核心观点
- 天然橡胶：
- 现货及价差：9月26日，RU基差-1340元/吨（-415），RU与混合胶价差1740元/吨（+190），烟片胶进口利润-6821元/吨（+126），NR基差273元/吨（31）；全乳胶17100元/吨（-275），混合胶16700元/吨（-50），3L现货17100元/吨（-250）。STR20#报价2075美元/吨（-10），全乳胶与3L价差0元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差400元/吨（-250）。
- 原料：泰国烟片87.99泰铢/公斤（-0.03），泰国胶水76泰铢/公斤（+1.30），泰国杯胶59.05泰铢/公斤（+1.20），泰国胶水-杯胶16.95泰铢/公斤（+0.10）。
- 开工率：9月20日，全钢胎开工率为57.41%（-2.25%），半钢胎开工率为77.08%（-2.08%）。
- 库存：9月20日，天然橡胶社会库存为117.7万吨（-1.51），青岛港天然橡胶库存为430122吨（-12127），RU期货库存为269371吨（+5927），NR期货库存为144146吨（-1511）。
- 策略：RU、NR谨慎偏多。关注现货成交变化与拉尼娜气候形成情况。
- 顺丁橡胶：
- 现货及价差：9月26日，BR基差280元/吨（-145），丁二烯上海石化出厂价13800元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16200元/吨（0），浙江传化BR9000报价16100元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶15900元/吨（-100），BR非标价差-80元/吨（+145），顺丁橡胶东北亚进口利润-102元/吨（-35）。
- 开工率：9月20日，高顺顺丁橡胶开工率为59.26%（+2.47%）。
- 库存：9月20日，顺丁橡胶贸易商库存为3310吨（-350），顺丁橡胶企业库存为2.1198吨（0.07）。
- 策略：BR谨慎偏多。关注原材料丁二烯供应压力及下游走势。
- 风险：
- 产量大幅增加，需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、宏观氛围变化。
研究结论
- 天然橡胶市场整体运行或呈现高位回调走势，但受原料成本支撑及库存低位影响，胶价底部受较强支撑，建议保持多头思路。
- 顺丁橡胶市场受原材料丁二烯高位支撑及供应限制影响，价格表现偏强，建议保持多头思路。
