计算机行业四季度策略20241009

计算机行业四季度策略20241009_导读 2024年10月09日21：43 关键词 计算机行业低位进阶指数新低经济修复政策支持行业龙头金融IT信创行业自动驾驶数据要素细分赛道科创板创业板资金政策激励政策智能驾驶安全可靠评测基本面稳健估值低涨幅低 全文摘要 计算机行业在四季度展望中被看好，重点关注低位进阶策略，涉及指数新低、机构持仓新低和业绩预期低三个维度。行业基本面改善，龙头白马及细分赛道如金融IT、信创、自动驾驶和数据要素被看好。推荐公司包括深信服、恒生电子、广联达等，强调超跌优质公司和政策支持下的细分领域机 会。 计算机行业四季度策略20241009_导读 2024年10月09日21：43 关键词 计算机行业低位进阶指数新低经济修复政策支持行业龙头金融IT信创行业自动驾驶数据要素细分赛道科创板创业板资金政策激励政策智能驾驶安全可靠评测基本面稳健估值低涨幅低 全文摘要 计算机行业在四季度展望中被看好，重点关注低位进阶策略，涉及指数新低、机构持仓新低和业绩预期低三个维度。行业基本面改善，龙头白马及细分赛道如金融IT、信创、自动驾驶和数据要素被看好。推荐公司包括深信服、恒生电子、广联达等，强调超跌优质公司和政策支持下的细分领域机 会。2023年，计算机行业开始回暖，收入端增速提升，但利润端受商誉减值影响波动，智能汽车算力、工业软件 和基础软硬件成为持续景气板块。信创和网络安全成为大安全领域的重点，智能驾驶和数据要素政策逐步落地，有望推动行业业绩变化。总结了科技板块在三个上涨周期中的表现，强调金融IT、互联网医疗和国产替代领域的机遇。选股策略聚焦于科技板块，强调低位进击，优选行业龙头，涵盖超跌反弹、信创、金融IT等多个领域。 章节速览 ●00：00低位进阶：计算机行业四季度策略 本策略聚焦计算机行业四季度展望，强调低位进阶的策略，分三低进行分析：指数新低、机构持仓新低和业绩预期低。讨论了行业基本面的改善，看好龙头白马以及细分赛道如金融IT、信创、自动驾驶和数据要素。重点推荐公司包括深信服、恒生电子、广联达、德赛西威、中科创达、山大地纬、新点软件等，强调超跌的优质公司和政策支持下的细分领域机会。 ●06：592023年计算机行业分析及投资策略 2023年计算机行业开始回暖，收入端增速提升，但利润端受商誉减值影响波动。上半年，收入持续增长，净利润 受毛利率下降影响，费用率控制效果显现。智能汽车算力、工业软件和基础软硬件成为持续景气板块。基础软硬件领域，信创领域收入增速明显，利润扭亏为盈。政策方面，资金支持政策有望在下半年更加明显，为行业发展提供助力。 ●12：51大安全领域及智能驾驶成为投资焦点 信创和网络安全被看作大安全领域的重点，近期政策明显拐点，安全可靠评测三期对市场影响显著，明确了产品采购标准。智能驾驶作为景气赛道，受到政策催化，预计业绩增长。数据要素政策逐步落地，有望推动行业业绩变化。网络安全板块基本面触底反弹，机构持仓低于标准配置，看好金融IT及工业软件等细分板块的表现。 ●18：22中国股市科技板块三次主要上涨驱动因素分析 分析了中国股市中科技板块在三个主要上涨周期中的表现，指出第一轮上涨由科技创新和万众创业浪潮推动，第二轮上涨则受国产替代和云计算趋势影响，第三轮则由新一代人工智能技术驱动。详细讨论了每轮上涨中计算机板块的表现，特别强调了金融IT、互联网医疗和国产替代领域的机遇。同时，总结了 在每一轮上涨中涨幅前20的公司特征，以及次新股和并购股的表现，展现了不同驱动因素下市场对特定行业的投资偏好。 ●27：13精选科技股：超跌反弹与信创为重 本次选股策略聚焦于科技板块，尤其强调超跌反弹和信创领域的机遇。在过去的上涨后调整期，计算机板块跌幅 显著，部分龙头公司如安恒信息、深信服等跌幅超过50%，显示出市场调整深度。同时，金融IT和支付IT被看好，因其受益于交易量提升和经济周期。