金融行业周报：政治局会议定调未来经济，政策“组合拳”陆续出台

证券研究报告 金融行业周报 ——政治局会议定调未来经济，政策“组合拳”陆续出台 证券分析师 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）韦霁雯S1060524070004（证券投资咨询） 研究助理 许淼S1060123020012（一般证券业务） 2024年09月29日 1 请务必阅读正文后免责条款 核心观点 政治局会议定调未来经济，政策“组合拳”陆续出台 1、政治局会议分析研究我国经济形式并做出相应部署。中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。政治局会议对我国目前的经济形势做出研判，并对目前经济运行中出现的问题提出了相应的应对政策，促进我国经济更好增长，助力全年经济社会发展目标任务的完成。 2、“一行一局一会”多项政策出台，合力促进经济发展。9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、证监会主席吴清出席发布会并介绍了金融支持经济高质量发展的有关情况。 央行、金融监管总局、证监会就金融支持经济高质量发展推出多项新的政策部署。央行表示要降准降息，降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，创设新的货币政策工具，保障性住房再贷款央行支持比例提高；金融监管总局表示，增加上市国有大行一级资本金，进一步做好续贷工作，支持符合条件保险机构设立私募证券投资基金，扩大银行系金融资产投资公司股权投资试点范围；证监会表示，支持中央汇金加大增持力度，推动中长期资金入市，支持上市公司分期发行股份，发布上市公司市值管理指引，支持并购重组，坚决打击财务造假、操纵市场等违法违规行为。 央行、金融监管总局、证监会三部门通过一系列调控政策的出台和新政策的创设，有力回应了市场和人民关切的问题。对市场流动性、房贷压力缓解、股票市场发展稳定、房地产市场稳定、实体经济发展、银行息差压力缓解等多方面形成助推，政策全面力度超预期，有助于推动我国经济回升发展市场情绪恢复，通过降低实体和金融市场负债成本，提高流动性便利度。 22 CONTENT 目录 重点聚焦 •政治局会议分析研究我国经济形式并做出相应部署 •“一行一局一会”多项政策出台，合力促进经济发展 行业新闻 •银行：央行下调存款准备金利率以及7天逆回购利率 •证券：《关于推动中长期资金入市的指导意见》出台 •保险：国务院：加强监管防范风险推动保险业高质量发展 •金融科技：《数字银行场景安全技术解决方案研究报告（2023年）》发布 行业数据 •本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+11.00%、+25.60%、+17.69%、+25.80% •银行：公开市场操作实现投放14661亿元，SHIBOR利率下行 •证券：周度股基日均成交额环比增长86.7% •保险：十年期国债到期收益率环比上周上升12.83bps 政治局会议分析研究我国经济形势并做出相应部署 事件：中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 （资料来源：新华社，平安证券研究所） 会议认为，今年以来，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民攻坚克难、沉着应对，加大宏观调控力度，着力深化改革开放、扩大国内需求、优化经济结构，经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，民生保障扎实有力，防范化解重点领域风险取得积极进展，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。 会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。 会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者 的政策措施。 会议指出，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。要加大引资稳资力度，抓紧推进和实施制造业领域外资准入等改革措施，进一步优化市场化、法 治化、国际化一流营商环境。 点评：会议同时强调了要守住兜牢民生底线，重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作以及充分激发全社会推动高质量发展的积极性主动性创造性，推动经济持续回升向好。政治局会议对我国目前的经济形式做出研判，并对目前经济运行中出现的问题提出了相应的应对政策，促进我国经济更好增长，助力全年经济社会发展目标任务的完成。 “一行一局一会”多项政策出台，合力促进经济发展 事件：9月24日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、证监会主席吴清出席发布会并介绍了金融支持经济高质量发展的有关情况。 （资料来源：证券时报，平安证券研究所） 央行: 1、近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；今年内将视市场流动性状况，可能择机进一步下调存 款准备金率。 2、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，预计存量房贷利率平均降幅在0.5个百分点左右，将全国层面的二套房贷款首付比例由 25%下调至15%。 