交银国际每日晨报

每日晨报2024年10月9日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 宏观策略 宏观策略 港股10月报-港股剧烈波动后仍有上行空间 蔡瑞,CFACarl.Cai@bocomgroup.com 港股市场2024年10月8日出现了大幅下跌。市场在经历了短期巨大涨幅后，积累了大量的获利盘，在此背景下，市场非常容易出现大幅波动 。叠加恒指当前处于22700点的前高附近，技术上来说是个阻力位，加上在预期差之下，恒指、恒生科技指数都创下近10%的历史单日最大跌幅。 在市场短期极速飙升的情况下，出现如此剧烈波动是市场正常技术性调整的一部分，但政策支持之下，不改港股整体向上的趋势。预计在海内外宏观环境合力共振的推动下，港股在10月仍然值得期待。 尽管如此，从技术面来看，恒指后续在突破22700的前高后，虽然方向仍然向上，但是在随后的上行过程可能会有反复，且上行斜率会相对缓和，预计很难重现9月末的直线拉升。 随着回调来临，港股后续预计将迎来更多基本面驱动的longonly资金进场，叠加之后财政政策陆续推出、落地，市场情绪回归理性后，投资者 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 20,927 -9.41 22.76 国指 7,484 -10.17 29.73 上A 3,658 4.59 17.27 上B 280 3.84 21.11 深A 2,195 8.90 14.19 深B 1,279 3.04 18.32 道指 42,080 0.30 11.65 标普500 5,751 0.97 20.57 纳指 18,183 1.45 21.13 英国富时100 8,191 -1.36 5.91 法国CAC 7,521 -0.72 -0.29 德国DAX 19,066 -0.20 13.82 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月年初至 收盘价升跌%今升跌 布兰特80.97-5.595.05 期金2,644.8012.3028.24 更多关注基本面。预计港股在未来上行之际，基本面的分化也将催生价 期铜 9,816.50 0.09 15.82 格分化，高波动、高分化可能成为港股未来一段时间运行的主要特征。 日圆 148.33 8.29 -4.95 英镑 1.31 2.04 2.71 期银31.882.8734.01 我们提示投资者在战略性做多港股的同时，亦需要将关注点重新回归行业基本面，重视行业战术，甄选出有基本面改善支撑的投资标的。 欧元1.101.26-0.69 基点变动三个月六个月 HIBOR4.580.000.00 美国10年债息4.02-6.01-9.12 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数20,926.79 50天平均线18,679.78 200天平均线17,940.48 14天强弱指数21.60 沽空(百万港元)75,841 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件市场预期上次数据 10月10日消费价格指数(9月份同比%) 2.30 2.50 10月10日消费物价指数(9月份环比%） 0.10 0.20 10月10日首次申领失业救济金人数(千) 225.00 218.00 10月11日ISM非制造业采购经理人指数(9月份) 0.10 0.20 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 6月12日 6月7日 6月7日 6月7日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月4日 6月4日 10月8日 10月7日 10月7日 9月30日 9月30日 9月26日 9月25日 9月24日 9月24日 交银国际研究-乘势待时，布局顺周期 消费行业-2024下半年展望：消费有望持续复苏，以配对交易来超配赢家 汽车行业-2024下半年展望：比亚迪挤压合资份额；特斯拉FSD加速智驾落地 新能源行业-2024下半年展望：电改预期+分红增长利好运营商；静待光伏主材见底互联网行业-2024下半年展望：看好盈利能力升级带来的估值修复机会 科技行业-2024下半年展望：AI主题或将继续，半导体或继续分化房地产行业-2024下半年展望：在不确定性中寻找机遇 医药行业-2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会金融行业-2024下半年展望：把握高股息主线，适度增加弹性，推荐保险板块 全球宏观-2024下半年展望：顺周期交易 宏观策略-港股10月报-港股剧烈波动后仍有上行空间 科技行业-中国集成电路设计行业首次覆盖：本土化进程或将加速全球宏观-强劲非农引降息预期修正—美国9月非农就业点评 互联网行业-软件定义一切（上）：AI+推动变局；毛利率是估值关键每月金股-十月研选：海内外流动性宽松双击，港股将趁势而上 中国宏观-政治局释放强劲增长信号，港股有望趁势而上宏观策略-美联储首次降息后的大类资产影响及配置 中国宏观-央行推出系列增量举措支持巩固内需，提振资本市场 证券行业-半年报业绩回顾：2季度盈利降幅收窄，当前估值有吸引力 交银国际研究团队 吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 陈庆,李易,CFA郑民康,文昊CPA, 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵王大卫,PhD,CFA,童钰枫 谢骐聪,CFA,FRM 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA万丽,CFA,FRM 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊王大卫,PhD,CFA,童钰枫蔡瑞,CFA,李少金 孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,赵丽,CFA交银国际研究团队 蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊蔡瑞,CFA,李少金 万丽,CFA,FRM 每日报告 10月7日领展房托(823HK)-预料2025财年上半年派息大致稳定，维持买入谢骐聪,CFA,FRM 10月4日新世界发展(17HK)-投资物业表现具韧性；维持买入评级谢骐聪,CFA,FRM 10月3日新东方教育科技(9901HK)-教育业务仍稳健，利润率优化应可持续谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 10月2日康方生物(9926HK)-新品/新适应症获批、优异临床数据读出密集落地，上调目标价丁政宁 10月2日医药行业周报-第五批耗材集采正式启动，板块全面复苏趋势下关注高弹性标的丁政宁,诸葛乐懿 10月2日汽车行业-9月多家新能源车企销量创新高，看好银十车市销量表现陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月30日中国电力(2380HK)-重组水电业务至A股上市平台带来估值提升预期郑民康,文昊CPA, 9月26日房地产行业-多部委出台政策，支持房地产市场止跌回稳谢骐聪,CFA,FRM 9月26日医药行业周报-生物安全法案暂受阻，降息+催化剂落地推动板块投资情绪持续改善丁政宁,诸葛乐懿 9月25日新奧能源(2688HK)-回购计划应有助增加投资者信心，回调后股息率吸引郑民康,文昊CPA, 9月25日金融行业-国新会金融政策解读：看好金融板块表现万丽,CFA,FRM 9月23日科技行业-高通或收购英特尔，英特尔经营活动进展及我们的思考王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月20日中国香港房地产行业-银行下调最优惠利率幅度超预期，为2025年复苏做好准备谢骐聪,CFA,FRM 9月20日信义能源(3868HK)-股价大跌后估值吸引，美元超预期降息利好借款利率，上调至买入文昊,CPA,郑民康 9月20日蔚来汽车(9866HK)-乐道L60上市，预测稳态月销有望达1-1.3万台，拐点已至，维持买入陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月19日科技行业-第九届华为全联接大会召开，数智基础设施成产业焦点王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月19日保险行业月报-寿险保费在低基数上显著回升，财险保费增速稳中有升万丽,CFA,FRM 9月16日互联网行业月报-8月电商：开学采购及以旧换新带动带电品类回暖谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2023 2024E 2025E 2024E 2024E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 43.60 166,990 -2.79 4.18 45.75 35.60 7.45 7.30 6.80 5.63 0.31 中电控股 2HK 66.40 167,756 -3.63 3.03 71.50 56.20 26.03 14.45 13.73 4.58 1.62 中华煤气 3HK 6.30 117,557 -2.48 5.35 6.62 5.27 20.66 19.18 18.11 5.37 2.04 汇丰控股 5HK 68.45 1,274,076 -1.37 8.65 70.60 56.15 7.89 7.22 7.16 9.33 0.97 电能实业 6HK 48.70 103,785 -1.02 7.62 54.95 37.00 17.31 16.64 16.02 5.78 1.17 恒生银行 11HK 96.20 181,074 -4.18 5.66 115.20 79.25 11.54 11.41 11.42 6.30 1.21 恒基地产 12HK 25.50 123,455 -3.59 6.03 27.25 20.00 13.23 11.92 13.19 6.81 0.39 新鸿基地产 16HK 86.45 250,513 -3.94 2.37 91.05 65.70 11.02 12.11 11.05 4.13 0.43 新世界发展 17HK 8.68 21,844 -7.56 -28.38 14.23 6.28 27.54 NA 263.03 2.07 0.14 银河娱乐 27HK 38.00 166,084 -3.06 -13.14 46.25 27.90 27.72 19.59 16.85 2.53 2.44 港铁公司 66HK 28.90 179,618 -3.02 -4.62 31.45 23.45 29.56 14.89 11.56 4.30 1.04 恒隆地产 101HK 7.15 34,203 -11.18 -34.28 11.42 5.33 8.89 10.93 11.05 6.36 0.29 吉利汽车 175HK 12.18 122,647 -2.72 41.79 13.90 7.34 24.62 8.76 13.17 2.47 1.36 阿里健康 241HK 4.66 74,827 -14.81 9.91 6.15 2.61 50.73 40.38 30.44 0.00 5.05 中信股份 267HK 9.88 287,412 3.78 26.67 11.04 6.60 5.05 4.90 4.59 5.41 0.39 比亚迪电子 285HK 31.10 70,075 -3.42 -15.03 40.00 23.60 NA NA NA NA NA 万洲国际 288HK 6.13 78,649 -1.92 21.63 6.44 4.15 16.92 8.91 7.81 4.82 1.01 华润啤酒 291HK 30.85 100,083 -11.22 -9.80 45.15 22.10 20.06 19.15 17.01 2.56 3.15 东方海外国际 316HK 106.40 70,263 -6.83 -2.39 143.50 91.90 6.97 4.09 NA 10.03 0.7