信创行业亦被重点推荐，特别是基于业绩、政策和产品创新的拐点。此 外，自动驾驶和数据要素也作为选股思路之一，推荐了相应的公司。总体而言，策略强调低位进击，优选行业龙头，涵盖超跌反弹、信创、金融IT等多个领域。 问答回顾 发言人问：在本次计算机行业四季度策略中，主要总结为什么四个字？低位进阶在策略中的具体含义是什么？ 发言人答：低位进阶。低位进阶主要体现在三个方面：首先是指数的新低，计算机指数在今年8月份创下了十年新低；其次是机构持仓的新低，今年Q2计算机行业的机构持仓比例仅为2.5%，创十年以来新低；最后是业绩未来增长预期非常低，计算机公司经历了两三年的基本面调整后，市场对其业绩上涨预期减弱。 发言人问：在低位进阶的背景下，四季度策略主要推荐了哪些细分赛道和公司？ 发言人答：首先看好龙头白马，推荐跌幅过去三年最大的公司，如深信服、恒生电子和广联达等。其次，信创行业在业绩、政策和产品上有积极变化，推荐金山办公、亚信安全等。自动驾驶和数据要素赛道在10月有望受益于密集催化剂，分别推荐德赛西威、中科创达等龙头白马，以及超跌标的山大地纬、新点软件等。此外，在金融IT领域，认为资本市场活跃度提升将使基本面有较大变化，推荐恒生电子、顶点软件和同花顺等。 发言人问：2023年计算机行业的情况如何？ 发言人答：2023年行业开始回暖，收入端增速上行，利润端剔除商誉减值影响后变动不大，毛利率有所提升，但费用率也在提升。2024年上半年，收入端增速加快，但净利润因毛利率下降而利润率明显下降。在控人控费效果显现后，上半年三费有所下降。在12个细分板块中，智能汽车算力和工业软件仍保持持续景气状态。 发言人问：为何科创板和创业板的公司涨幅剧烈，但优先推荐基本面稳健、估值低、涨幅低的公司？发言人答：尽管科创板和创业板涨幅大，风险偏好高，但优选基本面稳健、估值低、涨幅低的公司，如恒生电子、广联达和山大地纬等，这些公司具备质地优良的特点。 发言人问：在当前市场环境下，哪些行业表现领涨？ 发言人答：2到3年内的智能汽车、工业软件和基础软硬件（信创）等领域，在基本面和算力方面都有显著增长。尤其在算力方面，受益于去年的AI浪潮，算力公司的表现突飞猛进。而基础软硬件公司从去年较低位置开始恢复增长，并逐步接近22年高点，在利润端实现了扭亏为盈。 发言人问：在利润率方面，哪些板块表现突出？ 发言人答：智能汽车、电力IT和工业软件这三个赛道的利润率正在提升，部分板块利润增速高于收入增速，呈现出利润率反弹的现象。 发言人问：三季度业绩前瞻情况如何？道通科技在三季度业绩预告中表现如何？ 发言人答：三季度业绩前瞻显示，景气赛道依然保持稳定增长态势，比如智能汽车、算力、电力IT和工业软件。同时，网络安全、信创等板块因调整时间较长，在利润端体现出显著的反弹效果。道通科技在三季度业绩预告中表现超预期，主要做海外业务的汽车检测和充电桩业务利润率大幅提升，预计今年前三季度利润终值将达到五个亿以上，超过全年净利润预期，估值在20倍到30倍PE之间，值得重点关注。 发言人问：政策梳理方面有哪些关键点？ 发言人答：政策分为资金政策和各行业的激励政策。资金政策方面，计算机行业受益于万亿国债和超长期国债投入，预计下半年效果更明显。细分赛道中，信创政策最多且边际变化显著，网络安全和智能驾驶等领域也受到政策支持。 发言人问：智能驾驶赛道的政策动态如何？数据要素和网安赛道有哪些值得关注的进展？ 发言人答：智能驾驶赛道正从测试阶段过渡到量产阶段，政策层面在车路云和自动驾驶等方面层层递进。特斯拉发布会也将是重点关注点，同时对自动驾驶领域进行深度解读。数据要素方面，预计今年年底前将推出八项制度文件，目前已有五项在路上。而网安赛道在基本面触底反弹后，利润端出现改善，以深信服和安恒信息为代表的公司利润率表现较好。 发言人问：当前机构持仓情况如何？ 发言人答：目前机构持仓远低于标准配置，创下十年新低，但在本轮牛市中，计算机涨幅可圈可点，尤其是金融 IT板块表现尤为突出。