业绩符合预期，多肽原料药同比较大增长，全年高增有望持续

公司发布2024年三季度业绩预告，预计实现归母净利润1.00-1.40亿元，同比增长100.56%-180.78%；扣非归母净利润1.00-1.40亿元，同比增长120.49%-208.69%。业绩符合预期，多肽领域优势持续兑现，高增态势有望持续。

2024Q1-Q3公司预计实现归母净利润约3.27-3.67亿元（+256.72%-300.34%），中值约3.47亿元（+278.53%）；预计实现扣非净利润3.29-3.69亿元（+272.81%-318.08%），中值约3.49亿元（+295.44%）。分季度看，2024Q3公司预计实现归母净利润中值1.20亿元（+140.67%），预计实现扣非净利润1.20亿元（+164.59%）。

业绩增长主要源于：①自主选择产品业务中部分多肽重磅商业化品种迎来收获期，呈持续放量趋势；②全球多肽产业链需求持续提升，公司多肽原料药销售同比有较大增长。

多肽、特色原料药为主的自主选择产品持续高速增长，小分子CDMO呈稳步恢复态势。

1. 自主产品：达成多个战略合作，产能释放有望持续贡献增长新动能。需求方面，与欧洲、北美、南美、印度多家头部药企开展合作；供给方面，新建601、602多肽车间及705寡核苷酸车间推进中。预计随着合作协议推进和新产能爬坡，自主产品业务有望持续高增。
2. C(D)MO：大订单签约，2024年有望逐步恢复。与吉利德、英赛特等知名药企建立长期合作，已签约1.02亿美元CDMO长期供货合同，预计下半年交付加快。

盈利预测及估值：预计2024-2026年营业收入分别为16.67亿元、23.53亿元、35.65亿元，增速分别为61.29%、41.15%、51.52%；归母净利润分别为4.13亿元、5.65亿元、8.01亿元，增速分别为153.62%、36.68%、41.84%。维持“买入”评级。

风险提示：公开资料信息滞后、产能提升不及预期、核心技术人员流失、毛利率下降、汇率波动、原材料供应及其价格上涨、环保和安全生产风险。