乙二醇日报：宏观情绪转好引发乙二醇盘面上行，基本面利好相对有限

宏观情绪转好引发乙二醇盘面上行，基本面利好相对有限 2024年9月25日星期三 通惠期货研发产品系列 乙二醇日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结 昨日，乙二醇华东现货价格4505元/吨，较前一日上涨105元/吨。主力合约收盘4459元/吨，较前一交易日收涨2.15%。基差为-49元/吨。 成本端，WTI原油主力收71.54元/桶，布油收74,。47美元/桶。供给端，陕西一套40万吨乙二醇装置升温重启中，预计本周出料。 内蒙古一套40万吨/乙二醇装置自2023年8月下旬起停车至今，预 计年内开车概率不大。华东一套80万吨装置已于近日重启，该装置 此前于9月5日停车，陕西一套180万吨装置此前因故降负荷至7成 附近运行，目前装置已逐步恢复。截至9月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.01%（环比上期上升4.45%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在64.44%（环比上期上升6.29%）。9月23日-9月29日，张家港到货数量约为4.2万吨，太 仓码头到货数量约为3.3万吨，宁波到货数量约为6.3万吨，上海到 货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为13.8万吨。需求端，9月 1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8508万吨，现国内大陆地区聚酯负荷在88.6%。轻纺城成交总量765万米，15日平均成交为886万米，江浙涤丝工厂15日平均产销率目前为59.11%。库存端，华东主港地区MEG港口库存约59.7万吨附近，环比上期下降2.5万吨。 当前乙二醇港口库存绝对量较低，累库压力不大现国内供应逐步回归，重点关注10月后海外装置恢复情况。聚酯整体呈现季节性好转，但需求改善幅度有限，近日受宏观情绪刺激盘面有所上行，基本面驱动因素作用相对有限。 二、产业链数据监测 元/吨 6% -2.7 546.40 561.93 天然气制利润 元/吨 0% 0.0 -97.00 -97.00 煤制利润 元/吨 67% -364. -30.85 11.66 石脑油制利润 元/吨 06% -98. 6 310 MEG9-1价差 元/吨 55% 111. 32 -277 MEG5-9价差 元/吨 15% -15. -38 -33 MEG1-5价差 元/吨 89% -208. -49 45 MEG基差 价差 元/吨 9% 2.3 4505 4400 华东市场现货价 MEG现货 手 3% -2.1 293273 299669 主力合约持仓 手 6% 24.9 247886 198371 主力合约成交 元/吨 5% 2.1 4459 4365 主力合约价格 MEG期货 单位 变化 2024/09/232024/09/24近日涨跌幅 数据指标 产业链开工负荷 2024/09/12 2024/09/19 近日涨跌幅 变化 单位 乙二醇总体开工率 63.56% 68.01% 7.0 0% % 煤制开工率 58.15% 64.44% 10.8 2% % 油制开工率 66.56% 69.99% 5.1 5% % 聚酯工厂负荷 85.96% 85.60% -0.4 2% % 江浙织机负荷 72.64% 72.64% 0.0 0% % 库存与发货情况 2024/09/16 2024/09/23 近日涨跌幅 变化 单位 乙二醇华东主港库存 59.70 55.00 -7.8 7% 万吨 乙二醇张家港库存 23.00 19.60 -14. 78% 万吨 张家港日均发货量 0.60 0.65 8.3 3% 万吨 太仓日均发货量 0.30 0.25 -16. 67% 万吨 数据来源：Wind、钢联、CCF、通惠期货研发部 三、产业动态及解读 1.宏观动态 潘功胜表示，今年以来，人民银行坚持金融服务实体经济的根本宗旨，坚持支持性货币政策立场和政策取向。货币政策成效不断显现，融资成本处于历史低位。根据中央决策部署，人民银行将坚定坚持支持性货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性。宣布几项政策： 一是降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。潘功胜宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。潘功胜表示，将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。 二是降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。 三是创设新的政策工具，支持股票市场发展。潘功胜表示，创设股票回购增持专项再贷款，引导银行提供贷款，支持上市公司和股东回购和增持股票。 2.内外盘市场 上午MEG内盘重心小幅抬升，基差走强。目前现货基差在01合约升水36-40元/吨附近，商谈4426-4430元/吨，上午几单01合约升水36-40元/吨附近成交。10月下期 货基差在01合约升水45-47元/吨附近，商谈4435-4437元/吨，上午几单01合约升水 44-46元/吨成交。 上午MEG外盘重心震荡整理，近期船货报529-530美元/吨，递盘525-526美元/吨，商谈526-529美元/吨附近，场内交投一般。 3.装置动态 连云港一企业因上游原料短缺，乙二醇装置负荷进一步下降至5-6成，后续不排除一条线停车可能。 吉林石化16万吨装置自6月检修，预计持续至10月中。 陕西180万吨装置近日因故降负至7成附近，预计本周恢复。 河南两套各20万吨装置近日已停车，预计检修25天附近。 辽宁北方化学20万吨装置原计划8月10日附近重启，目前推迟至本月底。 卫星石化180万吨装置提负。 河南煤业20万吨装置预计近日停车。 内蒙古兖矿40万吨装置其中一条线预计近日重启。 湖北三宁计划9月转产。 内蒙古建元26万吨装置计划8月下旬检修一个月。 沙特38万吨装置停车，另有64万吨装置7月下旬停车至今，重启时间待定。 美国南亚82.8万吨装置近日停车，预计一个月左右。 通辽金煤30万吨产能预计8月底附近检修。 神华榆林40万吨产能预计9月有检修计划。 韩国LG大山12.5万吨产能5月份开始全部转产EO，后续不再生产EG。美国南亚（新）82.8万吨产能目前已正常运行。 伊朗BCCO45万吨产能停车中，暂无重启计划。 四、产业链数据图表 图1：乙二醇期货主力与现货价格（单位：元/吨）图2：乙二醇内外盘现货价格(单位：元/吨、美元/吨） 6000400 8000 元/吨 美 元1/000 5500 5000 4500 4000 200 0 6000 4000 吨800600 400 -200 3500 2000200 3000 -400 00 2022/042022/102023/042023/102024/04 基差 乙二醇华东内盘现货价格乙二醇主力合约收盘价 2021/042022/042023/042024/04 CCFEI乙二醇内盘价格CCFEI乙二醇外盘价格 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：乙二醇主流工艺利润测算（单位：元/吨） 10000 5000 0 -5000 -100002022/042022/102023/042023/102024/04 石脑油制利润煤制利润天然气制利润 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图4：国内乙二醇装置开工率（单位：%）图5：下游聚酯装置开工率（单位：%） 100%100 80% 60% 40% 20% 0% 2022/042022/102023/042023/102024/04 国内MEG整体开工率国内煤制MEG开工率国内油制MEG开工率 90 80 70 60 010203040506070809101112 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 数据来源：CCF、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图6：乙二醇华东主港库存统计（周度）（单位：万吨） 1606 1405 120 1004 803 602 40 201 00 2016/042017/042018/042019/042020/042021/042022/042023/042024/04 张家港太仓&常熟宁波港 江阴&常州上海&嘉兴华东地区总库存 张家港日均发货量太仓及常熟日均发货量 数据来源：CCF、通惠期货研发部 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120 电话：021-68864685传真：021-68866985