早盘提示

2024年10月11日星期五 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 集运 +5 鸡蛋 +0.5 碳酸锂 -2 原油 +4 红枣 +0.5 玉米淀粉 -1 高低硫燃料油 +4 生猪 +0.5 玻璃 -1 沥青 +2 股指 +0.5 纯碱 -1 棕榈油 +2 国债 +0.5 豆一 -0.5 氧化铝 +2 铅 +0.5 菜粕 -0.5 白银 +2 不锈钢 +0.5 花生 -0.5 烧碱 +1 苯乙烯 +0.5 玉米 -0.5 菜油 +1 甲醇 +0.5 豆粕、豆二 -0.5 焦煤 +1 PVC +0.5 焦炭 +1 尿素 +0.5 镍 +1 棉花 +0.5 锌 +1 苹果 +0.5 塑料 +1 铝 +0.5 PP +1 工业硅 +0.5 锡 +1 短纤 +0.5 硅铁 +1 白糖 +0.5 锰硅 +1 橡胶 +0.5 PX +1 PTA +1 乙二醇 +1 瓶片 +1 豆油 +1 黄金 +1 铜 +1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周四宽幅反弹。主力合约EC2412涨停，报收于2191.1点；次主力合约EC2504涨停，报收1863.3点；最近月合约EC2410报收于2235点，按收盘价日环比上涨1.78%；最远月合约EC2508报收于1820.9点，按收盘价日环比上涨14.16%。交投明显回暖，六大合约交易量合计11.68万手，成交金额合计110.39亿元。【重要咨询】1、10月10日，TCI（天津→欧洲）录得$2199.78/TEU和$3786.78/FEU，日环比下跌2%和1.7%；SCFI（上海→欧洲）录得$3591/TEU，周环比下跌5.9%。马士基宣布从11月4日将FAK报价从$3000/FEU上涨至$4500/FEU，达飞轮船将11月2日线上报价从$3660/FEU提涨至$4060/FEU，ONE将10月下半月线下报价从$3100/FEU提涨至$3338/FEU。2、10月10日以色列袭击了联合国驻黎巴嫩临时部队营地；10月11日以色列安全内阁凌晨召开会议，讨论将授权内塔尼亚胡及防长自行决定如何回应伊朗袭击。近期黎 集运（上海→欧 巴嫩贝鲁特市区遭以军袭击，已致22死117伤。黎真主党向以北部发射约40枚火箭 洲） 弹，暂无人员伤亡报告。【市场逻辑】 宏观金融与航运 行情回顾：期市止跌大幅反弹与近期班轮公司挺价意愿较强有关，多家班轮公司开始涨价。为了配合涨价成型，班轮公司大幅削减11月上海→欧洲航线舱位配置，11月周均19.2万TEU，大幅低于10月周均22.05万TEU。后市展望：短期内，船东宣涨且地缘局势再度紧张，期市有进一步上冲动力。根据马士基宣涨力度，11月SCFIS将上涨至3000点左右，将带动整个中远期合约大幅上涨。不过，目前货源并不理想，班轮公司逆势宣涨更多是现货运价连跌4个月的无奈之举，同时也是为即将到来的2025年度谈判造势。因此，能否涨价成型存疑，需要关注其他联盟挺价力度。一旦证伪，期市将会大幅回调。后期不确定性因素较多，包括涨价能否成型、中欧贸易摩擦是否升级、欧洲降息后经济和消费复苏情况、美国总统候选人对华贸易表态、美东码头自动化谈判、中东和谈进程等。【交易策略】周五多单继续持有，谨慎追多，不建议摸高做空。【行情复盘】周四股指呈现反弹走势，沪指收高1.32%，但期指主力合约除IH上涨外均下跌。成交 股指 持仓方面，IH和IC成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业上涨较多，行业涨跌差异放大，结合行业在指数中所占权重 看，银行、食品饮料对300和50带动明显，非银金融拖累300和500，电子拖累四大指数。资金方面，主要指数资金流向开始分化，300和50指数仍有流入。消息面上看，央行公开市场操作回笼流动性1420亿元，短端资金成本维持低位。央行发公告称，落实此前的“证券、基金、保险公司互换便利”政策，开始接受符合条件的证券、基金、保险公司申报，首期资金量为5000亿元。政策焦点仍在国新办周六上午10时新闻发布会上的财政部相关政策。国庆假期国内楼市销售改善、海外衰退交易情绪淡化等影响已被计价，节后发改委政策不及市场预期。总体上看，国内经济修复趋势暂时偏慢，短期通缩风险有所减弱。基建总体稳定但地产情况仍需观察，内需或有恢复，外需仍存压力，关注政策落地效果，总需求待改善。海外方面，市场对11月和12月美联储降息预期维持25BP，美股震荡上行刷新高位。地缘政治风险变动减小，风险偏好持续回落。【市场逻辑】部分经济数据好转，但国内经济修复缓慢现状未变，利多影响暂时有限。节前政策宽松程度大超预期效果释放后，焦点从强预期转向弱现实，市场情绪转向谨慎，继续关注财政政策宽松可能性。外盘影响偏多，风险偏好利多明显减弱，政策资金有潜在利好。长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指或正在转为震荡走势，且波动将减小，多头暂时维持目前仓位，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IC和IM近月升水下降，IF和IH则转向升水，正套机会可以关注。跨期价差方面，焦点仍是03和10合约价差上行趋势。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显反弹，短期机会出现，中长期则等待上行方向重新确认。