国内游量增价稳，出入境继续高增

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|社会服务 国内游量增价稳，出入境继续高增 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年10月09日 证券研究报告 |报告要点 文旅部发布国庆出游数据。经文旅部数据中心测算，国庆假期，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。 |分析师及联系人 邓文慧 曹晶 SAC：S0590522060001SAC：S0590523080001 请务必阅读报告末页的重要声明1/11 行业研究|行业专题研究 2024年10月09日 社会服务 国内游量增价稳，出入境继续高增 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 社会服务 20% 沪深300 0% -20% -40% 2023/102024/22024/62024/10 相关报告 1、《社会服务：国内周边游主导，出入境维持热度》2024.09.19 2、《社会服务：板块普遍性承压，关注高质量龙头》2024.09.08 扫码查看更多 行业事件 文旅部发布国庆出游数据。经文旅部数据中心测算，国庆假期，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。 国内游：出游热情延续，人均消费恢复至2019年97.9% 文旅部数据显示，国庆假期，国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。从量的维度对比，国庆假期国内出游人次较2019年恢复度为110.2%，恢复度好于中秋假期，彰显出游韧性与活力；价格因素看，国庆人均消费好于去年同期，恢复至2019年97.9%，恢复度虽然不及中秋，但在疫后长假中恢复度排序靠前。 出入境：延续较高增速 随着航线恢复、便利化措施的落地及免签国家的增多，出入境客流走高，国际和港澳台旅游供应链全面恢复。国家移民管理局数据显示，今年国庆节期间全国边检机关共计保障1309.8万人次中外人员出入境，日均187.1万人次，同比去年增长25.8%，好于节前预期。价格方面，伴随供给恢复，国庆假期，中国至泰国、新加坡、马来西亚等出境短航线机票价格已回落至与2019年持平。从出境游目的地观察，近程市场和传统远程目的地依然是核心市场，港澳基础市场地位更加巩固。 国内游目的地：传统景区和小众县城共振 从国内游目的地观察，目的地下沉趋势延续，传统热门景区热度高。从上市景区为代表的传统热门景区看，国庆假期，峨眉山/长白山/黄山/宋城演艺接待旅客数同比增长19%/18%/12%/60%，客流表现优。此外，同程旅行平台上，三线及以下城市用车预订热度增长超过50%，全国近百个县城酒店预订热度同比上涨超过50%。我们认为旅游目的地的下沉一方面反映了旅游“性价比”趋势，另一方面也反映了居民旅游行为的多元化，旅游空间和体验场景均可以成为有吸引力的出游选项。 酒旅餐饮：全国酒店OCC同比上行 从酒店餐饮经营数据观察，国庆假期流量上行。2024年国庆假期全国酒店大盘OCC同比去年假期增长5.1%，大盘的ADR仍有11%左右的下滑幅度；国庆假期，北京、西安、上海等重点旅游城市的海底捞火锅接待量均刷新年内最高单日数据，部分门店迎来历史最高单日客流。而离岛免税市场销售压力依然存在，国庆假期离岛免税日均销售额同比下滑33%，其中日均购物人次同比下滑25.9%，人均消费同比下滑8.9%。 投资建议：关注顺周期方向 国庆假期出游意愿延续，人均消费同比去年增长，目的地下沉、出游客群年轻化等旅游趋势延续。伴随供给侧求新，需求侧消费结构性变迁、银发市场及下沉市场消费潜力释放，我们预计国内游有望稳步增长，入境游在政策催化下持续成长。考虑到政策助力下的预期改善，推荐具备顺周期属性的人服、酒店、餐饮、旅游等行业，建议关注：北京人力、锦江酒店、九毛九、中国中免等。 风险提示：经济增长放缓风险；天气恶劣超预期风险；市场竞争加剧超预期风险。 正文目录 1.出游大盘：出游热情延续4 1.1国内出游：人均消费恢复至2019年同期97.9%4 1.2出入境：澳门单日入境旅客量攀新高5 2.国内游趋势：下沉化、年轻化6 2.1目的地：传统景区和小众县城共振6 2.2出游客群：下沉市场消费潜力释放7 3.餐酒免税：全国酒店OCC同比上行7 3.1酒店：酒店OCC同比增5%，价格仍待修复7 3.2餐饮：堂食消费同比增长8 3.3免税：日均销售同比下滑33%8 4.行业前瞻及投资建议：关注顺周期方向9 5.风险提示9 图表目录 图表1：2024年国庆假期国内出游人次较2019年同期增长10.2%，人均消费恢复至2019年同期97.9%4 图表2：国庆假期全社会跨区域人员流动量较2019年同期增长23%5 图表3：国庆假期全国迁徙规模指数超去年同期约5%5 图表4：国庆节假日七天游客平均出游半径为185.3公里5 图表5：国庆假期游客在目的地平均游憩半径为18.5公里5 图表6：国庆假期出入境日均客流同比增25.8%6 图表7：国庆假期前6日访澳旅客日均超15万人次6 图表8：2024年国庆假期国内出行目的地TOP107 图表9：双周平均来看，国庆假期酒店大盘OCC同比+5%，ADR同比-11.2%8 图表10：国庆假期全国酒店RevPAR较2019年-9%8 图表11：2024年国庆假期海南离岛免税日均购物金额为1.1亿元9 1.出游大盘：出游热情延续 1.1国内出游：人均消费恢复至2019年同期97.9% 国庆出游数据呈现“量增价稳”态势。经文化和旅游部数据中心测算，国庆假期，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。