事项：央行于9月24日宣布两项新货币政策工具以支持股市稳定，包括5000亿元证券、基金、保险互换（资金仅投资股市）和3000亿元股票回购增持再贷款（利率2.25%），并研究创设平准基金。截至2024年H1，证券行业总资产11.75万亿元，净资产3.01万亿元，杠杆率3.30x；假设互换额度增加，杠杆率可提升至3.40x-3.56x，推动ROE上升。证监会将发布市值管理指引，要求长期破净公司制定价值提升计划，并支持汇金增持。证券行业风控指标改善，优质券商扩表上限提高，权益类资产比重有望上升。
国信计算机观点：
- 当前计算机板块估值低（当前PE 45倍，历史均值约60倍），具备配置价值。政策发力、经济企稳及数字化转型将推动市场活跃度。长期来看，宏观环境改善和资本市场改革将提升证券科技及券商IT行业ROE，建议关注金融IT板块。
- 风险提示：行业政策波动、金融市场剧烈波动、研发不及预期、个股梳理仅基于产业链结构不涉及主观投资建议。
评论：
新工具互换便利，金融机构增持能力增强：央行创设证券、基金、保险公司互换便利，首期规模5000亿元，允许机构以债券、股票ETF等质押换入国债等高流动性资产，大幅提升资金获取和股票增持能力，体现宏观调控力度加大与政策协调性提升。
新工具再贷款，支持股票回购与增持：创设股票回购增持专项再贷款，利率1.75%，首期额度3000亿元，激励银行向上市公司和主要股东提供低利率贷款用于回购和增持股票，稳定资本市场。
当前计算机板块估值低，具备配置价值：复盘历史，2018年、2022年计算机板块曾因外部环境影响触及低点，2024年以来受宏观经济低迷影响估值下探，政策变化有望成为新拐点。近十年计算机板块估值均值约60倍，当前45倍显著低于历史。
复盘历次市场反弹，金融IT投资机会向好：回顾2020年至2024年市场历次反弹，金融IT尤其是证券IT表现突出，拥有收入弹性和进入壁垒。金融信创进入全面推广阶段，投资额度持续扩张。尖端技术（大数据、AI、云计算、区块链）与金融服务结合，推动金融机构信息系统架构转变和金融科技发展，增强券商竞争力。
投资建议：当前计算机板块估值低，具备配置价值。政策发力、经济企稳及数字化转型将推动市场活跃度。长期来看，宏观环境改善和资本市场改革将提升证券科技及券商IT行业ROE，建议关注金融IT板块。
风险提示：行业政策波动、金融市场剧烈波动、研发不及预期、个股梳理仅基于产业链结构不涉及主观投资建议。
