零售板块2024Q3业绩前瞻：关注国内高景气赛道，推荐降息受益出海标的

线下零售：必选好于可选，关注高景气赛道

从社零表现来看，1-8月线上消费、服务性消费表现更佳，商品零售仍待修复。1-8月社零总额同比增长3.4%，其中服务零售额同比增长6.9%，增速比商品零售快3.9个百分点；线上零售额同比增长8.9%，占社零比重达25.6%。可选品类（服装、化妆品、珠宝等）承压，影响百货渠道销售表现，1-8月百货店零售额同比下降3.3%，而超市零售额同比增长2.1%。百货购物中心7、8月客流量预计好于同期水平，但销售额承压主要因客单价下滑。折扣化、性价比趋势持续，龙头通过优化供应链、提升自有产品占比提升产品性价比。中秋期间消费有所升温，零售增速预计好于8月社零。投资建议关注名创优品、小商品城，以及当前估值较低的百货板块，如重庆百货、天虹股份等。

跨境电商：收入高增持续，成本端担忧有望边际改善

板块中报收入高增持续，受海运费及营销投入影响利润端短期承压。美国线上零售渗透率持续提升，跨境电商行业β持续，高通胀及消费降级趋势下，跨境电商性价比及效率优势突出。成本端，关税、海运费担忧边际缓解，9月欧线海运价环比下降10.1%。7月Primeday促销旺季催化，叠加新兴平台上量有望摊薄费用，Q3跨境电商公司基本面有望边际向好。建议关注具备强品牌资源或强供应链管理能力标的，推荐安克创新（300866.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）。

工具出口链：美联储降息周期开始，推荐地产后周期工具链

美联储降息周期开始，推荐地产后周期工具链。1）渠道端，海外渠道库存底部，降息周期下H2头部公司订单有望与终端需求同步，驱动业绩回暖；2）需求端，美国房地产长期供给短缺，降息有望释放成屋交易“利率锁定”，提升刚需购买力，催化交易景气度回升；3）估值角度，国内工具龙头渠道市占率提升是行业趋势，板块长期业绩增速优势突出，估值有望提升。工具出口链公司与美国连锁零售商超绑定程度较深，有望优先受益降息及地产链回暖。建议关注巨星科技（002444.SZ）、创科实业（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）、大叶股份（300879.SZ）。

风险提示

宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；消费信心恢复不及预期。