大越期货PVC期货早报

投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 证券代码：839979 PVC期货早报 2024年9月30日 每日观点 1.基本面： 供应端来看，据隆众统计，2024年8月PVC产量在193.60万吨，环比增加4.25%，同比增加1.91%；本周样本企业产能利用率为78.64%，环比减少0.68个百分点；电石法企业产量33.83万吨，环比增加0.17%；乙烯法企业产量11.85万吨，环比减少3.64%；本周供给压力略有降低。 需求端来看，型管材开工率实际增幅依旧有限，宏观刺激不足；节前备货需求尚未启动；航运费用有所回落，印度出口仍 有待爆发。总体需求仍处于偏弱态势。 成本上来看，电石成本稳中转弱；乙烯法成本跟随原油震荡走稳；双吨价差低位，后续排产持续承压。总体成本支撑稳中转弱。中性。 2.基差：09月27日，华东SG-5现货价5440元/吨，01合约基差-117元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：企业库存为32.89万吨，环比增加1.93%；电石法厂库为24.92万吨，环比增加4.52%；乙烯法厂库为7.97万吨，环比减少5.40%；社会库存为47.92万吨，环比减少2.60%；生产厂家库存可用天数为5.50天，环比增加1.85%。总体库存有所反弹，企业库存有所增加，社库持续去库，但仍处于偏高水平。偏空。 4.盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方。偏多。 5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。 6.预期：电石法成本支撑稳重走弱，乙烯法成本受原油价格影响持弱，总体成本支撑稳中走弱；检修规模高位难以持续，供给压力依旧；上游企业微幅去库，下游社会库存微减，整体仍保持在高位；政策提升预期，但内需尚未有明显起色；出口运费持续 回落，台湾地区9月报价下降幅度较大，对印度出口需求受到一定压制，美国罢工或对出口产生一定需求，建议持续关注出口动 2 态；预计盘面上行空间有限。 每日观点 利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。 利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 3 一、PVC行情概览表1.昨日行情概览 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货 4 1月4日 1月21日 2月14日 3月3日 3月22日 4月11日 4月27日 5月18日 6月7日 6月24日 7月13日 8月1日 8月18日 9月6日 9月26日 10月18日 11月4日 11月23日 12月12日 12月29日 1月18日 2月9日 2月28日 3月17日 4月6日 4月24日 5月15日 6月1日 6月20日 7月10日 7月27日 8月15日 9月1日 9月20日 10月13日 11月1日 11月20日 12月7日 12月26日 1月15日 2月1日 2月26日 3月14日 4月2日 4月22日 5月11日 5月29日 6月18日 7月5日 7月24日 8月12日 8月29日 9月18日 二、PVC期货行情-基差走势 10000 400 9500 300 9000 200 8500 100 8000 0 7500 -100 7000 -200 6500 -300 6000 -400 5500 5000 -500 2022年 2023年 2024年 基差 PVC华东市场价 主力收盘价 数据来源：上海钢联 5 二、PVC期货行情 成交量V主力合约走势 8月 9月 2024年 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日 8月30日 9月2日 9月3日 9月4日 9月5日 9月6日 9月9日 9月10日 9月11日 9月12日 9月13日 9月18日 9月19日 9月20日 9月23日 9月24日 9月25日 9月26日 9月27日 0 价格 5,800 5,700 5,600 5,500 5,400 5,300 5,200 5,100 前5/20席位持仓变动走势 持仓量 8月 9月 2024年 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 8月21日 8月22日 8月23日 8月26日 8月27日 8月28日 8月29日 8月30日 9月2日 9月3日 9月4日 9月5日 9月6日 9月9日 9月10日 9月11日 9月12日 9月13日 9月18日 9月19日 9月20日 9月23日 9月24日 9月25日 9月26日 9月27日 -50000 成交量开盘价最高价最低价收盘价 MA10 MA5 MA20 MA60 MA120 前5净持仓变动前20净持仓变动 数据来源：WIND6 1月2日 1月8日 1月14日 1月20日 1月26日 2月1日 2月7日 2月13日 2月19日 2月25日 3月2日 3月8日 3月14日 3月20日 3月26日 4月1日 4月8日 4月14日 4月20日 4月26日 5月5日 5月11日 5月17日 5月23日 5月29日 6月4日 6月10日 6月16日 6月22日 6月28日 7月4日 7月10日 7月16日 7月22日 7月28日 8月3日 8月9日 8月15日 8月21日 8月27日 9月2日 9月8日 9月14日 9月20日 9月26日 10月9日 10月15日 10月21日 10月27日 11月2日 11月8日 11月14日 11月20日 11月26日 12月2日 12月8日 12月14日 12月20日 12月26日 二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差 元/吨 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 第一季 第二季 第三季 2020年--234 2021年--234 2022年--234 2023年--234 2024年--234 第四季 2020年-1-9价差 2021年-1-9价差 2022年-1-9价差 2023年-1-9价差 2024年-1-9价差 2020年-5-9价差 2021年-5-9价差 2022年-5-9价差 2023年-5-9价差 2024年-5-9价差 2020年-234 2021年-234 2022年-234 2023年-234 2024年-234 当前2409-2501合约之间的价差不存在无风险套利的机会。 