食品饮料行业点评报告：政策趋于积极，驱动板块上涨

核心观点

食品饮料板块近期上涨主要由积极的货币和财政政策驱动。9月24日发布的货币政策组合包括降准、降息、提供长期流动性、调整存量房贷利率、统一房贷首付比例、支持金融机构投资股票市场等，旨在释放居民消费潜力、稳定就业和收入预期，并直接支持股市。9月26日政治局会议进一步强化经济重要性，提出加力推出增量政策，包括发行特别国债、促进房地产市场止跌回稳等，预计财政政策将跟进“三保”目标，进一步促进消费。

关键数据

• 食品饮料板块在2024年9月24日至26日累计上涨17.57%，其中白酒板块上涨19.68%，涨幅领先。
• 截至9月23日，食品饮料板块估值15倍，处于2014年以来的十年新低，高于13个行业，位于中下游。
• 货币政策组合包括：降准0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，7日逆回购利率下调0.2个百分点至1.5%，存量房贷利率调降至新发放贷款利率附近，房贷首付比例统一至15%等。

研究结论

预计四季度将推出更多货币和财政政策，政策环境趋于宽松。食品饮料板块目前处于历史低位，估值中枢有回归需求，节后有望持续回涨。投资建议关注保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒、酵母、白酒和肉制品等板块。风险提示政策出台不及预期，从政策到消费复苏存在较长链条，期间不确定性较大。

投资建议

• 推荐关注板块：保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒；酵母；白酒；肉制品。
• 推荐个股：劲仔食品、千味央厨、立高食品、安琪酵母、仙乐健康、仲景食品、今世缘。

风险提示

政策出台不及预期，宏观政策效果依赖于市场主体配合。