玉米周报-潮粮低价上市，盘中超涨警惕回调风险

玉米周报 |2024-10-08 作者： 王彬 玉米分析师 从业资格证号：F3034834 交易咨询证号：Z0013573 邮箱： wangb@hrrdqh.com   电话： 18904408058 【潮粮低价上市，盘中超涨警惕回调风险】   【市场动态】 1、假期价格整理：截至9月26日，全国玉米周均价2204元/吨，较上周下跌66元/吨。期玉米主力2411合约节前收盘价格2225（+46）元/吨。锦州港7日入库价2100元/吨（-10），基差-125（-56）。东北深加工企业陆续开始收购潮 粮，给出新季玉米收购价格，30水在0.7-0.8元/斤附近；华北深加工企业收购价格节日期间涨跌互现，市场供需拉锯，价格重心较节前上移50元/吨。 2、节前中储粮拍卖情况：9月最后一周共20场玉米竞价采购交易，计划采购数量38.59万吨，实际成交36.92万吨，成交率95.67%；24场玉米竞价销售交易，计划销售30.23万吨，实际成交5.94万吨，成交率19.66%；15场双向购销交易，计划交易数量20.93万吨，实际成交5.05万吨，成交率24.17%；2场进口玉米及整理物竞价销售，计划销售36.91万吨，实际成交11.58万吨，成交率31.38%。 【基本面分析】  供给稳定，需求稳中见增。东北潮粮陆续上市，辽宁锦州附近农户地头30水售价0.82元/斤，8毛之上售粮意愿尚可；吉林省受积温影响收割后延，节日后期零星收割，粮水偏高，基本回家上篓为主；黑龙江大部收割期在本月中下旬，市场对农户出售价格预测多在0.75-0.78元/斤左右，心态偏稳，无明显看涨看跌预期。  陈粮库存被动结转，贸易情绪低迷。9月玉米价格整体跌幅超200元/吨，抑 制贸易库存变现需求，部分陈粮库存结转，贸易情绪仍以看空为主，对政策端稳市预期较低。  深加工开秤收潮粮，饲料端滚动补库。东北加工企业陆续开成收购潮粮，价格重心较去年开秤价格下调300-400元/吨，停收企业节后陆续启动。销区饲料端节前备货后以滚动采购补库为主，宁夏、山西、新疆粮挤占东北粮用量。 【总结】 1、观点：震荡运行，需警惕回调风险。 2、核心逻辑：1）政策端稳价预期走强；2）种植成本端支撑底部；3）贸易投机动能增加；4）四季度内贸玉米需求预期增加。  一、玉米市场主要价格 图1：内盘玉米主力收盘图 玉米主力连续收盘价(元吨)【玉米期货市场_期货价格】 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2021-05-062022-02-162022-11-252023-09-052024-06-24 图2：CBOT玉米主力收盘图 CBOT玉米主力连续收盘价(美分蒲式耳)【玉米国际市场_CBOT期货价格】 840 810 780 750 720 690 660 630 600 570 540 510 2021-05-032021-10-132022-03-282022-09-092023-02-23 来源：华融融达期货来源：华融融达期货 图3:玉米基差图 玉米主力合约基差(元吨)【玉米期货市场_基差】 250 200 150 100 50 0 -50 - 100  -150 -200 2020-01-022021-01-262022-03-012023-03-232024-04-19 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 图4：11-01合约价差图 2023.1-2024.11（玉米11-01合约价差(元吨)） 2022.1-2023.11（玉米11-01合约价差(元吨)） 2021.1-2022.11（玉米11-01合约价差(元吨)） -22 01-1703-2005-2307-2209-2001-2703-2906-0107-3109-30 来源：华融融达期货来源：华融融达期货 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表1：玉米市场主要价格11-01 玉米主力连续收盘价(元吨) 2024-09-30 2225 2024-09-232138 87 4.07% 2628 -403 -15.33% 利好 玉米主力合约基差(元吨) 2024-09-30-15 2024-09-2342 -57 -135.71% 102 -117 -114.71% 利空 玉米11-01合约价差(元吨) 2024-09-30-22 2024-09-23-21 -1 -4.76% 49 -71 -144.9% 利空 CBOT玉米_收 盘价_连续(美分蒲式耳) 2024-09-30424 2024-09-23413 11 2.66% 476 -52 -10.92% 利好 二、进口玉米情况 指标名称 最新值 前值 美国西部沿海 2024-09-27 2024-09-20 港口地区玉米到岸完税价格(元吨) 2038.15 2014.03 墨西哥湾美国 2024-09-27 2024-09-20 沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨) 2005.85 1981.56 来源：华融融达期货 涨跌 涨跌幅 去年同期值 同比涨跌 同比增长率 利好/利空 24.12 1.2% 2500.02 -461.87 -18.47% 利好 24.29 1.23% 2501.86 -496.01 -19.83% 利好 表2：进口玉米到港价格变动表 来源：华融融达期货，我的钢联 2,800 300 2,800 2,700 200 2,600 2,600 2,500 100 2,4002,200 2,4002,3002,200 0-100 2,100 -200 2,000 2,0001,900 -300 1,800 1,800 -400 2022-03-28 2022-11-07 2023-06-09 2024-01-10 2024-08-1 2021-12-20 2022-08-17 2023-04-18 2023-12-13 2024-08-09 图5：进口玉米到港价格走势图 