政策曙光浮现医药加配20240925

政策曙光浮现，医药加配20240925_导读 2024年09月25日20：23 关键词 国联证券医药投资建议投资风险白名单客户会议内容法律责任反腐估值企业家医保创新药商保支付力量商保发展大数据AI老龄化信达生物医疗器械迈瑞 全文摘要 医药行业分析师在电话会议中分享了对医药行业的最新看法和反馈。尽管大盘有上涨势头，但该团队认为医药板块的情绪和资金状况均支持加仓，尤其是在基本面尚未完全触底的情况下。虽然行业内存在反腐影响、政策压力和市场老龄化等问题，但这些因素已在当前估值中得到体现，因此仍视作投资良机。 政策曙光浮现，医药加配20240925_导读 2024年09月25日20：23 关键词 国联证券医药投资建议投资风险白名单客户会议内容法律责任反腐估值企业家医保创新药商保支付力量商保发展大数据AI老龄化信达生物医疗器械迈瑞 全文摘要 医药行业分析师在电话会议中分享了对医药行业的最新看法和反馈。尽管大盘有上涨势头，但该团队认为医药板块的情绪和资金状况均支持加仓，尤其是在基本面尚未完全触底的情况下。虽然行业内存在反腐影响、政策压力和市场老龄化等问题，但这些因素已在当前估值中得到体现，因此仍视作投资良机。分析强调，在所有负面预期兑现后，应对医药行业的长期基本面和投资价值保持乐观。特别是在创新药和医疗器械领域，尽管面临盈利压力和市场调整等挑战，但仍被视为行业的重大机遇。行业专家看好未来医保和商业保险改革带来的正面效应，以及在极端环境下面临的结构性机遇。其中，信达生物因其出色的研发成果和市场潜力被重点推荐，其他诸如春潇、人福医药、恒瑞医药和贝达药业等公司也因其独特的市场地位和未来增长潜力受到关注。除了主要推荐对象之外，分析师还提到了一些在特定情况下值得关注的企业和现象，如迈瑞医疗和联影医疗等器械公司的增长潜力，以及消费反弹和高成长性赛道中的公司。此外，分析了安徽集采事件对某些企业的影响，并对C叉O医疗服务及医疗消费方面进行了探讨，尤其关注了美国生物安全法案及其对中美医院合作的影响。整体来看，尽管存在不确定性，医药行业依然被认为具有一系列的投资机会和发展潜力。 章节速览 ●00：00国联证券医药行业电话会议纪要：板块估值已触底，关注长期投资机会 国联证券医药研究员在电话会议中分享了对医药行业的近期思考与反馈。尽管目前大盘有所上升迹象，但团队认为医药板块情绪和资金层面均支持加仓。强调了尽管基本面还未完全触底，但从情绪和资金角度看，医药板块已经具备投资价值。同时，讨论了行业内的不利因素，如反腐影响、政策压力及市场对老龄化问题的担忧，但认为这些利空因素已被充分反映在当前估值中，暗示投资机会。最后，强调了在所有不利预期已经落地的情况下，可能需要更加乐观地看待医药行业的长期基本面和投资价值。 ●03：53医药行业基本面分析与投资策略 讨论了医药行业面临的主要挑战，如盈利压力和市场调整，以及创新药和医疗器械领域的潜在机遇。强调了随着行业的发展，特别是医保和商业保险领域的改革，未来医药产业的逻辑会更加完整。特别指出，在极端环境下，创新药的放量和医疗器械的出海显示出医药行业的刚需和产业链优势，为投资提供了积极信号。 ●09：25国联医药郑宇：信达生物创新药潜力大，未来展望光明 国联医药的郑宇强调了信达生物作为创新药领域的核心推荐，基于中报超预期表现和强劲的创新药产品线。信达生物拥有稳健增长的现金流管线，核心产品包括PD-1单抗、生物类似药等，预计全年收入可达80亿人民币。此外，信达的GLP-1减肥药和PD-1白G2融合蛋白产品展现了强大的市场潜力，尤其是 后者的临床一期数据表现出色，预示着可能的海外授权机会，为公司带来显著的财务增长。国联证券对信达生物的估值持乐观态度，看好其未来的发展前景。 ●17：04医药行业投资分析 讨论了医药行业中的几家公司，包括春潇、人福医药、丽都集团、恒瑞医药和贝达药业，着重分析了这些公司在市场超跌情况下的投资价值和分红潜力。