【锰硅周报】锰硅基本面逐渐好转，但供需格局依旧偏弱

锰硅市场周度总结

基本面及总结

• 基本面格局：锰硅基本面略有好转但仍偏弱。成本端，各矿种到港成本及市场价格均小幅下降，美联储降息后锰硅市价上涨50-100元/吨，但整体仍呈下降趋势（均值约50元/吨），河钢招标价环比下降220元/吨。
• 供需状况：供给端，锰硅厂日均产量小幅下降；需求端，持续回升223.4吨（周）。但社会库存达五年最高水平，供给位于五年中位而需求处于五年低位，库存累积风险持续。
• 终端需求：下游钢厂日均产量回升，但表需环比下降，终端需求依旧不振。旧屋改造等政策推动缓慢，美联储降息带来的情绪回暖未能有效提振市场。
• 核心结论：锰硅仍处于供需不平衡状态，库存压力巨大，成本支撑不足，需求驱动不到位。短期内锰硅震荡偏弱，需减少天津港库存和进口量，降低锰硅厂产量和开工率，期待政策出台重塑供需格局。

期货市场

• 主力合约：锰硅2501主力合约收盘6038元/吨，周环比下降54元/吨，美联储降息后短暂上涨后回落。
• 成交持仓：01合约成交242,161手（环比+8.95%），持仓483,506手（环比-2.25%），前20期货公司空头持仓占比达27.02%。

现货市场

• 产地价格：各地区价格不同程度上涨，宁夏涨幅最大（100元/吨），锰矿周跌约50元/吨。
• 销地价格：江苏和天津上涨约100元/吨，主要为价格估值调整。
• 价格回升原因：美联储降息情绪带动为主，河钢招标价高于询价30元/吨。

成本端

• 锰矿价格：黑色系需求不振压缩利润，加蓬和澳矿表内利润亏损严重，市场价周跌1.5元/吨。
• 锰矿库存：港口及产地库存总体略有下滑，钦州港库存处历史低位，天津港疏港量上升。
• 其他成本：化工焦企稳回升（历史低位），氧化铁皮成本略有上升。

供给端

• 开工率：锰硅厂开工率总体下滑，内蒙开工率处于高位。

需求端

• 钢厂采购：采购价格和数量总体下降。
• 盈利率：全国钢铁企业盈利率处于低位。

库存端

• 锰硅厂库存：消化压力大。
• 钢厂库存：消化压力大。
• 仓单库存：下滑明显。