政策专题：利好释放，关注受益品种机会

政策专题：利好释放，关注受益品种机会 金信期货研究院姓名：杨彦龙 投资咨询编号：Z0018274 GOLDTRUSTFUTURES 2024.09.2 GOLDTRUSTFUTURES 数据来源：中国政府网，金信期货研究院 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 国新办会议超预期表态 9月24日举行的国新办会议上，央行、金管局、证监会等部门领导就货币政策、地产、资本市场等大家关注的热点话题进行回应，并释放重磅信号。 Ø一是货币政策方面，降准50个基点，预计释放长期流动性接近万亿，下调7天期逆回购利率20个基点，同时表示年内仍有25-50个基点的下降空间；而政策利率下调之后，将进一步带动1年期MLF利率下调30个基点左右、LPR与存款利率下调20-25个基点左右；从银行角度看，有助于降低其负债成本，稳定净息差；从企业角度看，也有利于增强企业的信心，打通宽货币——宽信用链条，降低社会融资成本，提振市场信心，支撑实体经济的发展。 Ø二是地产政策方面，将引导商业银行降低存量房贷利率预计50个基点，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%；将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款,中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励；将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底；首先是缓解存量还贷压力，侧面释放居民的消费潜力，带动消费企稳回升；其次是由于增量购房者入场，扩大地产需求基本盘；而地产的企稳将带动整个相关链条的发展，对于完成全年经济发展目标至关重要。 Ø三是资本市场方面，央行表示将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从央行获取流动性，计划互换便利首期操作规模是5000亿元，未来可视情况扩大规模；其次是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，首期额度是3000亿元，后续也可进一步扩大；此外，证监会表示将发布促进中长期资金入市意见；万亿资金增量入场，政策底部确立。 GOLDTRUSTFUTURES 数据来源：中国政府网，金信期货研究院 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 政治局会议加持 9月26日，中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，这是继7月份之后再次召开的以经济为主题的会议；而且打破以往惯例，属于加开的会议，显示出政策的迫切性和强大的担当，更具有务实效果。 Ø一是经济增长方面，既看到我国经济增长的韧性和潜力，也正视经济运行中的问题和困难；要进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务，为担当者担当、为干事者撑腰；要支持经济大省挑大梁，更好发挥带动和支柱作用。 Ø二是宏观政策方面，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作；要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用；要降低存款准备金率，实施有力度的降息。 Ø三是地产政策方面，首提促进房地产市场止跌回稳，要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，盘活存量闲置土地；要回应群众关切，调整限购政策，降低存量房贷，完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。 Ø四是资本市场方面，要努力提振资本市场信心，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点；要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。 Ø五是企业监管方面，要帮助企业渡过难关，要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境；这有利于创造良好的企业发展业态，增强企业家信心，形成培育企业的沃土，对于增加就业和居民收入具有不可或缺的作用。 Ø六是消费民生方面，要守住兜牢民生底线，把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构；要培育新型消费业态，支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。 Ø七是引资稳资方面，要加大引资稳资力度，抓紧推进和实施制造业领域外资准入等改革措施，进一步优化市场化、法治化、国际化一流营商环境。 GOLDTRUSTFUTURES 数据来源：中国证监会，金信期货研究院 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 证监会持续接力 作为国新办以及政治局会议的配套措施，证监会接连发布相关政策文件： Ø9月24日，中国证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见，《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理 、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升；《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求；同时明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。 Ø9月24日，证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，其中提到支持上市公司向新质生产力方向转型升级 ，鼓励上市公司加强产业整合，尊重市场规律、尊重经济规律、尊重创新规律，提升重组市场交易效率，简易审核程序，提升中介机构服务水平，打击各类违法违规行为，切实维护重组市场秩序，有力有效保护中小投资者合法权益。 Ø9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，其中提到要培育鼓励长期投资的资本市场生态，大力发展权益类公募基金，着力完善各类中长期资金入市配套政策制度；建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向。 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 股市复盘：政策利好背后，是市场的极度萎靡 上证指数 深成指数 创业板指 4000 3500 3000 2500 17400 15400 13400 11400 9400 7400 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 沪深300 上证50 中证1000 6000 5000 4000 3000 8500 7500 6500 5500 4500 3500 4400 3600 2800 2000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 Ø 进入三季度，上证再破3000点，深成指跌破8000点，接近2018年水平，创业板跌至1500点附近；超跌的背后，是与经 济基本盘的背离，而市场信心也受到极大打击，成交萎靡；此时政策的巨大定力越发能起到立竿见影的效果。 GOLDTRUSTFUTURES 数据来源：iFinD，Wind，Mysteel，金信期货研究院 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月9日 10月27日 11月14日 12月2日 12月20日 商品复盘：需求淡季下，部分板块屡创新低 南华商品指数 南华黑色指数 南华有色指数 3000 2500 2000 1500 2000 1800 1600 1400 1200 1000 3400 2600 1800 1000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 南华贵金属指数 南华能化指数 南华农产品指数 1200 1000 800 600 400 2500 2000 1500 1000 1300 1200 1100 1000 900 800 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 Ø 以指数计，南华商品指数自今年高点下跌接近40%；除贵金属及部分有色品种受到联储降息预期等利好的影响尚在高 位之外，能化、农产品黑色等大幅回调；尤其受国内经济冷暖以及政策影响较大的黑色建材板块首当其中，产业链受到广泛冲击，亟需政策呵护。 GOLDTRUSTFUTURES