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Evening session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 方正中期期货研究院 2024年10月10日星期四 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 沪铜日间盘面走弱，主力合约收于76870元/吨，下跌0.95%。 2、国内降低存款准备金率0.5%，相当于释放长期流动性约1万亿元，年底前可能再择机降准0.25-0.5%。政策利率7天逆回购操作利率下调20BP，从1.7%下降至1.5%，超出市场预期。 3、据海关总署数据显示，2024年8月中国进口阳极铜7.59万吨，环比增加7.35%，同比增加9.34%；2024年1-8月累计进口阳极铜61.1万吨，累计同比减少14.1%。 4、根据海关总署公布的最新数据，2024年8月中国铜废料及碎料进口量达169547吨，环比下降12.9%，同比上升8.63%。 5、国家统计局最新数据显示，2024年8月全国铜材产量192.53万吨，同比增长3.2%，环比增加1.3%；SMM中国铜材企业月度平均开工率8月为65.21%，环比上升0.97个百分点。 【市场逻辑】 较为广泛的获利了结。从需求来看，铅国庆节前备库的常规预期存在，但节后则累库存兑现，电动车新国标降低对车重要求，利好铅蓄电池需求，后续关注消费提振等政策落地后的实际体现。进口窗口关闭，对铅精矿进口补充并不有利，8月铅精矿进口环增超22%，铅锭进口也有较大增量。LME铅库存19万吨以内，国内铅库存因假期间供需错配如期累库存有所发生。后续继续关注现货市场精废价差变化，尤其关注蓄电池相关需求回升，企业开工，出口变化等情况。 【交易策略】 美元反弹有色承压，节后国内政策利多情绪有所消化，有色金属延续震荡调整。节后铅累库存预期兑现，铅主力合约冲高回落下寻支撑，下方阶段关注16400-16500附近支撑，走弱可能引起再生铅减产增加。铅继续可考虑虚值期权双卖策略。 【行情复盘】 沪镍主力合约下跌，收于132330，跌1.9%。 【重要资讯】 1、10月2日消息，马达加斯加镍钴矿商Ambatovy的主要股东住友商事株式会社表示，由于受损，该公司已关闭了一条从该国东部矿山向加工和精炼厂供应矿石的管道。 2、淡水河谷表示，位于巴西的昂卡普马矿的运营暂时中断，预计对第四季度镍产量的影响在1500-2000吨之间。 3、据路透社2024年9月30日消息，两位知情人士表示，由于采矿配额审批延迟导致矿石持续短缺，中国顶级镍生产商青山已削减印尼镍铁产量。今年的矿石供应紧张推高了镍生产成本，导致印尼冶炼厂从菲律宾购买原材料，菲律宾是全球第二大镍生产国，主要用于制造不锈钢。消息人士拒绝透露青山公司削减了多少镍产量以及何时削减。 4、据Mysteel调研统计，2024年9月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.83万吨，环比增幅0.78%，同比减少0.83%。中高镍生铁产量14.16万吨，环比增加0.87%，同比减少0.13%。2024年1-9月中国&印尼镍生铁总产量131.59万吨，同比减少1.59%，其中中高镍生铁镍金属产量125.86万吨，同比减少1.01%。 5、10月9日，日本最大的镍生产商住友金属矿业（Sumitomo Metal Mining，SMM）表示，受印尼持续增产推动，明年全球镍市料将出现更大的供应过剩。该公司在半年度市场前景展望报告中表示，印尼低品位镍生铁产量预计将增加11.3%至167万吨，因此供应过剩料从今年的8.6万吨扩大至10.4万吨。 【市场逻辑】 宏观层面带来较多共振扰动，镍叠加供应端多个扰动信息假期间外盘上涨，节后国内补涨高开，但因内盘工业品对利好措施情绪有所消化，出现一较较为广泛的获利了结，镍供应端扰动具体情况有待进一步明朗，阶段情绪共振有所消退。供应来看，10月内贸矿价将随LME价格有小幅回升，后续继续关注内贸现货升水变化。镍生铁持坚，预计国内镍生铁9月供应改善而印尼供应不确定性仍存。我国精炼镍现货供应偏宽松，10月预期继续增产，而海外供应端波动阶段带来扰动，关注持续的供应影响是否出现。需求来看，精炼镍节后刚需成交为主。硫酸镍本身供应有改善预期，而需求前置至9月，10月需求可能有所转淡，可能价格回升空间较有限。不锈钢最新社库显示降库存，10月有减产预期。国外精炼镍波动近期至13万吨附近，国内期现货库存波动回升累库存预期存在。 【交易策略】 美联储9月议息会议纪要弱化降息预期，美元继续反弹，有色继续承压。镍供给端扰动对供需影响较小，供应过剩延续，沪镍回落下寻支撑，预计阶段会在12.5-14万元之间波动反复，短线交投为宜，趋势单暂观望。 【行情复盘】 不锈钢主力合约收于13965，跌0.36%。 263900-265500元/吨区间，均价在264700元/吨，环比跌300元/吨。 