7 1月4日 1月18日 2月1日 2月23日 3月9日 3月23日 4月7日 4月21日 5月7日 5月20日 6月3日 6月18日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月10日 1月24日 2月14日 2月28日 3月14日 3月28日 4月13日 4月27日 5月16日 5月30日 6月14日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月21日 10月10日 10月24日 11月7日 11月21日 12月5日 12月19日 1月3日 1月17日 2月9日 2月23日 3月9日 3月23日 4月7日 4月21日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 10月7日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月12日 1月26日 2月8日 2月29日 3月14日 3月28日 4月12日 4月26日 5月13日 5月27日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月18日 三、PVC现货行情-电乙价差走势 元/吨 全国乙电价差 元/吨 2500 17000 15000 2000 13000 1500 11000 1000 9000 500 7000 5000 0 2021年 2022年 2023年 2024年 pvc全国乙电中间价价差(左轴） pvc电石法全国中间价 pvc乙烯法全国中间价 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 兰炭中料价格（神木） 3月5日 2022年 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月17日 5月31日 2023年 6月14日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 2024年 8月23日 9月6日 9月21日 10月11日 10月27日 11月13日 11月29日 1200 1000 800 600 400 200 -200 -400 -600 万吨 12月15日 1月1日 3月29日 6月25日 9月21日 12月18日 3月16日 6月12日 9月8日 12月5日 3月3日 5月30日 8月26日 11月22日 2月18日 5月17日 8月13日 11月9日 2月5日 5月3日 7月30日 10月26日 1月22日 4月20日 7月17日 10月13日 1月9日 5月16日 9月19日 1月30日 6月5日 10月12日 2月19日 6月25日 0 2016年 85 80 75 70 65 60 1月5日 1月14日 2022年 1月27日 2月9日 2017年 2月18日 样本企业周度兰炭库存 3月3日 3月15日 2018年2019年 兰炭毛利 3月25日 4月7日 兰炭成本利润 4月19日 4月29日 2023年 5月12日 5月24日 6月3日 2020年2021年 6月16日 6月28日 7月8日 兰炭成本 7月21日 8月2日 8月12日 2024年 8月25日 2022年2023年2024 9月6日 9月16日 9月29日 10月14日 11月3日 年 11月18日 12月8日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 12月23日 三、PVC基本面-电石法-兰炭 元/吨 元/吨 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 9 % 80 70 60 50 40 30 20 1月5日 1月14日 2022年 1月27日 2月9日 2月18日 3月3日 3月15日 3月25日 4月7日 4月19日 4月29日 5月12日 2023年 5月24日 6月3日 6月16日 数据来源：上海钢联 6月28日 7月8日 7月21日 8月2日 8月12日 8月25日 2024年 9月6日 9月16日 9月29日 10月14日 11月3日 11月18日 12月8日 12月23日 1月1日 2020年 万吨 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 1月14日 1月26日 2月5日 2月17日 2月28日 2021年 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 兰炭日均产量 4月24日 兰炭开工率 5月6日 5月17日 2022年 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 2023年 8月4日 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 9月29日 10月13日 2024年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 1月2日 2019年 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 2020年 3月12日 3月26日 陕西电石主流价 4月10日 4月24日 5月11日 2021年 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 2022年 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 2023年 9月28日 10月18日 11月1日 11月15日 2024年 11月2