全国表现优异，收入利润双高增

2024-10-10 程丽丽,赵丹晨,满静雅信达证券好运联联-小童

基地市场持续深耕，全国加速：公司2024年前三季度预计实现收入124~127.2亿元，同比增长43.5%~47.21%。其中，2024Q3预计收入45.38~48.68亿元，同比增长42.68%~52.74%，维持了2024Q2的高增速。主要得益于公司“以动销指导经营活动”的共识，持续推进全国化战略，通过精细化渠道管理提升全品项产品的曝光率和终端动销。
品类扩张初现成效：公司在巩固东鹏特饮基本盘的同时，积极探索多品类发展。2024Q2其他饮料收入同比增长194%，达到6.3亿元，收入占比提升7.1个百分点至14.4%。预计2024Q3以补水啦为核心的其他饮料收入将继续保持高增长趋势。
规模效应下盈利能力提升：公司2024年前三季度预计实现归母净利润26~27.3亿元，同比增长57.04%~64.89%，归母净利润率21%~21.5%，同比提升1.8~2.3个百分点。2024Q3预计归母净利润8.8~10.11亿元，同比增长60.89%~84.64%，归母净利润率19.4%~20.8%，同比提升2.2~3.6个百分点。收入高速增长和规模效应摊薄了费用投入，提升了盈利能力。

公司在广东省内持续深耕，省外不断优化经销体系和业务团队，能量饮料有望在全国市场保持较好增长，补水啦有望凭借公司优秀的渠道能力实现全国增长。
预计公司2024-2026年EPS分别为6.42、7.98、9.01元，对应2024年10月10日收盘价（217元/股）PE为34、27、24倍，维持“买入”评级。