轻工纺服观点汇报20240925

2024年09月25日16：24 关键词 新东方A股港股天利国际昂利学大教育凯文教育纺织服装服装板块华立集团伟星股份豫园集团华源珠宝股息轻工制造消费升级抖音天猫卫生巾出口链 全文摘要 随着教育需求的变化、政策环境的调整以及企业的积极改革，教育板块的估值预计将进一步提升。特别是在A股市场，某些教育企业被视为左侧布局的机会，类似于之前学大教育的例子，有可能成为业绩转折点。同样，在港股市场上，一些教育企业和提供独特学历制服务的企业也被视为重要的投资标的。 轻工纺服观点汇报20240925_导读 2024年09月25日16：24 关键词 新东方A股港股天利国际昂利学大教育凯文教育纺织服装服装板块华立集团伟星股份豫园集团华源珠宝股息轻工制造消费升级抖音天猫卫生巾出口链 全文摘要 随着教育需求的变化、政策环境的调整以及企业的积极改革，教育板块的估值预计将进一步提升。特别是在A股市场，某些教育企业被视为左侧布局的机会，类似于之前学大教育的例子，有可能成为业绩转折点。同样，在港股市场上，一些教育企业和提供独特学历制服务的企业也被视为重要的投资标的。除了教育板块，纺织服装和制造板块也因为其基本面的确定性和成长潜力而受到推荐。特别是在纺织服装行业中，不同子板块如华源珠宝的老夫黄金、消费品的爆款潜力以及股息领域的布局显示出该行业蕴含的投资机会。同时，制造板块因内需增长和结构改善而展现高成长性。此外，讨论还涉及到在特定消费领域中实现弯道超车的可能性，例如通过市场领导地位的获取或通过结构变化带来的毛利率改善。最后，对话提到了一些传统制造企业成功转型为品牌加制造和电商加制造的案例，这些企业在外部因素如美联储降息和海运费回落的影响下，仍然保持了较低的估值水平。整体而言，市场目前提供了在多个行业板块进行左侧布局的机会，尤其是那些基本面稳定且具有成长潜力的企业。 章节速览 ●00：00教育板块估值有望提升，核心推荐昂利和天利国际 随着教育需求变化、政策环境及公司积极变化，教育板块估值有望进一步提升。在A股市场，昂利被视作左侧布 局机会，类似一年前的学大教育，有潜力成为业绩拐点。港股市场中，天利国际因其独特的学历制业务模式和高性价比，被推荐为核心标的。此外，学大教育和凯文教育也因积极变化而受到关注。 ●04：49布局美股教育及纺织服装行业时机探讨 分析指出，尽管当前市场可能偏向于右侧交易，但新东方等教育股目前是左侧布局的良好时机，因财报发布后可能释放基本面改善信号。同时，纺织服装行业被忽视，估值处于历史底部，服装板块尤其值得关注，建议聚焦于龙头优质标的。此外，制造板块因内需增长及结构改善，展现出高成长性，特别推荐华立集团等头部公司。纺织服装及制造板块因其基本面的确定性和成长潜力，被认为是当前市场中较为稀缺的投资机会。 ●09：26纺织服装板块分析与投资策略 讨论了纺织服装行业的多个子板块，包括华源珠宝中的老夫黄金、消费品的爆款潜力、股息领域的布局以及精工制造板块的分散性。指出老夫黄金作为稀缺消费现象，通过社媒激活传播，拥有经典款和社交属性。同时提及了spending保温杯的成功案例，强调了从左侧判断流行趋势和消费特性的可行性。在股息领域，强调了基本面稳定运营的重要性，并建议关注如海澜之家、富安娜等高股息公司的机会。最后，讨论了纺织服装行业的整体发展趋 势，建议多维度看待问题，把握投资时机。 ●13：14垂直消费领域优质公司弯道超车案例分享 对话中强调了在垂直消费领域中实现弯道超车的案例，特别是百雅股份和增刚口腔。百雅股份因卫生巾市场的特殊环境及外资主导下的电商反应滞后，展现出强劲的向上势能，已超过高洁丝成为市场领导者。