甲醇日报：港口累库较大，盘面表现强势

核心观点：

• 策略建议谨慎逢低做多套保，主要受宏观层面估值影响，9月24日国新办金融发布会提振需求预期，港口甲醇估值修复反弹。
• 港口库存压力仍大，9月伊朗装船进度放缓，关注10-11月进口回落兑现速率，四季度仍有季节性去库预期。
• 内地煤头甲醇开工偏高位，关注四季度气头季节性减产预期。

市场分析：

• 港口方面：甲醇太仓现货基差至01+30，基差持稳，西北周初指导价基本持稳。卓创港口总量102.1万吨，减少7.5万吨。江苏库存48.5万吨（-5.8万吨），浙江库存21.3万吨（-1.7万吨）。
• 海外开工率新低，后续将有所提升：德国Mider/Total-helm装置停车检修；OCIBeaumont德克萨斯装置稳定运行；伊朗SabalanPC和KimiyaPar装置降负荷至6成；伊朗ZPC装置稳定运行，开工负荷8-9成附近。
• 国内开工率小幅震荡上升：常州富德MTO装置维持停车；新疆兖矿产能装置开始检修；青海盐湖100万吨/年装置正常生产；33万吨/年MTO装置停车检修；甘肃华亭20万吨/年MTO装置停车，重启时间未定。

策略：

• 谨慎逢低做多套保，宏观层面估值影响为主，前期估值偏低的港口甲醇估值修复反弹。
• 基本面方面，港口库存压力仍大，关注10-11月进口回落的兑现速率，四季度仍有季节性去库预期。
• 内地煤头甲醇开工偏高位，关注四季度气头季节性减产预期。

风险：

• 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动。