每日晨报

每日晨报2024年9月30日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 每月金股 十月研选：海内外流动性宽松双击，港股将趁势而上 交银国际研究团队 流动性宽松交易助推港股上行动能。随着美联储“大踏步”进入降息周期，以及国内及时推出系列重磅货币政策支持举措，我们预计港股将同时受益于海内外流动性改善，以及全球资本再平衡，迎来阶段性上涨。回顾历轮美联储首次降息启动后，新兴市场弹性普遍大于发达市场，而港股当前估值无论是横向还是纵向均处于历史低位，意味着具有较大的修复弹性。同时，中国央行推出一系列降准、降息等积极货币政策，并宣布创设新政策工具活跃股市，短期内有望提振市场情绪。提振楼市、股市等举措，有利于促进内需改善，分子端亦有望迎来积极改善。港股阶段性将迎来分子、分母端共振的“戴维斯双击”行情。同时，投资者加仓亦需审慎，仍需观察并等待更多宏观经济指标转暖的情况。 行业风格配置：板块轮动加快，可以高弹性为主，高股息为辅 高弹性：美联储以大幅降息启动本轮降息周期，叠加中国降息、降准等流动性支持举措，流动性宽松交易迎来加码，高弹性品种胜率增加。推荐互联网科技、医疗健康、新能源汽车、半导体等在流动性宽松交易下具更大弹性的成长板块； 高股息：应对海内外增长前景、地缘等不确定性扰动，仍可搭配高股息对冲宏观不确定性，首选公用事业、电信服务、能源等板块； 风格选择：随着风险情绪回归，港股板块轮动有望加快，高Beta、成长风格有望阶段性胜出。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 20,632 3.59 20.28 国指 7,300 3.01 26.55 上A 3,236 2.88 3.76 上B 255 2.98 10.01 深A 1,817 6.06 -5.48 深B 1,172 3.89 8.38 道指 42,313 0.33 12.27 标普500 5,738 -0.13 20.30 纳指 18,120 -0.39 20.71 英国富时100 8,321 0.43 7.60 法国CAC 7,792 0.64 3.30 德国DAX 19,474 1.22 16.25 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌 布兰特 71.60-17.12-7.11 期金 2,644.30 13.76 28.21 期银 31.92 10.55 34.15 期铜 9,860.00 4.64 16.33 日圆 142.87 12.41 -1.32 英镑 1.34 5.99 5.17 欧元 1.12 4.36 1.20 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 4.58 0.00 0.00 美国10年债息3.75-12.60-10.50 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数 20,632.30 50天平均线 17,781.66 200天平均线 17,679.40 14天强弱指数 79.69 沽空(百万港元) 61,893 资料来源：FactSet 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 10月1日制造业采购经理人指数(9月份）47.0047.90 ISM制造业采购经理人指数(9月 10月1日 份）47.20 10月3日首次申领失业救济金人数(千)218.00 10月3日ISM非制造业采购经理人指数(9月份）51.50 10月4日非农业生产力增长(千)(9月份）142.00 10月4日失业率(%)(9月份）4.20 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 深度报告 6月12日 6月7日 6月7日 6月7日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月4日 6月4日 9月25日 9月24日 9月24日 9月19日 9月17日 9月16日 9月12日 9月10日 9月9日 交银国际研究-乘势待时，布局顺周期交银国际研究团队 消费行业-2024下半年展望：消费有望持续复苏，以配对交易来超配赢家吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM汽车行业-2024下半年展望：比亚迪挤压合资份额；特斯拉FSD加速智驾落地陈庆,李易,CFA 新能源行业-2024下半年展望：电改预期+分红增长利好运营商；静待光伏主材见底郑民康,文昊CPA, 互联网行业-2024下半年展望：看好盈利能力升级带来的估值修复机会谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵科技行业-2024下半年展望：AI主题或将继续，半导体或继续分化王大卫,PhD,CFA,童钰枫 房地产行业-2024下半年展望：在不确定性中寻找机遇谢骐聪,CFA,FRM 医药行业-2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会丁政宁,李柳晓,PhD,CFA金融行业-2024下半年展望：把握高股息主线，适度增加弹性，推荐保险板块万丽,CFA,FRM 全球宏观-2024下半年展望：顺周期交易蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 宏观策略-美联储首次降息后的大类资产影响及配置-蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 中国宏观-央行推出系列增量举措支持巩固内需，提振资本市场蔡瑞,CFA,李少金 证券行业-半年报业绩回顾：2季度盈利降幅收窄，当前估值有吸引力万丽,CFA,FRM 全球宏观-全球流动性风向标系列（十四）后续仍可能会修正降息路径—9月美联储FOMC会议点评蔡瑞,CFA,李少金 汽车行业剖析-阿维塔入股引望，加速智能化落地，夯实高端化定位陈庆,李柳晓,PhD,CFA 中国宏观-稳增长仍需巩固加力—中国8月经济数据点评蔡瑞,CFA,李少金全球宏观-核心通胀有韧性，9月降息幅度预计为25基点—美国8月CPI点评蔡瑞,CFA,李少金中国宏观-出口延续偏强—中国8月进出口数据点评蔡瑞,CFA,李少金 