电子行业周报：高端电视出货量快速增长

中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●上半年中国头显市场同比下滑29.1%。IDC发布的《AR/VR头显市场季度追踪报告》显示，2024年上半年，中国AR/VR头显出货23.3万台（sales-in口径），同比下滑29.1%。 ●2024年上半年高端电视出货量快速增长。市场调研机构Counterpoint和DSCC发布报告称，2023年高端电视出货量和收入均有所下降，但自2024年第一季度起开始复苏，第二季度加速增长，并将持续强劲至2024年全年，预计增长势头将延续至2028年，届时将增长至300亿美元。 ◎回顾本周行情（9月19日-9月25日），本周上证综指上涨6.59%，沪深300指数上涨7.27%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数上涨4.99%，跑输上证综指1.6个百分点，跑输沪深300指数2.28个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周PE估值上升至40.16倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货2.85亿台，同比增长7.58%。中国7月 智能手机出货量2217万台，同比增长28.3%。7月，全球半导体销售额513.2 亿美元，同比增长18.7%。8月，日本半导体设备出货量同比增长21.97%。 ◎行业动态：机构认为当前半导体行业分化明显；上半年中国头显市场同比下滑29.1%；2024年上半年高端电视出货量快速增长；二季度全球智能扫地机器人出货同比增长15.7%。 ◎公司动态：中微公司：关于副总经理、核心技术人员变动的公告。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2024年9月26日 证券研究报告·电子行业周报 高端电视出货量快速增长 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（9月19日-9月25日），本周上证综指上涨6.59%，沪深300指数上涨7.27%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数上涨4.99%，跑输上证综指1.6个百分点，跑输沪深300指数2.28个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨3.82%， 跑输上证综指2.77个百分点，跑输沪深300指数3.45个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数 上涨3.84%，跑输上证综指2.74个百分点，跑输沪深300指数3.43个百分点；申万二级元 件指数上涨3.88%，跑输上证综指2.71个百分点，跑输沪深300指数3.39个百分点；申万 二级光学光电子指数上涨6.48%，跑输上证综指0.11个百分点，跑输沪深300指数0.79个 百分点；申万二级消费电子指数上涨7.35%，跑赢上证综指0.76个百分点，跑赢沪深300指数0.08个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周PE估值上升至40.16倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第二季度智能手机出货2.85亿台，同比增长7.58%，相比一季度的7.74%小幅下降。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国7月智能手机出货量2217万台，同比增长28.3%。增速相比6月的14.3%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。7月，全球半导体销售额513.2亿美元，同比增长18.7%，相比6月18.3%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。8月，日本半导体设备出货量同比增长21.97%，相比7月增速23.61%有所下降。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.机构认为当前半导体行业分化明显 Omdia分析报告中指出，2024年第二季度半导体总收入达到1621亿美元，创历史新高，环比增长6.7%。 这一数字比2021年第四季度创下的上一记录高出约5亿美元。这一创纪录的增长主要 是由英伟达驱动的，英伟达是该行业收入最高的公司，目前其半导体季度收入比2021年第 四季度高出180亿美元。 报告指出，尽管2024年第二季度创下了新的收入纪录，但并非所有公司都能从中受益。虽然半导体市场的收入比去年同期高出330亿美元，但超过50%的受访公司的半导体收入却比去年同期有所下降。 （信息来源：IT之家） 3.2.上半年中国头显市场同比下滑29.1% IDC发布的《AR/VR头显市场季度追踪报告》显示，2024年上半年，中国AR/VR头显出货23.3万台（sales-in口径），同比下滑29.1%。其中： •AR（增强现实）出货2.0万台，同比上涨101.7%； •ER（扩展现实）出货10.2万台，同比上涨75.4%； •MR（混合现实）出货6.6万台，同比下滑49.3%； •VR（虚拟现实）出货4.5万台，同比下滑65.5%。 （信息来源：IT之家） 3.3.2024年上半年高端电视出货量快速增长 市场调研机构Counterpoint和DSCC发布报告称，2023年高端电视出货量和收入均有所下降，但自2024年第一季度起开始复苏，第二季度加速增长，并将持续强劲至2024年 全年，预计增长势头将延续至2028年，届时将增长至300亿美元。 今年第二季度高端电视总出货量同比增长45%，预计全年同比增长率为22%。OLED电视销量在2024年第二季度同比增长2%，全年预计增长4%。 高端LCD电视销量在第二季度同比增长53%，全年预计增长29%。 大屏幕将推动2024年的增长，其中77英寸及以上OLED电视出货量预计增长14%，而75英寸及以上高端LCD电视出货量预计增长105%。 （信息来源：IT之家） 3.4.二季度全球智能扫地机器人出货同比增长15.7% IDC发布的《全球智能家居设备市场季度跟踪报告，2024年第二季度》显示，二季度全球智能扫地机器人出货511.7万台，同比增长15.7%。 上半年整体来看，随着产品功能升级，扫地机器人产品新品发布节奏加快，高端线产品出货占比提升带动平均单价上涨，二季度国内市场上涨至485美金。 报告还称，中国厂商“走出去”步伐加快，尤其在发达国家市场，国产全能款扫地机器人凭借性能优势迅速抢占市场份额。石头科技本季度出货量全球第一，这也是中国厂商首次在智能扫地机器人市场登顶。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.中微公司：关于副总经理、核心技术人员变动的公告 9月21日，中微半导体设备（上海）股份有限公司（以下简称“中微公司”）发布了关于副总经理、核心技术人员变动的公告。 公告称，“董事会于近日收到倪图强、杨伟提交的书面辞职报告。倪图强先生因个人原因，申请辞去公司副总经理、核心技术人员职务。杨伟先生因个人原因，申请辞去公司核心技术人员职务。辞职后，倪图强先生、杨伟先生仍在公司任职。” 关于此二位核心技术人员，公告中提到，倪图强1962年生，美国国籍，中国科学技术 大学学士、硕士，美国得州大学博士、博士后，截至公告披露，直接持股764358股，合计占公司总股本0.123%；杨伟1966年生，美国国籍，西安交通大学学士、硕士，截至公告披露，杨伟直接持股454017股，合计占公司总股本0.073%。 （信息来源：同花顺财经） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超