基本面情况
- 锡精矿进口：2024年8月进口量为8825吨，环比减少41%，同比减少67.41%；1-8月累计进口4.01万吨，同比减少23.12%。缅甸佤邦地区无复产预期，国内矿端紧张局面延续。上周锡矿加工费维持低位，40%锡精矿加工费（云南）15500元/吨，60%锡精矿加工费（广西）11500元/吨，均环比持平。
- 供应：8月国内精炼锡产量15468吨，环比减少2.87%，同比增加45.64%。7、8月产量连续下滑，9月大厂检修延续且缅甸矿进口减少，国内供应端减产或将扩大。8月进口锡锭2228吨，环比增加69.34%；出口1108吨，环比减少36.61%，锡转为净进口状态。印尼8月精炼锡出口6436.27吨，环比增长88%，但1-8月累计出口2.46万吨，同比减少41%，中短期出口难以恢复正常。
- 消费：8月下游锡焊料企业开工率环比下行至70.5%，铅蓄电池开工率下行至67.4%，镀锡板产量同比维持低位，集成电路、白色家电产量小幅回落。国内锡下游需求疲弱，但镀锌板出口同比大幅增长，海外出口数据乐观。
- 国内现货及库存：9月底上期所库存月度下跌2113吨至8698吨，长江现货均价月度环比上涨1500元至26.48万元/吨，对主力基差多数维持升水状态。LME库存月度环比增加30吨至4660吨，现货贴水先扬后抑，月末贴水较月初大幅收窄，目前维持小幅贴水状态。
行情展望与策略
- 海外供需：海外锡库存持续震荡，伦锡现货贴水先扬后抑，月末贴水大幅收窄，供需面变化不大。
- 供应端：国内矿进口量持续大幅回落，缅甸矿端无复产预期，国内矿紧张局面延续。大厂检修减产，未来冶炼厂减产有望加大。印尼出口回升但未恢复生产，中短期出口难以恢复正常。
- 需求端：国内下游需求疲弱，但出口增长乐观。
- 结论：矿端紧张，国内供应或进一步下降，但需求疲弱，锡供需面维持缺口状态。中期锡维持逢低做多思路，短期上涨动能缺乏，价格更多取决于宏观面。
信息来源与免责声明
本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性不作保证，观点和建议仅供参考，客户应审慎考量。我公司及其雇员对使用本报告所引发的损失概不负责。报告版权归弘业期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。
