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2024年6月5日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 玻璃 +3 合成橡胶 +0.5 铜 -1 纯碱 +2 短纤 +0.5 锌 -1 聚烯烃 -0.5 铝、氧化铝 -0.5 乙二醇 -0.5 锡 -0.5 贵金属 -0.5 铅 -1 原油 -0.5 高低硫燃料油 -0.5 沥青 -0.5 镍 -2 豆粕、菜粕 +0.5 不锈钢 -2 豆一 +0.5 苯乙烯 -1 PX +0.5 铁矿石 -2 PTA +0.5 焦煤焦炭 -1 玉米 +0.5 菜油 -0.5 玉米淀粉 +0.5 豆油 -0.5 棕榈油 -0.5 白糖 +0.5 天然橡胶 +0.5 甲醇 +0.5 棉花棉纱 +0.5 PVC -0.5 烧碱 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周三黄金走势震荡，白银继续下行。沪金2408合约期货价格收跌0.29%至553.62元/克，沪银2408合约期货价格收跌3.09%至7776元/千克。截止15:30，现货黄金报价2329.13美元/盎司；现货白银报价29.406美元/盎司。【重要资讯】近日，瑞银集团预计黄金将在未来两年内触及每盎司2,800美元，因为持续的宏观不确定性和地缘政治风险将推动全球央行持续存在强劲需求。该行上调了从现在到2028年的年均金价预测，并将长期实际价格预测上调11%至1,950美元。LeviSpry等分析师在报告中说，强劲的实物需求和官方机构的购买已经“抬升了黄金交易区间水平”，这应该会外溢到白银身上，他们补充说，被官方机构从市场上买走的黄金“不太可能很快回归”，白银有望达到每盎司40美元。即将到来的美国大选相关不确定性，可能是金价未来几个月的另一个驱动因素。彭博新能源财经称，现货市场上白银价格在2024年已升至十多年来的最高水平，部分受到光伏行业需求的推动。虽然有宏观经济因素推动投资者购买白银，但2023年全球 贵金属 -0.5 白银需求的约16%来自于制造光伏电池片的电接触材料。光伏需求增长是白银价格上涨 金属建材 的原因之一。【市场逻辑】短期看，本轮上涨行情暂且告一段落，市场情绪冷却，贵金属价格整体预计维持高位宽幅震荡态势。中长期看，贵金属向上趋势不变，逢低做多依然是核心，可等待调整后的做多机会。【交易策略】贵金属进入调整期，预期短期呈高位震荡走势；建议等待回调之后的入场机会，亦可逢低做多。注意突发事件带来的扰动影响，如地缘局势进一步恶化、美国经济数据大幅不及预期促使美联储转鸽等。贵金属运行区间：伦敦上方关注是否能回到2360美元/盎司区间，下方支撑关注2300美元/盎司；伦敦银方面，上方关注31美元/盎司附近压力位，下方关注28.5美元/盎司点位。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300-8500元/千克区间，下方关注7600-7700元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。 铜 -1 【行情复盘】周三沪铜价格继续走低，主力合约CU2407收于80060元/吨，跌幅2.44%。 【重要资讯】1、月初官方与财新制造业PMI表现分化，中国5月官方制造业PMI为49.5%，预期50.1%，前值50.4%。中国5月财新制造业PMI为51.7，预期51.5，前值51.4。美国5月ISM制造业PMI降至48.7，连续第二个月下降。2、据SMM，截至6月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.53万吨至44.88万吨,继续刷新年内新高。3、据SMM了解，印尼财政部发布了一项新规定，宣布将对铜精矿出口征收7.5%的出口税，并即刻生效。印尼作为主要产铜国，此前已决定将铜精矿出口禁令的启动时间推迟到今年年底。4、据SMM，继前4个月持续超产实现“开门红”后，洛钼旗下KFM今年5月产铜量再超产14%，创投产以来新高。另外，2024年5月，洛阳钼业TFM公司产铜量突破4万吨大关，创建矿以来月度产铜新高。5、据SMM，智利统计局在周五公布的最新数据显示，智利矿商们在4月份的铜金属产量比3月份减少6.7%，相比于高利率重压下极度疲软的上年同期产量则减少了1.5%，一举降低至一年多以来的新低。6、艾芬豪矿业宣布，位于刚果民主共和国的卡莫阿–卡库拉铜矿III期选厂于2024年5月26日正式投料运行，标志着III期选厂在预算之内、比原计划提前约6个月竣工。预计III期达产后会将卡莫阿-卡库拉项目的年化铜产量提升至60万吨以上，使卡莫阿-卡库拉铜矿成为全球第四大铜矿及非洲最大型铜矿。【市场逻辑】虽然铜价长期上涨逻辑清晰，但短期估值偏高，市场阶段性利多兑现。必和必拓暂时放弃对英美资源的收购要约，铜矿资源仍将持续受到市场关注。矿端供应偏紧局面仍未改观，铜精矿现货粗炼费（TC）连续四周维持负值。需求端，SMM铜社会库存连续回升并创年内新高，高铜价令市场需求受阻，近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】操作上，铜价回调并跌破本轮上行趋势线，市场大概率由趋势性上涨阶段进入高位宽幅震荡阶段，关注下方78000-80000附近支撑，等待市场调整买入机会。