美国西部沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格】墨西哥湾美国沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格 3,600 3,400 3,200 3,000 图6：进口玉米盈亏图 蛇口港东北地区产国标二等玉米市场价(元吨)【玉米供应_价格】 美国西部沿海港口地区玉米到岸完税价格(元吨)【玉米国际市场_价格】 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 差值 700 600 500 400 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联    三、港口库存 表3：港口库存 指标名称2024-09-202024-09-13涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率 锦州港港口玉米库存(万吨) 56 51 5 9.8% 47.1 8.9 18.9% 北方四港库存合计(万吨) 145.6 136.1 9.5 6.98% 97.4 48.2 49.49% 广东港玉米内贸货物库存(万吨) 23.7 26.2 -2.5 -9.54% 14.9 8.8 59.06% 广东港玉米外贸货物库存(万吨) 5.6 8.1 -2.5 -30.86% 66.1 -60.5 -91.53% 广东港玉米货物库存(万吨) 29.3 34.3 -5 -14.58% 81 -51.7 -63.83% 来源：华融融达期货，我的钢联 450 420 390 360 330 300 270 240 210 180 150 120 90 60 01-01 图7：北港库存季节图 2024.1-2024.12（北方四港库存合计(万吨)） 2023.1-2023.12（北方四港库存合计(万吨)） 2022.1-2022.12（北方四港库存合计(万吨)） 2021.1-2021.12（北方四港库存合计(万吨)） 145.6 02-0903-1704-2105-2707-0108-0509-0910-2112-08 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 图8：广东港库存季节图 2024.1-2024.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2023.1-2023.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2022.1-2022.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 2021.1-2021.12（广东港玉米货物库存(万吨)） 29.3 01-0102-1003-1804-2205-2807-0208-0609-1010-2712-10 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 四、深加工方面 国内主要深加 工企业玉米库存(万吨) 2024-09-25 2024-09-18 265.1 261.6 3.5 1.34% 252.9 12.2 4.82% 利好 主要深加工企 业玉米消费量 (万吨) 2024-09-27 2024-09-20 115.99 117.86 -1.87 -1.59% 114.17 1.82 1.59% 利空 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表4：加工企业库存及消费量 来源：华融融达期货，我的钢联 国内主要玉米 淀粉企业开工率(%) 国内玉米酒精加工企业开工率(%) 山东玉米淀粉利润(元吨) 吉林玉米制乙 醇利润(元吨) 2024-09-27 2024-09-20 55.02 56.43 -1.41 -2.5% 52.2 2.82 5.4% 利空 2024-09-27 2024-09-20 57.99 57.5 0.49 0.85% 62.83 -4.84 -7.7% 利好 2024-09-30 179 2024-09-30 -161 2024-09-23 101 2024-09-23 -263 78 77.23% 5 174 3480% 利好 102 38.78% -30 -131 -436.67% 利好 指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率利好/利空 表5：加工企业开工率及利润    来源：华融融达期货，我的钢联 图9：加工企业库存图 国内主要深加工企业玉米库存(万吨)【玉米库存_主要深加工企业】 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 2020-01-012021-03-242022-04-202023-05-172024-06-12 图10：加工企业消费量 主要深加工企业玉米消费量(万吨)【玉米需求_消费量】 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2020-01-032021-02-052022-03-112023-04-142024-05-17 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 4035 -600 30 -800 2021-03-05 2021-12-10 2022-09-16 2023-06-23 2024-03-2 2020-01-01 2021-02-10 2022-03-16 2023-04-27 2024-06-11 图11：玉米加工企业开工率走势图 国内主要玉米淀粉企业开工率(%)【玉米需求_开工率】国内玉米酒精加工企业开工率(%)【玉米需求_开工率】 80 75 70 65 60 55 50 45 图12：加工企业利润走势 吉林玉米制乙醇利润(元吨)【玉米需求_利润】 山东玉米淀粉利润(元吨)【玉米淀粉供应_加工利润】 800 600 400 200 0 -200 -400 来源：华融融达期货，我的钢联来源：华融融达期货，我的钢联 期货数据分析家