推算可知，人均消费同比增长0.4%，较2019年同期下滑2.1%。从量的维度对比，国庆假期国内出游人次较2019年恢复度为110.2%，好于中秋假期；价格因素看，人均消费好于去年同期，恢复至2019年97.9%，恢复度虽不及中秋，但在长假中恢复度排序靠前。 图表1：2024年国庆假期国内出游人次较2019年同期增长10.2%，人均消费恢复至2019年同期97.9% 国内旅游出游人数恢复至2019年同期人均消费恢复至2019年同期国内旅游收入恢复至2019年同期 140% 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 120% 100% 80% 60% 40% 20% 清明五一端午 中秋&国庆 春节清明五一端午中秋国庆春节清明五一端午中秋国庆元旦春节五一端午 中秋&国庆 元旦春节清明五一端午中秋国庆 0% 资料来源：文旅部，国联证券研究所 出行热情延续，大众旅游正进入快旅慢游新阶段。根据交通运输部数据，国庆假期，全社会跨区域人员流动量累计20.03亿人次，日均28618.7万人次，比2023年 同期（中秋国庆节假期，共8日）日均增长3.9%，比2019年同期（国庆节假期期间）日均增长23.1%，好于节前较2019年同期19.4%的增幅预期，再次反映国内出游热度不减。结合中国旅游研究院的假期出行半径数据，游客在目的地平均游憩半径的增幅高于平均出游半径。这表明，大众旅游时代，居民并不追求绝对的远方，也会追求目的地的消费体验。 图表2：国庆假期全社会跨区域人员流动量较2019年同期增 长23% 图表3：国庆假期全国迁徙规模指数超去年同期约5% 2024日均人员流动量(万人)yoy(2019)yoy(2023) 2021202220232024 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 春运春节清明五一端午暑期中秋国庆 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：交通运输部，国联证券研究所资料来源：百度地图，国联证券研究所 图表4：国庆节假日七天游客平均出游半径为185.3公里图表5：国庆假期游客在目的地平均游憩半径为18.5公里 210 205 200 195 190 185 180 175 170 165 出游半径（公里）同比增速（%） 0% -1% -4% -6% 7% - 1%1% 第1天第2天第3天第4天第5天第6天第7天 2% 0% -2% -4% -6% -8% 游憩半径（公里）同比增速（%） 6% 5% 3%3% 2%2% 1% 257% 206% 5% 154% 103% 2% 51% 00% 第1天第2天第3天第4天第5天第6天第7天 资料来源：中国旅游研究院，国联证券研究所资料来源：中国旅游研究院，国联证券研究所 1.2出入境：澳门单日入境旅客量攀新高 出入境人次维持高增。国家移民管理局数据显示，今年国庆节期间全国边检机关共计保障1309.8万人次中外人员出入境，日均187.1万人次，同比去年增长25.8%， 单日出入境通关最高峰出现在10月5日，达203.5万人次。人次数据好于节前预期。价格方面，伴随供给恢复，国庆假期，中国至泰国、新加坡、马来西亚等出境短航线机票价格已回落至与2019年持平。 图表6：国庆假期出入境日均客流同比增25.8%图表7：国庆假期前6日访澳旅客日均超15万人次 200 150 100 50 0 出入境日均客流（万人次，左轴）较19年同期恢复度（%，右轴）同比增长（%，右轴） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 内地日均访港旅客（万人次）日均入境澳门旅客（万人次） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 春节清明五一端午中秋国庆前6日 资料来源：国家移民局，国联证券研究所资料来源：香港入境处，澳门旅游局，国联证券研究所 澳门单日入境旅客量攀新高。出境游目的地方面，出境旅游以近程市场和传统远程目的地为主，日本、韩国、越南、俄罗斯、泰国、英国、马来西亚、美国、新加坡和澳大利亚为出境游的主要目的地国家。而港澳基础市场地位更加巩固，以澳门为例，国庆假期，入境澳门旅客量达99.31万人次，日均14.1万人次，同比上升22.9%， 其中10月3日入境旅客达17.4万人次，创下有正式统计数据以来，国庆假期澳门最高日均和单日旅客量。入境游市场，国庆假期的主要客源国包括越南、缅甸、韩国、俄罗斯、马来西亚、英国、美国、日本、新加坡等。 2.国内游趋势：下沉化、年轻化 2.1目的地：传统景区和小众县城共振 传统热门景区依然热门。从目的地视角看，广东、江苏、四川、山东、河北、河南、湖北、湖南、安徽和浙江游客接待规模居前，十省合计接待了全国57.7%的国内游客。从城市来看，重庆、北京、成都、武汉、上海、广州、西安、天津、杭州和长沙等十个直辖市、副省级城市和省会城市合计接待了全国16.9%的国内游客。从上市景区看，国庆假期，峨眉山/长白山/黄山/宋城演艺接待旅客数同比增长19%/18%/12%/60%，客流表现优。 图表8：2024年国庆假期国内出行目的地TOP10 马蜂窝 去哪儿 携程 1 北京 北京 北京 2 上海 成都 上海 3 成都 重庆 成都 4 重庆 上海 广州 5 广州 杭州 杭州 6 西安 西安 南京 7 南京 南京 重庆 8 杭州 长沙 西安 9 苏州 广州 深圳 10 武汉 武汉 武汉 资料来源：马蜂窝，去哪儿，携程，国联证券研究所 目的地下沉趋势延续。国庆假期延续旅游目的地下沉趋势，九寨沟、安吉、香格里拉、平潭、都江堰、景洪等县级市和县城在国庆首日分别实现订单109%、86%、74%、67%、51%、50%的增长。同程旅行平台上，三线及以下城