华夏特变电工REIT刷新认购比例记录

公募REITs行业周报-20240616 一周行情回顾 本周REITs指数下跌0.07%，沪深300累计下跌0.91%，中证500指数上涨0.08%，中证全债指数上涨0.20%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数上涨0.14%，中证转债指数上涨0.10%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.44、-0.43、0.64，与沪深300、中证500相关性分别为0.32、0.40。 行业基本情况 重点事件：1）本周平安广州广河、博时招商蛇口、中航首钢绿能、东吴苏园、浙商沪杭甬、中金湖北科投等6单REITs发布基金份额解除限售的公告。2）6月12日，中航首钢REIT原始权益人首钢基金发函，自本次满三周年解除限售之日起36个月内不减持。3）6月13日，明阳智能新能源REIT对上交所的反馈意见进行了回复，基础设施项目资产估值由申报稿的13.25亿元下调至12.32亿元，估值下调0.93亿元（7%）。4）6月14日，华夏深国际REIT发布基金份额发售的公告，本基金募集期为2024年6月17日起至2024年6月21日止，份额发售价格为2.490元/份。5）6月15日，华夏特变电工REIT发布申购比例公告，其中网下投资者和公众投资者申请确认比例分别为1.47%和0.22%，其中公众投资者有效认购基金份额数量为121.096亿份，为公众发售初始基金份额数量的448.52倍。 交易量：本周REITs交易活跃度降低，周内交易金额为12.7亿（-32.6%），日均换手率为0.5%（-0.2pct），其中，高速公路4.3亿(-32.7%)、0.5%(-0.3pct)，生态环保0.8亿(-5.7%)、0.9%(-0.1pct)，清洁能源1.7亿(-39.0%)、0.4%(-0.3pct)，产业园区3.5亿（-33.1%)、0.7%(-0.3pct)，仓储物流1.2亿(-23.5%)、0.8%(-1.3pct)，保租房1.1亿(-15.6%)、0.5%(-2.7pct)，消费类0.7亿(-3.3%)、0.6%(-2.4pct)。 投资建议： REITs市场将满三周年之际，华夏特变电工新能源REIT获得资金热捧，市场热度持续，持续看好后市，建议逢低可入。此外建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 1.主要事件梳理 1.1.本周市场主要动态 1）本周平安广州广河、博时招商蛇口、中航首钢绿能、东吴苏园、浙商沪杭甬、中金湖北科投等6单REITs发布基金份额解除限售的公告。2）6月12日，中航首钢REIT原始权益人首钢基金发函，自本次满三周年解除限售之日起36个月内不减持。3）6月13日，明阳智能新能源REIT对上交所的反馈意见进行了回复，基础设施项目资产估值由申报稿的13.25亿元下调至12.32亿元，估值下调0.93亿元（7%）。 4）6月14日，华夏深国际REIT发布基金份额发售的公告，本基金募集期为2024年6月17日起至2024年6月21日止，份额发售价格为2.490元/份。5）6月15日，华夏特变电工REIT发布申购比例公告，其中网下投资者和公众投资者申请确认比例分别为1.47%和0.22%，其中公众投资者有效认购基金份额数量为121.096亿份，为公众发售初始基金份额数量的448.52倍。 图表1：本周上市及发行公告汇总 图表2：本周解除限售公告汇总 图表3：本周收益分配公告汇总 图表4：招标采购等公告汇总 2.本周市场表现 2.1.本周主要指数市场表现 本周REITs指数下跌0.07%，其沪深300累计下跌0.91%，中证500指数上涨0.08%，中证全债指数上涨0.20%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数上涨0.14%，中证转债指数上涨0.10%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.44、-0.43、0.64，与沪深300、中证500相关性分别为0.32、0.40。 图表5：本周主要指数市场表现 源：Wind、中泰证券研究所 公募REITs区别于股、债、汇等资产，但因资本利得和分红等特性又具备股性和债性的特征。前者体现在二级市场价格的波动，后者体现在有稳定的高比例分红，在收益表现上和股市、债市的相关度呈现差异化特征，是分散投资风险、优化投资组合表现的合意标的。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.44、-0.43、0.64，与沪深300、中证500相关性分别为0.32、0.40。 图表6：REITs与股市相关性 图表7：REITs与债券的走势情况 2.2.本周REITs市场价格表现 本周19支REITs上涨，0支持平，17支下跌，整体下跌0.07%，其中红土深圳安居REIT涨幅最大为3.10%，博时蛇口产园REIT跌幅最大为2.99%，同期沪深300下跌0.91%，中证500指数上涨0.08%，中证全债指数上涨0.20%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数上涨0.14%，中证转债指数上涨0.10%。 