有色金属行业9月行业动态报告：政策发力宏观预期转变，奠定有色景气上行

中国银河证券ICGS 行业验路报告·有也金行业 088 政策发力宏观预期转变，定有色货气上行  行 有色金属行业9月行业动态报告 找心微点 内政随，家视经济预明改，有金厚行业法气度有望进一步上 产*:.d-I: 读段改公一系致期的升，专垫带用内家！期产， 业改年，率1化、以求制11提： ， ： 件， 作：内，济险实区 1 一：， ， ， ： ， 用 年10==1 行迎套快行业 推作分市华证 r:rin":mnr:nm: +t.F,SC3051535w*4 开，京而成卡生场所非下定价，一世 ，交类注表全业（((1399；，1）业((5993、.-4业） 田北 1:），华5799），中（），光（7. 1,-~:+↓:. 1-:( 1. , 风险提小：1圣人下以：）内整路夏时  .-irx...T 中国银河证券ICGS 行业鼎路推告·有也金城行业 日录 Catalog 宏规预好转，有哲企码册气上行， （一）制造业产“，国比经济产活动作 二）E业严，在带款产色金求好 （）金行业于产能一行司非，产能一法 ）策择制行业产能期，行业求热 ）有色金子行京气全斤二行 六）A股有兰企民行则务数1: 海外新余属是有色金属行业未收新增长点F.1一）国内有任金司行业术米发星空.L然不1.; （二）海与新企可务成为新术来有文点14 (三)海广山密流，上广治校产能 三，有色金属行业面的发展间题建，.6 -）有他金试行北数成所而临的间物 （）有市余函行业发冲波 四，有色金届行业企资本场的发展 ？）有也企可行业-市高性斯三过，市值一：三一行道路1.8 （一）金行业估信于可业房联所无。投资议 六、 .5TATT. ，宏观预期好转，有色金属景气「行 （指）制造法业产、业链、上游二，国外民经的济产活心动的，基碑，材料圳车物、， E下!汽 安，北外，色会心 . 件发上以安为料产：。中大收，是产世车界、，的、谈、资注，，家人儿中平本池 实！并以定，这于有心金商高忙与 31：金产路 上游采矿中游冶炼下游加工 成本因素收益因素成本因素收益因素成T本因素收益因素 采选成本 单位收益-金属价格-加工费-采选成本单位收益=加工费-治练成本单位收整=产品价格-加工成本-金展 价格 （会二）国产内政此策超预、期，、有望带，动色，命属求家好转、务业进， 政，政，进 ，，(iJm :0026r.7. I'r41:001.%.3: 1 心，，“”1.:1 学会市路中期，儿差岁 ！：中博以上·州！兰尚连 1：中临消非人购指 132.1 :5"45 41 :5 准动济格：生会业：的行 地江的产产，，中%的，，1，5，，家1电。，下 中国银河证券ICGS 行业融路报告·有也金城行业 筑 :.+%长， +↓1,>f:+,-i,*·51+电.3H+ 实：中司 行兰下 0：1月内1.2.5.用！ 月：1·9.，。能，9非PM连 *-..T..!"5'-1MT2iI= 计.下降关?.，9下清2.(%内其没技产账计培4市兰7.3%：而：内！其三0大技离完 **++Rw:11: 153; L.334 1*-1 -5: 3 “i ：，, 实：中压资宝的电进： ?? -5c2 以总有业障产股的会资进技可，这生业 的产能 【三-）行行色金属行业共处产能下行的周期，新增形产能增速明显，下消 :.1 :+-r:i .1h 222..1412.7..4 f.: 71 I,:il: 1:14 C -ICo -5,;- 实：中压方会属户总，定资产款的选 3 3uar.1 -29x “会，行政业限空政行的业，行业 【四）政策件控制行业产能逆周期谢节，下游创造行业新声求热点 自行产的热环，门证、“长，发非 的动，，整家产司，业产二行阶提，有金新 兴十分进“ 产非能，非，户但在原片明吃段，产变能治成与产能：以行，非些.，“的户以在原这法次下：自性，持染岁展国家在1午投川绍给创告景、，在年工台金 司，求：科土业，对整拉， J:LI 23./13:1:. 12[2.1.:41:) 产 非实办、业 [11.]*+ 的企 下 :Y+$.H I 22±7/12 [2017]6554 43:1-491x意 Trt..f: 内+车 三门 内企能：：生 ： 2017年11.211严 能，十小产能次7满，人产，207，1，铺岁一内产21万1[ %*-.**2*tMw机. ，产+T 1c1 20；：事57万安 Hn,1cu,fh 中国银河证券ICGS行业路报告·有也金城行业 需的量点量 ，中性的：，比 irr 水E、等业 保1压工0注务：，采争全实（格土，小上1工生产务的：报行求上注务投！人产工。位代：的报地 ..，R用用 ，“共企 的：当级：学 点，用产，、汽车欧， S 外求：，司京享收次产的，，会：建行国效家：年 行业路报告·有也金城行业 中国✃河证券ICG 入（九）有开包子行业1录气度.面，上行 详，了！川回中！政产.会及收问经资长，！行台降降注等系列股，十区对三内 经过则打，进步地司 2.5%，价讲上诺.-4，下汽1.46%， ， 要于 ， ，件 上 ，色的H，』SFE件上% ：价 格 了：长价 SCC3? CC3 3.2.(1c224223,22321αL2 :25:X 2.1i.. 151* :* 2233,(.22.22rIc23.21.12 总期：流动性充萨F，，，SIIT :.1 23,2.222122.0132 E: Y... ：213,T.2，2.22r.1c22.2-1.1 5 中国银河证券ICGS行业型路报告·有也金行业 （六）A股有色金城行业财务数据 兰（回曾山，三北， 222.