黑色商品日报：市场氛围转淡，黑色冲高回落

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-11 市场氛围转淡，黑色冲高回落 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：增产复产明显，盘面偏弱震荡 逻辑和观点： 期现货方面：昨日螺纹热卷期货主力合约冲高回落，小幅收跌。现货钢材成交整体一般，螺纹盘面涨现货跌，持续收基差，热卷主流地区基本跟随盘面波动，部分期现参与少的地区下跌。 逻辑和观点：随着股票市场冲高回落，商品市场情绪也持续降温，黑色建材板块价格同步冲高回落。产业方面，长假期间，钢材利润大幅回升，长短流程钢厂均有复产，据钢联数据，本周螺纹周产量236.26万吨，周环比增加11.12万吨，本周热卷产量 308.19万吨，周环比增加2.35万吨，钢厂增产复产明显，总库存有所累积，而终端消费仍待政策进一步发力，短期政策持续�台的背景下，钢材价格维持震荡运行，关注后续政策�台和落地情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、终端需求、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：市场情绪降温，铁矿偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日，铁矿石期货市场表现疲软，价格震荡偏弱。现货方面，成交价回落，贸易商积极性一般，询价行为较为稀少，市场需求不振。钢厂主要进行刚需采购，整体态度较为谨慎。 逻辑和观点：昨日市场情绪持续悲观，投机活动明显减弱。当前，铁矿石库存水平偏高，叠加废钢到货量呈现环比上升趋势，市场整体供应环境宽松。需求端，近期钢厂 利润有所改善，铁水产量也有所提升，但这些变化并未有效缓解供需矛盾。钢厂采购 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 以刚需为主，持谨慎态度。铁矿石期货价格预计将在短期内维持震荡态势。后续关注，宏观政策导向、废钢到货及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：焦企开启六轮提涨，双焦期货偏弱运行 逻辑和观点： 昨日双焦盘面持续走弱，焦煤跌幅超过3%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1660元/吨，环比持平；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793/吨，环比持平。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关有所回升，目前蒙5原煤报价1280-1300元/吨左右。 需求与逻辑：长假期间，钢材利润大幅回升，钢厂复产进程加快，而终端消费仍待政策进一步发力。预期摇摆之下，钢材现货价格继续小幅回落，市场情绪有所降温。焦炭端，钢厂处于继续复产阶段，焦炭需求环比好转，昨日部分焦企开启第六轮提涨，涨幅50-55元/吨。焦煤端，焦炭持续提涨，五轮提涨过后，焦化厂盈利能力有所好转，短期原料刚需有较强支撑，预计焦煤价格继续偏强运行。整体看，焦煤仍将维持反弹格局。短期内，双焦价格震荡偏强，未来走势将紧密关注节后钢厂复产的持续。 策略： 焦煤方面：震荡偏强焦炭方面：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：需求不及预期，产区煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域销售压力有所增加。节后需求转弱，坑口�货放缓，煤价稳中偏弱。晋北区域煤价持稳，大部分以长协发运为主，市场煤销售一般，市场交投活跃度减弱。港口方面，由于看跌情绪普遍，买方采购心态偏缓，贸易商�货意愿提升。进口方面，进口市场整体活跃度有所提高，电厂招标较节前有所增加，市场活跃度有所提升，但外矿报价坚挺，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：情绪未见改善，玻碱偏弱运行 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面宽幅震荡尾盘下跌，受股市行情影响，市场情绪未见改善。现货方面，浮法玻璃现货市场成交重心下行，据隆众数据显示：本周浮法玻璃企业开工率78.33%，环比下降0.62%；厂家库存5884.4万重箱，环比减少19.26%。 供需与逻辑：玻璃供应持续下降，投机需求短暂回暖后重归平静，高库存下，实际需求仍待考验，中长期玻璃供需形势仍不乐观。 纯碱方面：昨日期货盘面宽幅震荡尾盘下跌，受股市行情影响，市场情绪趋冷。现货方面，本周国内纯碱市场走势震荡运。据隆众数据显示：本周纯碱产能利用率87.84%，环比增加0.78%；产量73.23万吨，环比增加0.9%；库存152.86万吨，环比增加2.49%。 供需与逻辑：纯碱供应逐步回升，需求持续下降，高库存去库压力较大，且碱厂参与套保比例偏高，仍需重视期货升水结构下的纯碱价格进一步向下风险。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：多空博弈加剧，合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日市场情绪继续降温，硅锰期货价格震荡偏弱运行。多空博弈下，硅锰现货市场观望情绪较浓，厂家报价坚挺，下游采购谨慎，市场整体成交一般。成本端，锰矿市场报价混乱，涨跌不一，对硅锰价格也形成干扰。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，市场多空博弈加剧，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡偏弱运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡，市场观望情绪浓厚。