歌力思机构调研纪要

歌力思机构调研报告 调研日期:2024-08-30 2024-10-11 歌力思董事、副总经理、董事会秘书王薇 2024-08-302024-09-10 电话会议,分析师会议电话会议 长江证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 君和资本 其它 - 平安证券 证券公司 - 达昊投资 投资公司 - 国盛证券 证券公司 - 海通国际 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 精至资产 资产管理公司 - 天风证券 证券公司 - 上海弘章投资管理有限公司 投资公司 - 华安基金 基金管理公司 - 国信弘盛 基金管理公司 - 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 - 国海证券 证券公司 - 深圳中天汇富基金管理有限公司 基金管理公司 - 广东惠正投资管理有限公司 基金管理公司 - 平安银行股份有限公司 股份制商业银行 - 德华创业投资有限公司 创业投资公司 - 上海度势投资有限公司 投资公司 - 上海谦心投资管理有限公司 投资公司 - 鹏扬基金管理有限公司 基金管理公司 - 东证融汇证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 太平基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海贵源投资有限公司 投资公司 - 东北证券 证券公司 - 上海天猊投资 投资公司 - 交银施罗德基金管理有限公司 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 招商基金 基金管理公司 - 海富通 基金管理公司 - 浙商资管 资产管理公司 - 光证资管 资产管理公司 - 深圳市金广资产管理有限公司 资产管理公司 - 国联基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 石舍资产 - - 上海仙人掌私募 资产管理公司 - 杭州港投星约投资管理有限公司 投资公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 横琴方晋 - - 北京才誉 - - 大成基金管理有限公司上海同犇投资管理中心(有限合伙) 基金管理公司投资公司 -- 海通证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 交流的主要内容及回复概要: 一、2024年经营情况概况 2024年上半年公司收入14.33亿元,同比增长了5.92%,其中国内业务收入增长近15%,公司多品牌布局在近几年逐渐呈现出效果,旗下品牌的品牌力不断提升,市场销售不断壮大,在多品牌共同发力下,国内业务表现在行业内比较突出。 分品牌看,ELLASSAY品牌在国内高端女装行业中表现突出,上半年实现收入5.79亿元,同比增长21%。品牌过去几年不断推进线下升级 、旗舰店等,上半年上海新天地旗舰店开幕,未来会陆续在核心重要城市找合适的场地开旗舰店,帮助门店形象升级。ELLASSAY品牌积极推进线上多平台发展策略,抖音持续取得重大突破,天猫延续良好的增长表现,推动上半年线上收入同比增长63%。 Laurèl品牌上半年实现收入1.96亿元,同比增长28%,是公司上半年增长最优秀的品牌。上半年品牌线上在天猫与唯品会保持良好增长的同时,视频号与小红书也取得较快突破,线上销售增长超60%。 IRO品牌中国区上半年收入同比快速增长20%,今年上半年线上和线下同步发展,使得国内规模已经与海外收入规模基本接近。 self-portrait品牌上半年实现收入2.36亿元,同比增长12%。6月借助热门影视剧《玫瑰的故事》的播放,品牌通过线上线下的联动,对拉新、老会员复购都起到较好帮助。线上抖音实现较大突破,品牌上半年线上销售同比增长近30%。 海外受到通胀等宏观经济波动影响,今年上半年海外一些优秀的国际公司也出现下滑。IRO品牌海外收入端二季度较一季度下降幅度加大, 二季度亏损较去年同期有所加大。海外目前关闭不良店铺的计划在推进中。 2024年上半年公司归母净利润下滑主要受海外影响,由于海外费用较为刚性,导致公司整体费用率高;国内业务伴随多品牌战略推进,收入端、利润端在同行里面是比较领先的表现。 二、主要问题及公司回复概要1、上半年存货周转天数提升的原因? 答:近几年伴随多品牌策略的推进,销售额持续增长,同时随着电商规模的快速发展,目前部分平台的库存货品供应还不够充足,因此存货规 模相应有所增加。从经营角度看,目前公司库存周转仍处于相对良性循环。同时,公司已建立健全的覆盖全渠道的高效货品流转机制,强化库存管理。 2、上半年Laurèl品牌毛利率下降的原因? 答:毛利率的波动主要与渠道结构、货品结构相关。目前货品倍率基本保持稳定,正价商品折扣控制严格。Laurèl主要受过季货品处理的影响,过季货品已完全计提存货减值,但在会计处理上,需要重新确认成本,因此导致表观毛利率有所下降,实际由于减值已经完全计提完,对利润没有负面影响。 3、上半年电商渠道快速增长的原因: 答:公司在线上采取多品牌多平台的发展策略,近两年逐渐显现出良好的成效。ELLASSAY品牌延续良好增长,2024年上半年抖音平台大幅突破。Laurèl品牌唯品会取得优秀增长,形成天猫、唯品会两大平台支撑。self-portrait一直保持在天猫轻奢国际品牌的第一梯队, 2024年上半年抖音平台实现较大突破。IRO品牌在天猫平台快速发展的同时积极探索抖音与小红书直播。EdHardy天猫和唯品会也在积极追赶。 5、公司对于海外业务的展望? 答:上半年受海外宏观经济波动加大影响,海外需求疲软,IRO品牌海外收入同比下降幅度加大。由于海外费用较为刚性,导致整体费用率有所提升。海外将采取严格的费用控制措施,关闭亏损及没有战略意义的店铺,目前在按公司节奏推进。下半年将通过缩减成本和控制费用方 向继续努力。6、上半年线下直营门店店效情况? 答:公司旗下品牌的店效,总体在行业中处于较高领先的水平。近两年受国内消费景气度的变化有所分化,上半年国际品牌Laurèl、IRO中国区同店基本平稳。self-portrait整体店效仍处于行业最领先的水平。综合看,公司整体同店水平基本保持平稳。 7、ELLASSAY品牌经销商的库存水平是什么趋势? 答:公司对于经销商的库存提供了最大化的支持政策协助经销商消化库存,目前加盟商整体库存水平较为良性可控。 8、上半年分销渠道收入下滑的原因? 答:主要是受海外宏观波动影响,海外批发收入下滑加大。国内端,ELLASSAY品牌经销商库存水平较为良性,同时今年上半年开发了俄罗斯客户,整体有所增长;EdHardy调整与经销商的合作模式,目前采用联营合作方式为主,上半年加盟渠道同店相对平稳。 9、上半年销售费用率较高的主要原因? 答:上半年销售费用率较高主要为海外收入下滑且刚性成本较高拖累所致,同时公司为长期发展加大了品牌建设投入。国内销售费用控制整体来说比较平稳,目前开店以适度节奏推进,同时精细化管理和预算控制,国内销售费用基本控制在合理水平。 10、公司下半年渠道扩展计划? 答:公司的开店规划主要与各品牌所处的发展阶段相匹配,歌力思全年将保持合理的新开店计划,净开店数量需要考虑老店淘汰数量。国际品牌中,self-portrait、Laurèl、IRO中国区均处于良好的成长期,至今年上半年总体保持了合理的扩张速度。海外市场将有序推进关闭亏损及没有战略意义的店铺。