【行情复盘】周四国债现券收益率全面回落，国债期货主力合约均呈现上行走势。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，TF成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行7只，总发行额560亿元。在新的增量财政政策出台前，国债发行节奏和流动性受影响程度下降。消息面上看，央行公开市场操作回笼流动性1420亿元，短端资金成本维持低位。央行发公告称，落实此前的“证券、基金、保险公司互换便利”政策，开始接受符合条件的证券、基金、保险公司申报， 国债 首期资金量为5000亿元。政策焦点仍在国新办周六上午10时新闻发布会上的财政部相关政策。国庆假期国内楼市销售改善、海外衰退交易情绪淡化等影响已被计价，节后发改委政策不及市场预期。总体上看，国内经济修复趋势暂时偏慢，短期通缩风险有所减弱。基建总体稳定但地产情况仍需观察，内需或有恢复，外需仍存压力，关注政策落地效果，总需求待改善。海外方面，市场对11月和12月美联储降息预期维持25BP，美债收益率和美元指数持续反弹，人民币汇率维持震荡。地缘政治风险变动减小，风险偏好持续回落。【市场逻辑】部分经济数据好转，但国内经济修复缓慢现状未变，利空影响暂时有限。节前政策宽 松程度大超预期效果释放后，焦点将从强预期转向弱现实，债券市场持续反弹，继续关注财政政策宽松可能性。外盘影响不大，风险偏好影响不明显，但仍需警惕供给层面潜在压力。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，债市获得支撑后持续反弹，短期或仍有上行空间，暂时维持或小幅增加久期和杠杆。期现方面，四个品种基差均出现回落，但能否重回下行趋势仍待观察。跨期方面，TS和TL次季-隔季合约价差分别低于和高于无套利区间的短期机会再现。曲线方面，短期曲线持续走平，但未来或仍有走陡机会，可持续关注。【行情回顾】昨夜盘国内贵金属期货反弹，黄金主力合约上涨0.84%至594.48元/克，白银主力合约上涨2.26%至7683元/吨。【重要资讯】1、9月美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。美国第二季度实际GDP年化季率终值3%，预期3%，前值3.00%。2、美国9月CPI同比上升2.4%，略高于预期的2.3%，较前值的2.5%略有下降，9月CPI环比上升0.2%，高于预期的0.1%。9月核心CPI同比上升3.3%，超出预期和前值的3.2%，环比上升0.3%，超过预期的0.2%，为今年3月以来最高水平。3、美国至9月28日当周初请失业金人数22.5万人，预期22万人，前值由21.8万人修正为21.9万人。美国至9月21日当周续请失业金人数182.6万人，预期183.2万人，前值由183.4万人修正为182.7万人。4、美国9月消费者信心创下三年最大跌幅，就业市场进一步出现转弱迹象。美国7月房价涨幅出现放缓。美财长耶伦表示，极端情况下可以想象对美元进行干预。 有色贵金属 与新能源 贵金属 5、美国9月Markit制造业PMI创15个月新低，美国9月ISM非制造业PMI54.9，预期51.7，前值51.5。6、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。7、美国9月非农就业人数增加25.4万人，预估为增加15万人，前值为增加14.2万人。美国9月失业率为4.1%，预估为4.2%，前值为4.2%。美国9月ADP就业人数14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。8、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。9、欧央行降息预期升温，欧元区9月制造业PMI创年内新低，德法均出现加速萎缩，德国制造业进一步恶化，法国服务业出现萎缩。【市场逻辑】随着国内一系列刺激政策的推出，权益资产短期回报预期明显增加，市场风险偏好上行，同时美股不断创新高，使得贵金属的配置吸引力下降。美国9月季调后非农就业人口增加25.4万人，大幅超过预期的14万人，前值也由14.2万人修正至15.9万人。 美国9月ADP就业人数14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，前值为4.2%。此外，7月非农新增就业人数从8.9万上修至14.4万人，修正后，7月和8月新增就业人数合计上修7.2万。美国9月CPI同比上升2.4%，略高于预期的2.3%，较前值的2.5%略有下降，9月CPI环比上升0.2%，高于预期的0.1%。9月核心CPI同比上升3.3%，超出预期和前值的3.2%，环比上升0.3%，超过预期的0.2%，为今年3月以来最高水平。9月就业和通胀数据公布后，利率期货市场已取消了对11月降息50BP的押注，甚至开始预期11月暂停降息。当前市场预期美联储年内再降息两次，每次25BP。欧央行年内降息的迫切性增强，后续宽松力度预计强于美联储，且日本央行年内再度加息预期下降，美元指数反弹明显。贵金属价格面临短期承压，但中长期上行驱动仍较为清晰，以金银为原料的下游产业可适当在远月合约逢低分批进行买保的操作。【交易策略】权益资产短期