图表8：REITs指数整体表现 图表9：本周REITs市场表现 2.3.本周REITs及对应板块表现 2.3.1.本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、消费REITs指数、保租房REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、消费、保租房、生态环保、清洁能源、产业园区、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.84、0.52、0.50、0.39、0.06、-0.57、-0.71。近一个月与对应板块相关性较强，消费、仓储物流、生态环保、产业园区、高速公路、清洁能源、保租房REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.63、0.41、0.20、-0.11、-0.13、-0.34、-0.65。 图表10：本周市场主要动态 图表11：高速公路REITs及相关板块整体表现 图表12：生态环保REITs及相关板块整体表现 图表13：清洁能源REITs及相关板块整体表现 图表14：产业园区REITs及相关板块整体表现 图表15：仓储物流REITs及相关板块整体表现 图表16：保租房REITs及相关板块整体表现 图表17：消费类REITs及相关板块整体表现 2.3.2.本周REITs与对应股票相关性情况 REITs上市以来标的与对应股票相关性大部分不明显，除嘉实京东REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 近一个月REITs与对应股票板中，除中金安徽高速REIT、中金山东高速REIT和易方达深高速REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 图表18：本周REITs对应上市公司表现 图表19：浙商沪杭甬REIT与浙商沪杭甬股价(元) 图表20：华夏越秀高速REIT与越秀交通股价(元) 图表21：华夏中交高速REIT与中国交建股价(元) 图表22：国金中铁建REIT与中国铁建股价(元) 图表23：中金安徽交控REIT与皖通高速股价(元) 图表24：中金山东高速REIT与山东高速股价(元) 图表25：中航首钢绿能REIT与首钢股份股价(元) 图表26：富国首创水务REIT与首创环保股价(元) 图表27：鹏华深圳能源REIT与深圳能源股价(元) 图表28：博时蛇口REIT与招商蛇口股价(元) 图表29：华安张江REIT与张江高科股价(元) 图表30：国君临港REIT与上海临港股价(元) 图表31：红土盐田港REIT与盐田港股价(元) 图表32：嘉实京东REIT与京东物流股价(元) 图表33：华润有巢REIT与华润置地股价(元) 2.4.本周REITs市场交易情况 本周REITs交易活跃度降低，周内交易金额为12.7亿（-32.6%），日均换手率为0.5%（-0.2pct），其中，高速公路4.3亿(-32.7%)、0.5%(-0.3pct)，生态环保0.8亿(-5.7%)、0.9%(-0.1pct)，清洁能源1.7亿(-39.0%)、0.4%(-0.3pct)，产业园区3.5亿（-33.1%)、0.7%(-0.3pct)，仓储物流1.2亿(-23.5%)、0.8%(-1.3pct)，保租房1.1亿(-15.6%)、0.5%(-2.7pct)，消费类0.7亿(-3.3%)、0.6%(-2.4pct)。 图表34：本周各个板块REITs交易情况 图表35：本周各REITs交易情况 2.5.本周REITs估值情况 本周中债估值收益率在3.14%到13.14%之间，其中估值收益率较高的有华夏中国交建REIT(13.14%)、平安广州广河REIT(11.51%)，估值收益率较低的有红土深圳安居REIT(3.82%)、鹏华深圳能源REIT(3.14%)。P/NAV方面，整体在0.57到1.35之间，其中P/NAV较高的有中航首钢绿能REIT(1.35)、浙商沪杭甬REIT(1.25)，P/NAV较低的有中金安徽交控REIT(0.77)、华夏中国交建REIT(0.57)。 图表36：本周REITs估值情况 3.项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有26只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括7单产业园类REITs、4单清洁能源REITs、1单水利设施REITs、4单仓储物流REITs、3单消费类REITs、3单高速公路REIT、4单保租房REIT。 图表37：本周REITs项目审批进展 4.投资观点 REITs市场将满三周年之际，华夏特变电工新能源REIT获得资金热捧，市场热度持续，持续看好后市，建议逢低可入。此外建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 5.风险提示 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。