【重要资讯】 9月会议纪要显示美联储直接对降息幅度的分歧；洛根：倾向于以“更渐进的路径”回到正常利率水平；戴利：今年可能还会再降息一次或两次。 【市场逻辑】 元/吨。 【重要资讯】 【交易策略】 【行情复盘】 【市场消息】 目前东北产区新季大豆集中上市。蛋白35%-38%之间的大豆偏多，目前根据大豆品质不同毛粮收购价格区间为1.7-2.1元/斤，低蛋白大豆价格较节前下滑0.1元/斤，且近日价格持续走低。整体来看，贸易商多持观望态度，市场采购活动谨慎，进一步加剧了价格下行压力； 据Mysteel数据统计，东北大豆种植面积增加9%左右，预计增加800多万亩；新疆大豆种植面积也出现增加，2024年国内大豆产量预计在2000万吨以上，新季大豆供应量较为充足。陈豆方面黑龙江调节性储备、黑龙省储、中储粮、九三等主体仍有超400万吨的陈豆库存。大豆供应较为充足。 【市场逻辑】 目前国产大豆收割上市，季节性供应压力来临，目前我国国产大豆供过于求，市场成交清淡且结转库存较大。在没有企业托市收购的情况下，预计国产豆价依旧震荡偏弱为主。 【交易逻辑】 豆一品种受政策性收储与拍卖因素影响较大，目前豆一处于相对低位区间，但季节性供应压力较大，预计继续偏弱震荡。目前豆一低估值低驱动，并跌破4000元/吨关键位置，暂时观望为主。 【行情复盘】 沿海豆粕现货价格涨跌情况：南通3050（0或0.00%），天津3100（-20或-0.64%），日照3040（-20或-0.65%），长沙3120（0或0.00%），防城3070（-10或-0.32%），东莞3060（-10或-0.33%）。 沿海榨油豆价格涨跌情况：张家港进口二等大豆3780（0或0.00%），天津进口二等大豆3780（0或0.00%），青岛进口二等大豆3800（0或0.00%），黄埔进口二等大豆3800（0或0.00%）。 【市场消息】 10月10日，国家粮食交易中心计划拍卖14.96万吨进口大豆，实际成交5.37万吨，成交率35.91%，成交均价3763元/吨； 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2024年10月份巴西大豆出口量估计为412万吨，低于去年10月份的595万吨； 巴西国家商品供应公司(CONAB)周一公布的数据显示，截至10月6日，巴西2024/25年度大豆播种进度为5.1%，一周前2.4%，去年同期的播种进度为10.1%。目前四个州开始播种大豆。帕拉纳州大豆播种进度为22%，一周前10%，高于去年同期的20%。马托格罗索大豆播种进度为3.7%，一周前2.6%，去年同期19.1%。在南马托格罗索州，大豆播种进度为10.0%，一周前3.0%，去年同期8.0%。戈亚斯州的播种进度为1.0%，上周0%，去年同期5.0%； 巴西外贸秘书处的数据显示，9月份巴西大豆出口量为640万吨，同比减少4.5%，这可能表明在经历了数月强劲增长后，巴西大豆出口供应开始紧张。 【市场逻辑】 日内豆粕宽幅震荡，收于十字星，多空博弈相对激烈。目前国内外对于油粕的主要配置依旧是买油空粕的套利交易，这也对豆粕价格的打压。国际市场关注点在于南美大豆播种情况，近期南美主产区出现有效降雨，一定程度缓解了此前干旱的影响，但目前巴西大豆主产区特别是马托格罗索州的大豆播种进度依旧慢于往年同期。我国大豆库存继续 【市场逻辑】 菜籽油：国内菜油库存高位有所回落，近月买船数量充足。商务部对加拿大进口油菜籽反倾销调查仍在持续，远期加拿大菜籽进口政策存较大不确定性，市场预期远期菜籽到港减少。关注中加贸易关系走向以及原油价格走势。 【交易策略】 棕榈油短期预计呈现震荡调整走势，中长线可逢回调做多。菜油多单继续持有。棕榈油下方支撑8000-8100，压力9028-9500。菜油支撑9000-9189，压力9950-10000. 【行情复盘】 期货市场：周四玉米主力11合约震荡整理，收于2210元/吨，涨幅为0.14%；周四玉米淀粉主力11合约震荡整理，收于2572元/吨，跌幅0.81%； 现货市场：周四玉米现货价格继续平稳表现。北方玉米集港价格2100-2140元/吨（新作挂牌），水分15%，集装箱集港2160-2180元/吨；广东蛇口散船2320-2340元/吨，集装箱一级陈玉米报价2420-2440元/吨，新作报价2400-2420元/吨。东北玉米价格部分走低，黑龙江深加工干粮收购1900-2050元/吨，吉林深加工玉米主流收购2000-2100元/吨，内蒙古玉米主流收购2050-2120元/吨；华北玉米深加工玉米价格上涨居多，但新季玉米令市场承压，山东2100-2200元/吨，河南2100-2200元/吨，河北2050-2100元/吨。 周四国内玉米淀粉现货价格相对稳定。黑龙江青冈报价为2780元/吨，较周三持平；吉林长春报价为2750元/吨，较周三持平；河北宁晋报价为2900元/吨，较周三持平；山东诸城报价为2980元/吨，较周三持平。（中国汇易） 【市场逻辑】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。