【行情复盘】周三沪锌价格高位回落，主力ZN2407合约收于24040元，跌幅1.07%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（6月3日），SMM七地锌锭库存总量为20.57万吨，较5 锌 -1 月27日降低0.47万吨，较5月30日降低0.37万吨，国内库存录减。2、据SMM调研，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。预计后续镀锌受专项债和基建等带动，开工或有提升，但压铸和氧化锌改善情况有限。3、据SMM，国际铅锌研究小组(ILZSG)发布报告显示，2024年3月全球锌市场供应过剩 52,300吨，2月为过剩66,800吨。今年前三个月，全球锌市场供应过剩144,000吨，去年同期为过剩201,000吨。4、海关总署数据显示，中国2024年4月锌矿砂及其精矿进口量为287,476.895吨，环比增长17.62%，同比减少9.92%。中国2024年4月精炼锌进口量为46,021.172吨，环比减少0.68%，同比上升193.94%。【市场逻辑】近期锌精矿供给偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2600元/金属吨，进口矿加工费降至20美元/干吨，价格均处于近五年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，冶炼利润持续处于低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。但海外停产矿山逐步复产，远端矛盾有所缓解。周一SMM七地锌锭库存继续小幅去库。当前锌下游三大需求开工率逐步恢复，国内房地产政策利多锌市场需求预期。【操作建议】月初经济数据多不及预期，有色市场整体调整，沪锌价格跌破本轮上行趋势线，建议多头逢高逐步止盈，或者通过期权牛市价差对多头头寸进行替换，空头以区间思路参与，关注下方23000元附近支撑。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408震荡走弱，报收于21190元/吨，环比跌1.3%。氧化铝主力合约AO2407横盘整理，报收于3790元/吨，环比跌0.13%。【重要资讯】海德鲁决定投资8500万美元，在美国肯塔基州的Henderson铝回收工厂建造新的铸造生产线。新生产线计划于2026年投入运营，为美国汽车市场提供高品质再生铝汽车零部件。该投资得到了肯塔基州经济发展厅(KEDFA)的税收优惠支持。新铸造生产线将增加28,000吨（6200万磅）铝产能，并巩固HydroHenderson作为北美汽车行业低碳铝生产商的地位。 铝及氧化 铝 -0.5 【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应因矿端问题依然偏紧，但河南地区矿山复产带动部分产能复产，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存有所累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】盘面震荡走弱。目前市场情绪不稳，资金对沪铝关注度较高但基本面偏空，建议暂时观望，沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位21000。氧化铝现货价格小幅回落，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，供需双强格局下建议暂时观望为主，需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 -0.5 【行情复盘】沪锡大幅下跌，主力2407合约收于258440元/吨，跌3.49%。 【重要资讯】2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅回升0.62个百分点，主因云南个旧环保检查结束，部分冶炼企业逐步复产。4月锡矿进口数据大幅下滑，主因从缅甸和俄罗斯进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然小幅回升，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，4月锡焊料企业开工率环比增长6.14个百分点，主要五一假期前集中备货，部分5月订单提前所致，预计5月份开工率因提前透支将略有下降。5月第5周铅蓄电池企业开工周环比微升0.64个百分点，主因铅价涨势强劲，大型企业带头上调电池价格，电池库存下移后生产线开工相对饱满。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比小幅增加，smm社会库存周环比大幅下降。【交易策略】沪锡盘面大幅下挫。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，近期锡锭现货成交较为平淡，但锡锭库存持续回落，而伦锡库存小幅增加。当下市场情绪不稳，但基本面的增强提供了一定支撑，07合约下方第一支撑位250000，建议等待盘面平稳后考虑多单介入，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位250000。【行情复盘】沪铅主力合约收于18690-1.58%。SMM1#铅现货价格18550~18700均价18625-225【重要资讯】据SMM调研，截至6月