恒瑞医药因其出海战略和广泛的销售品种被看好，而贝达药业则因有业绩支撑和出口潜力受到关注。人福医药和丽都集团分别因为其业绩表现和高分红策略成为推荐对象。分析强调了 业绩支撑和出海战略在当前市场情绪下的重要性。 ●25：26人福医药回调及科伦博泰投资分析 人福医药近期受交易所纪律处分影响出现回调，预计股权处置将加快，Q3业绩好，手术量增长，管理费用减少，适合高股息投资策略。科伦博泰面临投资者疑虑，关于DXD和SKB264的临床试验结果，不认为会影响其药物研发进展，推荐长期持有。 ●33：13国联医药研究员分享医疗器械行业观点 在大盘整体下行背景下，建议关注基本面稳定、业绩有望改善的医疗器械公司，如迈瑞医疗、联影医疗等。同时，关注具有海外增长潜力和院外业务的公司，例如怡和嘉业。预计明年随着基数提高和国内外需求增长，这些公司业绩将有所改善。此外，提示关注消费反弹和高成长性赛道中的公司，如二华、台历威店等，尽管近期业绩不及预期，但长期成长逻辑不变，估值已处低位，值得积极关注。 ●40：25IDP板块二季度营收恢复态势及集采影响分析 二季度IDP板块营收呈逐步恢复态势，Q2增速达到0.3%。集采政策影响下，国产厂家面临弯道超车的机会，特别 是生化检测项目。复盘集采落地情况显示，第一轮落地进程较慢，但第二轮提速，集中度显著提升。国产厂家在发光领域有较大份额提升空间，推荐关注相关企业。另外，艾德生物有新产品获批，显示在肿瘤伴随诊断领域有新的增长点。 ●45：49中央板块分析及未来展望 讨论了中央板块内专有信息板块受安徽省集采事件影响的情况，指出这一事件虽对创业CC销售有轻微影响，但整体影响有限。在智慧医疗和自我诊疗需求提升的背景下，看好OTC龙头企业长期发展。强调了东阿胶、零位需要加东药业等企业稳健业绩和高股息率。此外，分析了安徽省集采事件对感冒灵产品销售的影响，认为其对公司业绩影响有限。并指出华三三六公司在市场增长乏力时仍保持强劲韧性，预测全年利润增长。最后，讨论了00制药作为受益于文化趋势的标的公司，其在骨科中药贴膏剂行业的发展潜力及盈利能力提升。东阿江阿江作为滋补中 药类行业龙头，其核心产品市占率稳步提升，有望维持稳定增长。 ●49：25国联一二年陈新锐分享医疗领域投资观点 陈新锐汇报了关于C叉O医疗服务以及医疗消费方面的观点，着重分析了美国生物安全法案的更新及对中美医院法 案的解读。指出中美医院法案在国会获得批准的概率较低，同时讨论了生物法案对美国企业和机构的影响。此外，还提及了消费服务领域面临的挑战及对医疗服务和医疗商业公司未来发展的看好。 要点回顾 根据当前市场情况，医药板块是否适合增加配置？ 尽管基本面（EPS）尚未完全触底，但从情绪面和资金层面上来看，我们认为医药板块可以适度加配，尤其是在经历了较长时间的回调后。 医药板块回调已有多长时间？ 回调始于2021年七月初，至今已有三年三个月左右的时间。对于二季度医药板块业绩的展望如何？ 二季度业绩整体偏悲观，没有新增增量资金的情况下，市场预期过于乐观，导致实际业绩未达预期。预计下半年板块业绩将会出现下滑，并在第四季度产生估值切换。 当前反腐力度对医药行业有何影响？ 反腐力度并未减弱，人员变动较大，叠加各地政府税收压力剧增，使得原本有利于行业的政策利好未能有效转化为短期业绩的增长点，反而成为了短期业绩的压力源。 对于医药行业的估值如何看待？ 即使考虑到了业绩的影响，许多优秀医药公司的估值已经跌至历史底部，远低于20倍的历史平均估值水平，这意味着市场对基本面的悲观预期已充分反映在股价中。 当前资金对于医药板块的配置态度如何？ 无论是量化基金还是具有长期持有信仰的资金，都已大幅减少对医药板块的投资，资金配置降至3%-4%左右，反映了市场悲观情绪浓厚。 医药行业的未来前景如何？ 医药行业的长期逻辑并未因当下负面因素而被破坏，特别是在创新药领域，随着中报显示的良好预期和未来大量创新药的获批与放量，部分优秀公司将实现盈利周期，并有望创造出全新的商业模式和市值空间。 