煤炭行业周报：需求预期好转获政策加持，煤价稳中上涨

核心观点

• 供给端：动力煤供应有所收紧，炼焦煤供应保持宽松。
• 需求端：动力煤需求在淡季但受冬储和利好政策支撑，炼焦煤需求随钢厂盈利改善而小幅增长。
• 库存端：动力煤库存北港上升南港下降，炼焦煤库存向下游转移。
• 价格端：动力煤价格在冬储预期下有支撑，炼焦煤价格预计稳中小涨。

关键数据

• 动力煤价格：秦皇岛728.00元/吨（周环比+0.14%），山西大同750.00元/吨（周环比+1.35%），陕西黄陵780.00元/吨（周环比+5.41%）。
• 海外煤炭价格：纽卡斯尔136.48美元/吨（周环比-0.73%），ARA港119.25美元/吨（周环比持平），RB103.40美元/吨（周环比-6.43%）。
• 动力煤库存：北方主流港口3,138.70万吨（周环比+1.98%），南方港口3,274.20万吨（周环比-4.91%）。
• 炼焦煤价格：主焦煤京唐港1,780.00元/吨（周环比+0.56%），澳大利亚峰景矿204.00美元/吨（周环比-4.62%）。
• 炼焦煤库存：三港口合计395.07万吨（周环比-1.49%），六港口合计398.07万吨（周环比-1.48%）。

研究结论

• 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议关注高分红龙头、煤电一体公司、高弹性公司、估值较低公司和主焦占比较高公司。
• 风险提示：产能释放、成本上升、需求不及预期、宏观经济波动、国际煤价波动、数据引用风险。

下游需求情况

• 社会用电量同比增长8.89%，火电发电量同比增长4.39%。
• 螺纹钢价格3,555.00元/吨（周环比+4.71%），水泥价格331.00元/吨（周环比+0.30%）。