贵金属日报：风险事件料增加金银避险需求

2016年12月20日 1 / 11 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 19/Dec D%D W%W 伦敦金 1137.8 0.34% -1.74% 伦敦银 15.93 -0.93% -5.77% 金银比 71.02 0.31% 4.28% 沪期金 266.60 0.47% -0.50% 沪期银 4116 0.10% -3.02% 美元 103.13 0.31% 2.09% 美债 2.54% -2.31% 2.42% WTI 53.14 2.39% 0.59% S&P 2262.53 0.20% 0.25% VIX 11.71 -4.02% -7.4% SPDR* 828.10 -14.23 -29.4 SLV* 10,575.83 41.29 -88.5 13/Dec W%W CFTC 黄金 多头 229755 0.91% 空头 100444 10.02% 净多 129311 -5.18% CFTC 白银 多头 87040 6.80% 空头 20107 -9.14% 净多 66933 12.75% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 美元边际修复，金银继续筑底 2016-01-04 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 801001201-J ul1-Aug1-S ep1-O ct1-Nov金银铂钯风险事件料增加金银避险需求  市场概述 国际金价上涨0.34%至1137.8 美元/盎司（沪期金1706合约上涨0.47%至266.60 元/克，夜盘下跌0.06%至266.45元/克），国际银价下跌0.93%至15.93 美元/盎司（沪期银1706合约上涨0.10%至4116元/千克，夜盘下跌0.41%至4099元/千克）。  市场走势  每日多空：中东局势料升级 利多因素： 1. 俄罗斯外交部：确认俄罗斯大使安德烈·卡尔洛夫遇刺身亡； 2. 美国12月Markit服务业PMI初值53.4，预期55.2，前值54.6； 利空因素： 1. 美联储主席耶伦：美国就业市场乃最近十年最强劲的状态；  操作建议：空单减持，多单等待 昨日俄罗斯驻土耳其大使遇刺身亡，俄罗斯将此定性为恐怖袭击，在欧盟延长对俄罗斯制裁的背景下，料增加中东不确定性，金银避险需求料增强。昨日美联储主席耶伦讲话称美国就业市场达到近十年最强水平，提振了市场对于美元和美元资产的风险偏好。但是从近期的美国经济数据来看，数据呈现高位走弱格局，昨日公布的美国12月Markit服务业PMI初值53.4，低于预期的55.2；而此前公布的12月Markit制造业PMI初值54.2，低于预期的54.5，显示出美国经济短期增速放缓的概率在增加，降低对于金银的压制。预计强美元影响下短期金银低位格局延续，关注避险情绪对于金银的带动。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 260270280290Nov/01Nov/15Nov/29Dec/1338004000420044004600Nov/01Nov/15Nov/29Dec/13 2016年12月20日 2016年12月20日 2 / 11 华泰期货|贵金属日报  套利机会跟踪： 消息面：1）中央经济工作会议将深入推进农业供给侧结构性改革列为明年的四大重点工作之一，相关的政策布局也已开始提速。《关于推进农业领域政府和社会资本合作的指导意见》和《建立以绿色生态为导向的农业补贴制度改革方案》等两份重点文件12月19日出台，分别就推进农业领域政府和社会资本合作（PPP），以及建立以绿色生态为导向的农业补贴制度提出了相应的政策措施。2）央行：将于2017年一季度正式将表外理财纳入广义信贷范围。3）盛松成：明年财政赤字可能在3%~4%区间，未来必要时可达5%。4）社科院蓝皮书：预计中国2017年一季度至四季度经济增速分别为6.5%、6.5%、6.4%、6.4%。 美元兑人民币即期汇率：6.9490 ，较一周前持平 黄金内外比价 白银内外比价 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：71.02 ；M 50：70.91 ，M 200：72.16 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价：71.02 ，较一周前上涨 银金库存比： 17.69 ，较一周前上涨 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 2102302502702903106.06.26.46.66.87.07.27.4Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,0004,5005,00066.577.588.5Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力13151719216570758085Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16MA50MA200金银比价纽约银131823286570758085Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16金银比价银金库存比(右轴) 2016年12月20日 3 / 11 华泰期货|贵金属日报  近期关注：耶伦：美国就业市场乃近十年最强 来源：华尔街见闻 北京时间周二，美联储主席耶伦称，薪资增长和低裁员率，帮助美国就业市场达到近十年最强状态。上周美联储在声明中暗示，劳动力市场接近充分就业。 北京时间周二凌晨2:30，美联储主席耶伦在巴尔的摩大学针对就业状况发表讲话。 耶伦表示，美国就业市场达到近十年最强状态，这部分是由于薪资增长加速、和裁员率低造成的。薪资增速方面，耶伦特别指出年轻人每周拿到的薪水，增长较快。与近期对劳动力乐观评价一致，耶伦称市场在稳定地创造就业。 美国11月非农报告显示，美国失业率跌至4.6%，创九年新低。11月平均每小时工资同比增2.5%，虽不及预期的2.8%，但仍处较好水平。10月每小时薪资同比增速为2.8%，创2009年以来新高。 上周，美联储在12月会议上如期加息25个基点，为今年来首度加息、十年来第二次加息。 美联储表示，考虑到实际和预期的劳动力市场、通胀状况，因此作出加息决策。这意味着美联储认为劳动力市场接近充分就业。美联储预计明年加息三次，这比今年9月时预计的加息两次要多。 美联储在12月声明中特别提及劳动力市场表现，称就业市场持续走强，近几个月新增就业和失业率情况都在好转。 耶伦在随后的新闻发布会上表示，通过加息，FOMC承认了美国经济取得的大进展。经济正向着美联储的通胀/就业双重目标迈进。这是对经济投的信心票。 耶伦在今日讲话中还表示，近日经济增长提高了人们的生活水平，科技和全球化发展趋势增加了大学本科学历人数。耶伦也指出了薪资上差距加大的事实：当前本科和高中学历人的薪资差距是70%，1980年时候是20%。耶伦对于那些没有高中学历的人，表现出担心。 耶伦还提到生产力增速不及预期，令她失望。 2016年12月20日 4 / 11 华泰期货|贵金属日报  沪金价差：跨期价差回落，期现价差上升 沪金期现价差：3.8元/克 沪金跨期价差：4.25元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差上升，期现价差回落 沪银期现价差：123元/千克 沪银跨期价差：124元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比下降 沪金主力成交量减少6.3 万手至17.24 万手 沪金成交持仓比下降（-27%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 2102302502702900123456Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)210230250270290123456Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,5004,0004,5005,000050100150200Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,5005,00050100150Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)沪期金主力(元/克, 右)2102302502702900246810Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量2102302502702900123Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右) 2016年12月20日 5 / 11 华泰期货|贵金属日报 上期所前二十名会员多空持仓 黄金递延费方向：维持多付空 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银主力：成交持仓比下降 沪银主力成交量减少40.1 万手至50.71 万手 沪银成交持仓比下降（-43%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 上期所前二十名会员多空持仓 白银递延费方向：维持空付多 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 21023025027029001020304050Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012210230250270290Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,5005,00001234Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量3,0003,5004,0004,5005,0000