通信行业2024年10月投资策略：先关注估值提升空间，后寻找盈利修复空间

9月行情回顾

• 9月沪深300指数上涨23.06%，通信（申万）指数上涨27.84%，跑赢大盘，位列申万31个一级行业第11名。
• 申万通信行业（去除运营商）当前动态PE为35倍，距离2023年6月高点（AI高潮）和2021年底高点（结构牛市）分别有约25%和30%的估值提升空间。
• 估值提升的催化剂包括市场整体估值提升、云计算及AI加速发展、运营商新一轮资本开支。

10月投资策略

• 第一阶段：关注估值提升空间
  • AI仍是主攻方向，北美AI链估值反弹力度更强，当前位置相较于2023年6月高点还有57%左右的空间。
  • 重点推荐：中际旭创、英维克。
  • 非AI赛道中，工业互联网、电话会议、物联网估值修复空间较大，重点推荐：移远通信、广和通、三旺通信、亿联网络、亨通光电、威胜信息、华测导航。
• 第二阶段：寻找盈利修复空间
  • 重点推荐：物联网（移远通信、广和通）、北斗（华测导航）、工业互联网。
  • 增长看点在出口的个别头部公司，如中天科技、威胜信息。

投资建议

• 10月重点推荐组合：中际旭创、英维克、移远通信、中天科技、威胜信息、华测导航。
• 核心推荐逻辑：受益于AI算力建设、经济复苏、制造业信息化景气度提升、出口增长等。

风险提示

• 宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。