中国宏观-CPI、PPI分化扩大—中国8月通胀数据点评蔡瑞,CFA,李少金 每日报告 9月25日新奧能源(2688HK)-回购计划应有助增加投资者信心，回调后股息率吸引郑民康,文昊CPA, 9月25日金融行业-国新会金融政策解读：看好金融板块表现万丽,CFA,FRM 9月23日科技行业-高通或收购英特尔，英特尔经营活动进展及我们的思考王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月20日中国香港房地产行业-银行下调最优惠利率幅度超预期，为2025年复苏做好准备谢骐聪,CFA,FRM 9月20日信义能源(3868HK)-股价大跌后估值吸引，美元超预期降息利好借款利率，上调至买入文昊,CPA,郑民康 9月20日蔚来汽车(9866HK)-乐道L60上市，预测稳态月销有望达1-1.3万台，拐点已至，维持买入陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月19日科技行业-第九届华为全联接大会召开，数智基础设施成产业焦点王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月19日保险行业月报-寿险保费在低基数上显著回升，财险保费增速稳中有升万丽,CFA,FRM 9月16日互联网行业月报-8月电商：开学采购及以旧换新带动带电品类回暖谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月16日快手(1024HK)-2024年投资者日：AI赋能生态优化及变现能力提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 9月13日乐信集团(LXUS)-收入takerate显著提升，资产质量趋势有望改善万丽,CFA,FRM 9月12日汽车及工业行业-时代电气（3898HK）：大规模检修和以旧换新有望带动增长陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月12日电池行业月报-8月中国电池产装量同比高增；固态电池技术迎来突破陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月11日科技行业-华为发布全球首款三折叠屏手机，国产手机产业链有望受益王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月11日世纪互联(VNETUS)-上架加快，AI算力驱动基地型IDC业务增长谢骐聪,CFA,FRM 9月11日电池行业月报-海外电池装车量增速放缓，但中国电池企业海外市场份额提升陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月11日科技行业月报-市场波动持续增大；苹果举行发布会王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月10日房地产行业-传统淡季销售下跌，持续关注未来政策落实谢骐聪,CFA,FRM 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2023 2024E 2025E 2024E 2024E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 44.85 171,777 1.93 7.17 44.85 35.60 7.30 7.15 6.66 5.74 0.30 中电控股 2HK 70.20 177,357 -1.68 8.92 71.50 55.75 26.69 14.82 14.08 4.46 1.66 中华煤气 3HK 6.60 123,155 3.77 10.37 6.62 5.27 20.91 19.41 18.33 5.30 2.06 汇丰控股 5HK 70.60 1,314,094 2.39 12.06 70.60 56.15 7.92 7.26 7.16 9.28 0.97 电能实业 6HK 51.10 108,900 -3.68 12.93 54.95 36.20 18.12 17.43 16.78 5.52 1.22 恒生银行 11HK 98.80 185,968 4.44 8.51 115.20 79.25 11.01 10.89 10.90 6.60 1.16 恒基地产 12HK 25.70 124,424 0.98 6.86 27.25 19.60 12.85 11.58 12.81 7.00 0.38 新鸿基地产 16HK 86.55 250,803 6.39 2.49 86.55 65.70 10.50 11.54 10.44 4.33 0.41 新世界发展 17HK 9.96 25,066 29.18 -17.82 14.23 6.28 28.39 NA 271.19 2.01 0.14 银河娱乐 27HK 37.80 165,210 21.15 -13.60 47.15 27.90 24.20 16.67 14.71 2.90 2.13 港铁公司 66HK 29.85 185,523 7.18 -1.49 31.45 23.45 28.98 14.60 11.33 4.39 1.02 恒隆地产 101HK 6.76 32,338 18.60 -37.87 11.42 5.33 7.35 9.04 9.14 7.69 0.24 吉利汽车 175HK 11.88 119,626 19.16 38.30 11.88 7.34 21.03 7.56 11.29 2.70 1.17 阿里健康 241HK 4.12 66,156 31.21 -2.83 5.01 2.61 36.44 29.01 21.86 0.00 3.62 中信股份 267HK 8.96 260,649 14.72 14.87 8.96 6.60 4.09 3.97 3.72 6.68 0.32 比亚迪电子 285HK 32.00 72,102 19.63 -12.57 40.00 23.60 NA NA NA NA NA 万洲国际 288HK 6.15 78,906 2.33 22.02 6.32 4.00 16.15 8.50 7.45 5.06 0.97 华润啤酒 291HK 32.30 104,787 35.15 -5.56 45.15 22.10 18.34 17.51 15.55 2.80 2.8