套工程的开工、订单获取都受到影响,收入下降。2024年上半年,公司输变电成套工程业务实现营业收入22.79亿元,较去年同期增加4.12%。输变电成套项目不同,毛利率水平也有所不同。23、公司火电厂的上网电价存在差异的原因是什么? 答:昌吉2×350MW热电联产项目全部为市场化交易;新疆准东五彩湾2×660MW北一电厂项目为疆电外送电源,上网电量部分为计划内上网电量、部分为市场化交易电量,计划内上网电价相对较高。 24、公司的资本开支主要在哪些方面? 答:公司新能源材料及智能高端电力装备数字化工厂项目、京津冀数字化产业园项目、若羌20万吨/年高纯硅配套源网荷储一体化项目 、若羌2×350MW热电联产项目、准东2×660MW火电机组项目、将一矿400万吨/年煤炭项目、新能源电站项目、高性能高纯铝清洁生产项目等,资金需求量大。 25、2023年度分红比例较低的原因?请问未来公司在分红率方面是否有新的考虑? 答:公司高度重视股东回报和现金分红,公司近十年现金分红金额均占归属于上市公司股东的净利润的30%,2024年公司面临着机遇 与挑战并存的外部环境,公司需要储备现金度过行业周期底部。后期公司的分红计划会综合考虑公司当年的盈利状况以及未来发展资金需求等多种因素之后制定,公司会从有利于公司发展和投资者回报的角度出发,与广大投资者共享公司持续发展的成果。26、公司的周期性行业较多,如何保持稳健的发展? 答:2024年上半年,公司充分发挥输变电高端装备制造、新能源、新材料和能源四大产业协同发展优势,输变电产品、输变电成套工程 、发电业务、黄金业务稳步增长。