豆类周报：南美天气忧虑升温 豆类震荡偏强

核心观点

• 大豆：美国大豆单产潜力下降，南美大豆播种缓慢，南美干旱天气引发市场担忧，中美贸易问题引发对美豆进口需求的担忧，宏观环境好转提振商品市场情绪，短期美豆期价偏强运行。国内豆类市场供强需弱，进口大豆供应充裕，库存拐点尚未出现，油厂压榨持续亏损，豆粕库存胀库压力未缓解，短期豆二期价区间震荡偏强。
• 豆粕：国际贸易端消息扰动市场，产业链谨慎观望，下游交投积极性有限，油厂豆粕库存去化但整体仍高位，终端提货好转但政策面不确定性存在，短期豆粕期价跟随外盘美豆期价，整体表现弱于外盘，震荡偏强运行为主。
• 菜粕：市场情绪降温，菜粕期价高位震荡，国内进口菜籽供应充裕，远期采购谨慎，油厂开机率正常但下游提货消费情绪转弱，短期期价高位动荡，关注资金波动风险。

关键数据和研究结论

• 美豆：美国大豆单产评级下降，土壤墒情改善，巴西大豆播种进度落后于去年，阿根廷大豆种植季即将开启，巴西大豆出口下滑，美国大豆出口至阿根廷，美国罢工风险陡增，投机基金连续5周削减看空押注，进口大豆到港增加。
• 豆粕：油厂豆粕库存连增八周后开始回落但仍处高位，终端提货情况好转，双节备货意愿矛盾，部分饲企降低菜粕添比预期。
• 菜粕：国内菜籽供应充裕，反倾销调查将减少进口菜籽数量，远期采购谨慎，油厂开机率正常但下游提货消费情绪转弱。

结论

• 美豆短期偏强运行，受南美天气和中美贸易问题影响，国内豆类市场供强需弱，库存压力持续，短期豆二期价区间震荡偏强。
• 豆粕跟随外盘美豆期价，但国内基本面偏弱，整体表现弱于外盘，短期震荡偏强。
• 菜粕市场情绪降温，基本面偏弱，短期高位动荡，关注资金波动风险。