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商贸零售行业周报：名创优品拟63亿入股永辉，协同共进可期

商贸零售 2024-09-29 张洪乐上海证券坚守此念

核心观点与事件：名创优品拟63亿人民币收购永辉超市21.1%、4.0%、4.3%股权，成为永辉超市29.4%股份的间接持股方，并成为第一大股东。此次收购旨在通过产品、渠道、品类等多维度协同，实现双方业务共同发展。
永辉超市现状与转型：永辉超市近年来销售规模连续位列中国超市百强第二位，覆盖全国25个省份及直辖市。公司正加速转型，参考胖东来模式在商品结构、卖场布局、消费者服务等方面进行改革，并推进自主品牌建设。
协同效应分析：
- 产品协同：名创优品在自主品牌开发、设计及IP产品方面具有优势，可为永辉提供低成本优质自主品牌产品支持，提升差异化竞争能力。
- 渠道协同：永辉拥有约850家门店及供应链网络，双方合作可共享资源，优化成本结构，提高投资回报。
- 品类补充：收购将扩大名创优品在日用品零售业务的投资渠道，分散业务风险，完善版图布局。
关键数据：收购对价为62.7亿人民币，每股价格为2.35元；永辉超市门店总数约850家。
研究结论与建议：首批胖东来帮扶及永辉自主调改门店效果初显，但全国性复制仍需跟踪。建议持续关注永辉自主调改门店的动销、同店提升效率，以及收购后的多维度业务协同对业绩的积极影响。维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线：
- 主线一：拼多多、京东集团、阿里巴巴、美团、唯品会。
- 主线二：重庆百货、红旗连锁、高鑫零售、家家悦、永辉超市、孩子王。
- 主线三：周大生、老凤祥、潮宏基。
风险提示：经济复苏不及预期、行业竞争加剧、门店扩张不及预期、新业态转型不及预期。