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铜周报：宏观情绪向好铜价或维持强劲态势

2024-09-29 陈思捷,师橙,穆浅若,王育武华泰期货李辰

核心观点

现货情况：9月27日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于75,485元/吨至78,865元/吨，周中震荡走强。SMM升贴水报价运行于0至+150元/吨，震荡下行。
库存方面：LME库存下降0.82万吨至30.34万吨，上期所库存下降2.45万吨至16.04万吨。国内社会库存下降3.83万吨至15.43万吨，保税区库存下降0.32万吨至5.85万吨。
宏观方面：美国第二季度实际GDP年化季率终值录得3%，初请失业金人数录得21.8万人，低于预期。市场预期美联储11月降息50个基点的可能性超过50%。国内降准及地产扶持政策提振投资者风险情绪。
矿端方面：铜精矿现货市场活跃，近月TC上涨趋势明显，但11月/12月船期TC价格依然坚挺。需求端采购情绪有所上涨，供应端保持稳定。TC价格小幅回升6.47美元/吨。
冶炼方面：TC价格偏低对冶炼企业不利，但多个电解产能新扩建项目支撑产量水平。9月27日当周，进口铜增量为主，国产到货偏少。
消费方面：临近国庆长假，部分下游加工企业备货需求明显，但铜价上涨导致下游畏高情绪显现，新增订单减少。整体国庆节假备货需求支撑，下游市场消费尚可，但节后需求预计将短暂停滞。
总体观点：国内社库持续去化，下游节前补库，但节后补库情况或改变。海外降息、国内降准及地产刺激政策对铜品种有利，建议逢低买入套保。