此外，跌幅最多的机构重仓股在本轮涨幅领先，涨幅较高的公司在过去一年中有较多调整，三年调整最多的公司也是涨幅最明显的。 发言人问：在333轮上涨行情中，主要有哪些阶段，并且科技板块在其中的表现如何？ 发言人答：在333轮上涨行情中，主要分为三个阶段：2012年到2015年的科技创新和万众创业浪潮，2019年到 2020年的核心资产浪潮，以及2022年到2023年的新一代人工智能技术驱动的科技浪潮。 在每一轮上涨中，计算机板块都大幅跑赢上证指数，并在细分板块中排名第一或第二。除了2019年到2020年那一波，计算机板块在其他时候都是领涨板块，这得益于牛市中风险偏好的提升。 发言人问：在第二次上涨行情中，有哪些驱动因素和具体表现？第三次上涨行情的驱动因素是什么？发言人答：第二次上涨行情主要由国产替代和云计算趋势驱动。2019年开始，三年的国产替代预期叠加海外云计算产业成熟映射到国内A股市场，使广联达和金山办公等公司受益。此外，19年ETC相关公司业绩因政策利好出现成倍增长，体现了细分领域的机会。这一轮上涨中，资金更关注业绩基本面和质地，因此挑选出了许多细分行业龙 头公司。第三次上涨行情主要伴随着新一轮人工智能技术，尤其是大模型的发展，使得整个计算机板块上涨集中在能进行大幅创新的各个领域。 发言人问：国产替代浪潮在第二次上涨行情中的表现如何？ 发言人答：国产替代浪潮在第二次上涨行情中因为党政信创的资金支持，相关公司的业绩预期很高，它们处于涨幅前列。但由于上市时间较晚，未能赶上最佳上涨时机。不过，从2019年到2022年的新创公司在收入增长上都非常快，其中金融IT在第二轮行情中也表现出色，受到数字货币事件催化。 发言人问：前二十涨幅的公司在每一轮牛市上涨中的表现如何？ 发言人答：在每一轮牛市上涨中，次新股和并购股表现最佳。例如，在第一次上涨中，涨势明显的公司集中在互联网金融、医疗、政务以及网络安全服务等；在第二次上涨中，业绩复合增速较快的绩优股涨幅居前，受益于海外云计算行情的火爆；在第三次上涨中，由于大模型带动的整体浪潮，虽然业绩兑现度较低，但市场对产业趋势看好，尤其是一些新创公司在2019年到2022年间的收入增长迅速。 发言人问：第三次上涨行情是由什么带动的，涨幅较高的公司有哪些特点？ 发言人答：第三次上涨行情由大模型带动，经历了不同因素带来的三轮上涨。第一阶段，新创公司在10月份十一期间率先启动；第二阶段，数据要素在11月开始表现，得益于行业政策将数据要素列为重要生产要素；第三阶段，春节过后，由OpenAI引发的人工智能浪潮更为猛烈和全面，涵盖了全行业各种场景下的软件公司，体现了普涨行情。 发言人问：在本次选股思路中，超跌反弹为何是首要考虑的因素？ 发言人答：超跌反弹在本次选股思路中占据首要地位，因为过去十年间计算机板块经历了三次大幅下跌，跌幅超过腰斩，并在境外计算机板块中排名靠后。复盘发现，在这三次下跌中，安恒信息、深信服和广联达等公司的跌幅相对较大，且这些公司原本是机构持仓配置较重、优选出的行业龙头。在本轮调整后，这些公司的收入和订单触底回升，利润开始反弹，因此我们认为超跌反弹是本轮行情中的主要表现，并首推这些超跌白马股。 发言人问：金融IT为何成为另一个重要的选股方向？ 发言人答：金融IT因其与交易量、换手率和新开户数的提升有直接关联，是基本面改善逻辑最顺的一条赛道。特别是支付IT，因其对未来经济健康稳定预期较大，具备较强的顺周期属性。此外，超跌的白马股如信创行业中的基础软硬件公司、工业软件和华为产业链相关公司，在业绩、政策和产品三个层面均出现了拐点，明年信创行业的业绩确定性较强，其中华为鸿蒙系统的推出有望带来操作系统领域的重要突破。 发言人问：自动驾驶和数据要素作为选股思路中的催化因素，具体包括哪些公司？针对当前市场环境，选股策略是什么？ 发言人答：在自动驾驶领域，主推德赛西威，建议关注中科创达。而在数据要素方面，推荐三大运营商和新点软件。这些公司均