国新固收利率债动态跟踪20241009

2024年10月09日18：10 关键词关键词 国信证券钟哲元行情回顾市场风险偏好流动性财政发力收益率国债收益率金融支持股市PMI数据制造业非制造业PMI指数需求生产价格指数企业景气度服务业策略展望 全文摘要全文摘要 近期利率债市场出现调整，国信证券分析师指出，市场风险偏好提升、流动性宽松及财政政策的积极影响共同作用下，债市收益率上行，特别是10年期和30年期国债收益率变化显著。虽然9月经济数据显示需求弱于生产，内需企稳，外需波动下行，生产动能增强，但制造业和非制造业PMI虽处于荣枯线下方，市场预期有所改善，暗示经济政策效果渐显。建议机构采取右侧策略进行资产配置，关注财政政策与货币政策协同对市场的影响。 章节速览章节速览 ● 00：：00国信证券钟哲元分析近期利率债市场动态国信证券钟哲元分析近期利率债市场动态 国信证券分析师钟哲元讨论了近期利率债市场的调整情况，指出市场风险偏好提升、流动性宽松和财政政策的积极影响导致债市收益率上行。他提到，9月24日至10月8日期间，国债收益率普遍上升，收益率曲线走陡，特别是10年期和30年期国债收益率显著变化。此外，分析了PMI数据，尽管制造业和非制造业PMI均处于荣枯线下方，但市场预期有所改善，暗示经济政策可能逐步显现效果。 ● 02：：43九月经济数据解析：生产动能提升，价格指数低位企稳九月经济数据解析：生产动能提升，价格指数低位企稳 九月经济数据显示，需求弱于生产，内需企稳，外需波动下行，生产动能增强。价格指数低位回升，制造业成本压力减轻。企业景气度整体上行，但中型企业略有下降，小型企业显著提升。服务业景气度下降，部分行业商务活动指数回落至收缩区间。市场风险偏好提升影响逐步消退，财政政策与货币政策协同，预计短期内市场震荡。建议机构采取右侧策略进行资产配置。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：近期利率债市场动态有哪些核心观点？近期债市行情如何变动？问：近期利率债市场动态有哪些核心观点？近期债市行情如何变动？ 发言人答：近期利率债市场动态的核心观点是：观察市场风险偏好变化、流动性和财政发力的情况，预计收益率将逐步企稳。近期债市大幅调整，受政策发布等因素影响，风险偏好大幅提升，股市上涨带动债市收益率走高，其中一年期、两年期和10年期国债收益率变动分别为负4.5BP、10BP和15.9BP，而10年期和30年期国债收益率分别上行12个BP和19个BP。 发言人发言人问：当前利率债市场的策略展望如何？问：当前利率债市场的策略展望如何？ 发言人答：策略展望认为，市场风险偏好的提升带来的冲击将逐步消退，经济基本面仍对债市有利。 房地产和基建投资改善情况有待观察，需关注税期理财和债基赎回带来的资金面变化以及财政发力情况。预计央行和财政部门会加强政策协同，不会对市场造成太大冲击。短期看，震荡行情持续，建议机构采取右侧配置思路为主。 发言人发言人问：问：9月月PMI数据的主要特点是什么？如何理解制造业和非制造业数据的主要特点是什么？如何理解制造业和非制造业PMI指数的变化情况？指数的变化情况？发言人答：9月PMI数据显示，制造业PMI指数虽有所回升但仍处于收缩区间，非制造业PMI指数略降。综合来看，市场预期有所改善，但总体而言，需求弱于生产，价格指数低位企稳，企业景气度上行，服务业景气度持续回落。制造业PMI指数从49.1上升至49.8，显示生产经营活动预期稳定，采购量下降，新订单指数回升，产需较快释放，但产需均有所放缓。非制造业PMI指数从50.3降至50，主要受暑期出行旺季结束和极端天气影响，各行业表现分化，其中邮政、电信等行业商务活动指数较高，而铁路运输、水上运输、文化体娱乐等行业降至收缩区间。