成本端，昨日兰炭市场价格暂稳，对硅铁成本依旧存在支撑。供需来看，硅铁厂家开工率依旧维持高位，产量供应充足，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放。整体来看，多空博弈下，市场多持观望态度，目前硅铁供需虽均有所回升，但需求改善的持续性有待观察，后续关注钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现，短期受宏观因素影响，行情波动较大，谨慎对待当前价格。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月10日 昨日10月9日 上周9月26日 上月9月10日 项目 合约 今日10月10日 昨日10月9日 上周9月26日 上月9月10日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3700 3700 3340 3230 上海现货 3570 3570 3250 3040 北京现货 3820 3850 3490 3140 天津现货 3550 3550 3190 3020 广州现货 3960 4010 3480 3290 广州现货 3590 3600 3250 3010 RB10合约 3374 3370 3171 3006 HC10合约 3554 3520 3292 3097 RB01合约 3442 3466 3281 3080 HC01合约 3578 3571 3352 3136 RB05合约 3506 3511 3330 3108 HC05合约 3616 3615 3401 3184 基差:上海 RB10 326 330 169 224 基差:上海 HC10 16 50 -42 -57 RB01 258 234 59 150 HC01 -8 -1 -102 -96 RB05 194 189 10 122 HC05 -46 -45 -151 -144 基差:北京 RB10 536 570 409 224 基差:天津 HC10 86 120 -12 13 RB10-RB01 -68 -96 -110 -74 HC10-HC01 -24 -51 -60 -39 RB01-RB05 -64 -45 -49 -28 HC01-HC05 -38 -44 -49 -48 唐山普方坯价格 3190 3230 2990 2790 热卷长流程即期利润 华北 132 125 -66 -139 张家港6-8mm废钢 2310 2310 2180 2130 华东 42 37 -116 -218 唐山生铁即时成本 2094 2094 2094 2102 江苏生铁即时成本 2197 2197 2197 2192 全国废钢到货(万吨) 58.52 53.91 40.28 36.91 热卷长流程盘面利润 近月 109 86 -4 -67 全国建材成交(万吨) 13.14 12.94 14.59 11.82 远月 141 125 39 -36 螺纹长流程即期利润 华北 484 476 256 60 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 222 215 26 16 卷矿比 现货 4.23 4.22 4.11 4.07 螺纹长流程盘面利润 近月 38 42 -14 -65 01合约 4.61 4.59 4.60 4.65 远月 91 80 28 -53 05合约 4.73 4.71 4.75 4.79 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.93 1.90 1.91 1.88 螺纹短流程即期利润 华东 58 56 -124 -169 01合约 1.71 1.68 1.68 1.77 华南 -43 -58 -256 -326 05合约 1.69 1.67 1.67 1.73 螺矿比 现货 4.38 4.38 4.23 4.33 卷螺差 现货 -130 -130 -90 -190 01合约 4.44 4.46 4.51 4.56 10合约 180 150 121 91 05合约 4.59 4.57 4.65 4.68 01合约 136 105 71 56 螺焦比 现货 2.00 1.97 1.96 1.99 焦炭焦煤 01合约 1.64 1.63 1.64 1.74 焦炭现货价格:准一级 日照港 1850 1880 1700 1620 05合约 1.64 1.62 1.63 1.69 唐山到厂价 1810 1810 1660 1560 铁矿石 吕梁出厂价 1650 1650 1500 1400 日青京曹四港最低价 PB粉 768 769 719 679 J01合约 2095 2129 2000 1772 超特粉 660 667 618 565 J05合约 2137 2162 2041 1836 卡粉 895 895 846 800 J09合约 2151 2221 2031 1696 普氏62%美金指数 - 104.8 98.1 90.3 基差:日照港现货 J01 -75 -77 -142 0 I01合约 776 778 728 675 J05 -118 -110 -183 -64 I05合约 764 768 716 665 J09 -131 -169 -173 76 I09合约 750 756 701 710 J01-J05 -43 -34 -42 -64 基差:PB粉 I01 46 45 40 49 J05-J09 -14 -59 10 141 I05 58 55 52 59 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1650 1650 1550 1