3、将降低中央银行政策利率7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，带动中期借贷便利下调0.3%，预计贷款市场报价利率和存款利率也将随之下行0.2%-0.25%。 4、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，一是创设证券、基金、保险公司互换便利，二是创设股票回购、增持专项再贷款。 5、将此前创设的3000亿元保障性住房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%，增强对银行、收购主体的市场化激励。 6、延长两项房地产金融政策文件的期限，此前，人民银行和金融监管总局出台了金融16条和经营性物业贷款两项阶段性政策，将两项政策的有效期从2024年12月31日延长到2026年的12月31日。 7、人民银行将支持收购房企存量土地。在将部分地方政府专项债券用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地，缓解房企资金压力。必要时，人民银行可提供政策支持。 金融监管总局: “一行一局一会”多项政策出台，合力促进经济发展 1、切实发挥大型商业银行下设的金融资产投资公司试点的引领作用。一是扩大试点城市范围研究将试点范围扩大至北京等18个科技创新活跃的大中型城市；二是适当放宽股权投资金额和限制，将表内股权投资占比由4%提高到10%投资单只私募基金的占比由20%提高到30%。三是优化考核机制，建立长周期差异化的绩效考核。 2、计划对6家大型商业银行增加核心一级资本将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路，有序实施。 3、进一步做好续贷工作，切实提升中小微企业金融服务质量，发布《关于做好续贷工作提高小微企业金融服务水平的通知》。 4、支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金。一是扩大保险资金长期投资改革试点，二是督促指导保险公司优化考核机制，三是鼓励理财公司、信托公司加强权益投资能力建设发行更多长期限权益产品。 证监会: ， ， ， ， 1、发布中长期资金入市的政策意见，进一步完善相关的政策工具箱， 守牢风险底线。 2、证监会将多措并举活跃并购重组市场，将发布促进并购重组措施，努力会同各方面畅通私募股权创投基金募投管退各环节。 3、新国九条对活跃并购重组市场做出重要部署，为进一步激发并购重组活力，在前期广泛调研基础上，证监会研究制定了“并购6条”，坚持市场化方向，更好发挥资本市场作用。 。 4、为活跃并购重组市场，证监会将建立重组简易审核机制，对符合条件的上市公司重组大幅简化审核流程，缩短审核时限，提高审核效率5、将突出保护中小投资者合法权益，坚决打击财务造假、操纵市场等违法违规行为，在代表人诉讼、先行赔付方面争取落地更多示范性案例。 6、上市公司必须提高信息披露透明度，加强公司治理的规范性，并综 合运用包括分红回购等方式回报投资者。 7、进一步支持汇金公司加大增持力度，扩大投资范围的有关安排，也推动包括汇金公司在内的各类中长期资金入市，提供更好的中长期资金入市环境，进一步增强战略性储备力量，共同全力促进资本市场稳定健康发展。 点评：央行、金 融监管总局、证 监会三部门通过一系列调控政策的出台和新政策的创设，有力回应了市场和人民关切的问题。对市场流动性、房贷压力缓解、股票市场发展稳定、房地产市场稳定、实体经济发展、银行息差压力缓解等多方面形成助推，政策全面力度超预期，有助于推动我国经济回升发展市场情绪恢复，通过降低实体和金融市场负债成本，提高流动性便利度。 央行下调存款准备金利率以及7天逆回购利率 事件：9月27日早间，中国人民银行公告，自9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%，下调0.2个百分点。 （资料来源：央行） 央行下调常备借贷便利利率 事件：9月27日，中国人民银行发布公告，下调常备借贷便利利率20个基点，将隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别调整为2.35%、2.50%、2.85%。常备借贷便利主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。 （资料来源：央行） 金融监管总局：做好续贷工作，提高小微企业金融服务水平 事件：9月24日，国家金融监督管理总局发布关于做好续贷工作，提高小微企业金融服务水平的通知。其中提出，银行业金融机构应当根据小微企业生产经营特点、风险状况和偿付能力等因素，优化贷款服务模式，合理设置贷款期限，丰富还款结息方式，扩大信贷资金覆盖面。持续开发续贷产品，完善续贷产品功能，并建立健全相关管理机制。加大续贷支持力度。对贷款到期后仍有融资需求，又临时存在资金困难的债务人，在贷款到期前经其主动申请，银行业金 融机构按照市场化、法治化原则，可以提前开展贷款调查和评审，经审核合格后办理续贷。 （资料来源：金融监管总局） 《关于推动中长期资金入市的指导意见》出台 事件：近日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。主要目标是，经过一段时间努力，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，资本市场投资者结构更加合理，投资行为长期性和市场内在稳定性全面强化，投资者回报稳步提升，中长期价值投资理念深入人心，形成中长期资金更好发