同时，罾康口腔通过结构变化带来毛利显著改善。此外，讨论了出口链板块在美联储降息、海运费回落等因素影响下，估值处于低位震荡状态，推荐了嘉益股份和江南家居等公司，展示了传统制造向品牌加制造和电商加制造转型的成功案例。 教育教培板块为何有机会在未来估值上取得新台阶？在A股教培板块中，为什么重点推荐昂利？随着需求变化、政策环境变迁及公司自身积极调整等因素的影响，教育教培板块有望抓住当前的反弹机遇，再次提升估值水平。特别是在九月底新东方财报公布以及A股与港股多资产共振的繁荣局面下，该板块的核心推荐地位将进一步得到验证和增强。昂利类似一年前启动前的学大，虽然异地释放预期不明朗且未形成一致判断，但这提供了良好的左侧布局机会。根据公开信息如股权激励计划、明确目标设定、开点数据以及内部四周年庆官方表态等积极信号，结合日常跟踪，我们认为昂利会在三季度被市场认可为业绩拐点出现，尽管实际上拐点早在一季度就已发生，只是当时未充分展现规模化利润。因此，在A股教培板块中，昂利是一个值得关注的投资标的。 除上述两个教培公司外，还有哪些公司在纺织服装板块值得关注？ 除了已在讨论中的昂利、天利国际，还应关注学大教育和凯文教育，两者在过去半年业绩均实现显著增长，尤其是学大教育上半年业绩已超过去年全年，这表明整个教育板块都有望实现共振式爆发。此外，凯文教育拥有独特的国企背景，且运营积极向上的K12学校，也应引起重点关注。另外，在港股市场上，思考的和卓越虽未进入港股通范围，但同样值得关注。 港股教培板块中，为何重点推荐天利国际？ 天利国际是港股中叠加A股利好、受益于美股降息带来流动性变化的最佳标的。相比其他港股通教育标的，天利国际无论是在质地、估值还是性价比方面都表现最优，目前是A股、港股通中最适合的价值投资标的。尽管主营业务并非传统意义上的教培，但经过民诉法21年的改革转型，公司成功实现高中独立并表、小初非学科培训形式进表等一系列重大突破，并凭借深厚的学历制教育资源积累以及新开办的小学、初中、高中等民办学校，在校生规模预计将持续快速增长至每年20%以上。 耐克更换CEO后对公司及供应链有何影响？ 耐克更换CEO的行为应引起高度重视，因为类似情况曾在阿里巴巴更换CEO时发生过，即股价和相关供应链行情迅速提升。大品牌虽然因策略调整可能短期内导致销量波动，但一旦思路调整正确，其恢复能力十分强劲。因此，这次耐克更换CEO可能提前反映出对供应链及市值的预期，并且由于现任CEO为资深人士，这种转变有望引领供应链及市场预期积极变动。 华源珠宝旗下老夫黄金为何被认为是稀缺消费现象？ 老夫黄金之所以被视为稀缺消费现象，是因为它通过社交媒体有效激活了品牌传播，结合其注重工艺积累与创新的经典款式，使其具有社交属性，从而在市场上形成了独特的爆款特质。尽管受到高端消费需求和金价上涨的影响，但其能否保持爆款基因和潜在价值的关键在于其广泛传播的能力。 股息板块在纺织服装中的地位如何，有哪些值得关注的公司？ 在纺织服装板块中，股息的重要性体现在它可以作为对大股东套利机会的有效补充，因此股息定价和交易方面仍需进一步观察。不过，鉴于服装板块受动销波动较大且难以预测，更建议布局低位品牌和优质的制造业。而在轻工制造领域，股息同样重要，如海澜之家、富安娜、永新股份等高股息公司的反弹布局值得关注。 百雅股份和尚康口腔在垂直消费领域实现弯道超车的原因是什么？ 百雅股份受益于抖音破圈效应并与天猫深度合作，市场份额持续提升，甚至超过竞争对手高洁丝。尚康口腔则通过结构优化实现毛利改善，尤其是引入益生菌概念挑战市场头部份额，取得了显著成效。这表明消费升级并非普遍适用的概念，而是在特定领域（如卫生巾和口腔护理）存在着细分市场的快速发展，值得深入挖掘。