国君策略2024年10月金股组合：10月金股策略：先蓝筹后成长

国君策略2024年10月金股策略：先蓝筹后成长

大势研判

• A股市场迎来史诗级反弹，上证指数周涨幅13%，创业板指周涨幅23%。
• 预期上修是市场空间打开的关键，宽松的金融政策与积极的政治局会议推动预期上修，尤其是提振风险偏好。
• 本轮行情逻辑重点不在于经济预期大幅上修，而在于无风险利率下降推动增量资金流入，以及投资者对风险前景预期的改观与风险偏好预期提升。
• 权重股正在填平定价洼地，成交放大后权重搭台成长唱戏，超额收益有望转向成长股。

行情动力

• 无风险利率下降是推动中国股市无风险利率下降与增量资金流入的关键，美国进入降息周期，9月政治局会议要求“实施有力度的降息”。
• 央行创新的互换便利与回购再贷款工具更直接指向股票成为合格抵押品以及其成为扩信用的重要新工具。
• 政策态度的转变是推动人心改变、股市预期上修尤其是提振风险偏好的关键变量。

行情节奏与行业比较

• 行情先拉升后轮动，先蓝筹后成长，决断在年末，看实际政策落地能否推动预期上修。
• 建议将主战场放在受益于无风险利率下降与风险偏好提振的板块：
  • 成交持续放大+并购重组预期：推荐非银。
  • 风险偏好提振，关注估值弹性：推荐计算机/传媒。
  • 2025E预期稳定，估值调整较多的成长股：推荐电子/汽车/通信/电力设备（电池）/医药，以及部分成长消费。

投资主题推荐

• 金融科技：交易信心回暖，B端软硬件升级和C端付费意愿有望提升，看好证券IT/金融信创。
• 可选消费：增量政策发力扩内需稳就业，看好超跌医疗服务/医美。
• 地产服务：政策强调地产止跌回稳，看好消费家居/中介和物业服务。
• 国资并购：战略新兴优质资产重组，看好能源资源/公共服务等专业整合。

风险提示

• 海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治的不确定性。