创新药行业中，哪些领域具有显著的优势？ 在创新药行业中，目前我国在医疗器械领域虽有迈瑞等龙头标的，但总体而言仍是一个发展中的市场，拥有明显的产业链优势。此外，该行业是通过不断筛选和发展而逐渐形成的。 为什么选择推荐信达生物作为投资标的？信达生物的核心竞争力体现在哪些方面？ 推荐信达生物的原因主要有两点。首先，其中报数据超出了预期，表现强劲；其次，信达生物拥有多个核心创新药产品，并具备强大的出海潜力。信达生物的核心竞争力在于其稳定的现金流管线，预计全年销售收入将接近80亿人民币，其中三款主要产品（幸福利单抗、被罚株单抗、利索契单抗）占据了近90%的收入占比。此外，马拉度太作为一款减重双效的大单品产品，有望在未来2-3年内贡献超过200亿人民币的销售收入，并凭借国产不限量供应的优势在中国市场表现出良好的竞争格局。 信达生物是否有潜力出口海外的创新药产品？ 信达生物具有出口海外创新药产品的能力。例如，其全球潜在FCC-CCS最新产品——PD-1/α融合蛋白白G2，在一期临床试验中已证明安全性和有效性，并展现出了优于现有治疗方案的强大疗效，有可能成为肿瘤领域内IO升级版的重要产品，极具国际市场前景。 目前市场处于什么样的状态？ 目前市场正处于反弹阶段，尤其是那些超跌的股票表现不错。对于投资标的的选择有什么建议？ 我们看好具备业绩支撑的故事，在牛市中这些个股通常表现良好。同时，考虑到市场情绪的好转，一些高分红的股票如丽都集团值得关注。此外，对于那些有出海业务并且有望在下半年上市新品的公司，我们也给予了高度评价。 如何看待恒瑞这类企业的前景？ 恒瑞预计在2023年有多达15个新品种将上市，其中上半年已有多个品种通过医保目录外的谈判。下半年还将有更多品种上市，并且与默克等企业签订的授权协议也将带来额外收入。恒瑞的制剂出口收入有望在未来持续增长，尤其是那些已获得FDA快速通道资格认定的新药。 对于三生国建这只股票的看法如何？ 三生国建凭借上半年的良好业绩表现出色，预计未来还将有来自肿瘤资产授权的收入以及投资公司分红带来的额外收益。尽管当前市值偏低（约100亿元），但考虑其拥有丰富的管线产品且部分已在国内排名前三，我们认为未来催化剂较多，例如白介素-17等新药的上市进展和临床数据发布，有望提升估值至合理水平。 对贝达药业有何看法？ 贝达药业依赖于艾格提尼作为主要收入来源，但若其第三代药物能够成功替换并保持销量稳定，即使一线用药艾格提尼因疾病进展而下滑，也可以由新一代药物填补缺口。此外，恩莎替尼的海外出口存在一定的不确定性，但已进入审批环节，预计年底会有最终结果。综合考虑，贝达药业不仅有业绩释放空间，还有出海预期，值得长期关注。 人福医药近期回调的主要原因是什么？ 人福医药近期回调主要是由于交易所对其违反了纪律处分，导致市场对这家公司的信心受到了一定的影响。人福医药股权重整预计会有哪些进展？ 预计人福医药股权重整阶段将加快，股权的处置问题会比以前更快解决。如何看待人福医药在Q3的业绩表现？ 基于统计分析和了解的数据，人福医药Q3业绩表现较好，门诊手术量同比增长和环比增长都有所提升，并且随着管理费用减少（约减少60万至70万元），有望贡献10%的利润增长，加上总体三季度表现良好，预计其单季度利润增长表现优秀。 人福医药在当前估值下是否适合投资？ 考虑到人福医药当前的位置以及较高的股息策略，我们认为在市场波动大的情况下，具有高股息回报特征的标的是值得配置的投资选项之一。 科伦博泰股价下跌是否因股份解禁而承压？ 是的，科伦博泰股价短期下行可能与9月10日及19日0.52%的未流通股份转为全流通有关，这部分股份由内资股和非上市外资股持有，总市值大约2亿，对股价有一定压力，但经过短暂调整后，股价已开始回升，基本面并无问题，我们依然看好科伦博泰未来的发展前景。 对于科伦博泰最近的临床试验结果有何评价？ 科伦博泰的某些临床