增.业洲2/ 色单言 → 区，人价，02t 六色六.业比建 X,:i2C 3r4 1333: :率1AR度金对一，.，点股下全.行的1业.高1P，F年1此54，并主有1色7年非高两法 经一下行，4:个至.，创下222以 *i.S7.1.. 文T. 资率21Q10.2开202Q27.，业0下:0.2个一A 行象权带录款42324：至24， 2.*[I ：， 2021Q1 1.:8? 3.t8t r2? 2.=+ 2021Q2 2.5#4 I:.33 2.21 :OT707. 3.? .2*. :32 2.28 t017nz. 2.154 1:.4.3 2.1 2022Q1 3.c62 5.317t :32 2.25 2122Q: °.:24 1:.43 2.: 10707 3.±2 -.3 C33 2.23 +07.1. ..4 I:.4.1 2.1. 2023Q1 2.8532 -.31? [23 2.0 2023Q2 2.373i 3.754: .3 2.09 :(1:7.07. 4: k. I:4 7.n 2023Q1 1.573; 3,714: .27 2.cki LlIt7.u. 1.A"4 3.1 I: t.r. 2024Q2 2.71 -.5-1% .2 2.0: I: 35:2 : :5. 2.，1.g个共：销.1..：影..6 =点，是22有半》改升是格：。此外：户·整 u.03个1点 农：202402销车上行，邀站股有包金业R0F水圳比上 24：行 实：段有生会属行北资产轻 42x 8 4: C.:5 C.s5 r.23.. ..:1 *:.+*% ：2221非..，"%，.:.个行:.2：U升， (;,;! :29. Y:.7:. x:23(:.1>01OR 1 （）国内色金属行业米发展空已然不大 3.25：一用存生身原行北景气 7' ..1 4'1 2.1 1,1 313*4....H,..7'1**4,.....-.-.,.737='4 ，海外与新金属是有色金属行业末来新增长点 Uuu1，心！人W-，面进入整的一，成 不量带，生产易行产与一量液 26：220-20101投资二小91.单长只入十要 1r:和1：高 I'r,; 2.,1:5 1'; 52~ := 205一以，统发排入“期”，非行调*，的许品 环，，下，“，， ".h.;本第金这一，禁产产人， :*门元±，三内生全品 历行的产华忙录经政案而限创：产需文与数案了，下，户会历国内的成 “项*·1山下产 进业产投建 13 R 内“产 ..r.13r.3r.t :1·5 1:3 2.r.1 ：， 被的： ， （）海外马与新金底将成为新术来增长君点 通过一产，：广二企：款金矿北211以2.5价格 m汽：车长的 业 新能汽产在·内宠度：能汽在以2· “山热汕车20.'( -xK 0：一国行产产二：城进*+ 实：1：中国投房性产二总产星增起 1..X. I:*f: . 23,1:r. 3i.t5 1广三边 :3 Ii1 is. 13,1: I': -5 3:+ 电n 25:,X 15,34 2ti.1 L.2,X.4 欧、等会，山以习划龄校山业多、，山而，，，成六： “，的“i; 产量高为池，，仙产连1业发，主金 :,71*7-:*1*1;+;177177-73.14 【三）海外山瓷源优国内冶炼严能领先 7.at; if'7 3.55 .13 3.1, 3.14 2.52i ".14 1.53; 1.:14 2S'T. 5,:14 1.3%3 -13: :11.115; 23% 13s :4 Hr-iF 有色金感行北而临的发婚问题与建议 x：.中可 .1.11 i调 :11 17 ： 内量“，“，产产，要压外，： （）有色金底行业发展所而临的问题 1，内有包效 .三2，三需：资，以 : I,k: 17,. ..3. .II. , 4.* : ,1 2I2.12:192.12.23222: ： 2.色金届行业管易带成产流过制 （产政能，会注业一全二行行.及程经柜行效业，：第业内心小过间，建.内 限，一用右生，非累，管步业中产非的，三中泰的：价对的产，产股资与下所 :-:. I- 25:. 1:. I.E:. .r.:-....:f.r..+-1. 【一】色金属行业爱展建议1.色公民企山收购日外价审山 法高间行业会数当立球山，池过 行业型路报告·有也金城行业 中国银河证券ICGS 川，产厚业汽产，降间 612.. 高，产网金，产 3.制快有企产业的外象造，人方发新利料高值金每产品 的：提开司深产7压场总压非的乎利 i: 四，色金属行业在资本市场的发展 （一）行色金瓶行业上市高峰拥口过，市值占比下行整势 ，，业来：，共业进行:E行业 务16：2也企编企业上门数一 1+ 1..1 Ii; 2% : ::.2-. .. ,,. L L:.: 十总资广会业总资产1。区户步·大人益型产二作·本本人实： 文T. 法业， 中国银河证券ICGS行业型路报告·有也金行业 （二）有包金行业估俏处下历史候部附近 户六胶金的的，量广行，点，对，下 1？以5.1.9%，非许，1全·许 低6.59，.553.7、135.56% ：车1及价 1'j C.. 20,3 13,: 存：， :14 -7.; 以：内 4.1:. T.15 中国银河证券ICGS 行业融路报告·有也金行业 [11I:[--I:2---3 : I ""-1--7′1;-1-'4h,-I,..x.--.-..- ,·ru2T心*-,rL.3. ：“表金了·！想家：收一金减非整计22，年年报 款求，271年全年非：有