长端表现强劲，避险情绪驱动多头重回债市

国债期货：长端表现强劲，避险情绪驱动多头重回债市

核心观点
国债期货市场近期表现强劲，长端收益率显著下行，主要受避险情绪驱动，资金面边际宽松及央行流动性支持政策提振市场信心。基本面因子看多，量价因子看空，但整体趋势呈现多头回暖态势。

关键数据

• 国债期货涨跌：30年期主力合约涨0.96%，10年期涨0.31%，5年期涨0.26%，2年期涨0.07%。
• 市场情绪：A股震荡分化，北证50指数跌0.31%，成交额缩量8056亿元。
• 资金利率：shibor隔夜报1.5270%（-9.10BP），7天报1.7000%（-10.30BP），14天报1.9410%（+1.80BP）。
• 现券收益率：5年期、10年期、30年期国债收益率分别下行5.60BP、3.19BP、6.76BP至1.83%、2.14%、2.29%；信用债收益率整体下行4.92-12.51BP。
• 持仓变化：私募、外资、理财子净多头均增加，其中外资周度增仓5.02%。

政策影响
央行创设“证券、基金、保险公司互换便利”（SFISF），首期规模5000亿元，支持金融机构以资产换入高等级流动性资产，强化市场流动性供给。

趋势强度
国债期货趋势强度为0，市场中性偏强，长端表现尤为突出。

结论
避险情绪及央行流动性工具推动长端收益率下行，资金面边际改善，但短期市场仍需关注量价平衡。策略近240日累加收益1.79%，显示长端配置价值凸显。