晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240925 2024-09-25 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、央行打出增量货币政策“组合拳”。央行行长潘功胜宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，年内将视情况择机进一步下调0.25-0.5个百分点；将下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点，预期将带动MLF利率下调0.3个百分点，带动LPR、存款利率等下调0.2-0.25个百分点。 2、金融监管总局发布通知，将金融资产投资公司股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州等18个城市。 3、美联储理事鲍曼表示，将对进一步降息继续采取谨慎的态度。她认为，通胀风险依然存在，并且劳动力市场尚未显示出显著的疲软迹象，美联储应以“适度”的步伐降低利率。 4、日本央行行长植田和男重申，如果数据允许，日本央行将再次上调基准利率，但当局现在不会急于这么做。这或许表明，该行在下月会议上采取行动的可能性很小。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体大幅收涨。三大指数高开高走，涨幅均超4%，上证指数重回2800点。截至收盘，上证指数涨4.15%，深证成指涨4.36%，创业板指5.54%。沪深两市成交额大增至9000亿。全市场超90%个股上涨。板块全数上涨，食品饮料、非银金融股领涨。国内方面，今日，央行行长潘功胜在国新办发布会上，宣布多项利好市场的增量政策，包括降准、降息、降低存量房贷利率以及新设货币政策工具支持非银金融机构增持股票。政策利好刺激市场做多情绪。海外方面，受美联储降息影响，人民币对美元汇率持续走高，人民币币值企稳回升提振市场信心，也将吸引外资低位配置A股。整体来看，随着国外央行放松货币政策，国内增量货币政策也跟进加码，在国内外同步宽松的环境下，市场流动性将得到改善，风险偏好也将回升，A股预计迎来一波多头行情。策略上，期指单边建议逢低买入，同时可买入平值看涨期权。 国债期货 周二多部门联合发布增量政策，涉及利率、房地产及股市，包括降准降息、降低存量房贷利率、降低政策利率、创设两项新货币政策工具支持股票市场稳定发展等等，释放强烈稳增长信号，短期内提振市场信心及宏观经济预期，债市演绎利好落地止盈逻辑，全线走弱。国债现券收益率集体下行，截止昨日17 点，10Y、30Y收益率分别上行超4bp、5bp；国债期货全线收跌，TL主力合约分别跌近1%。资金面转松，DR001大幅下行14bp至1.78%，DR007依旧位于政策利率之上。降准释放万亿中长期流动性，缓解资金面紧张情况，短期内资金利率将跟随7天逆回购利率回落，债券收率益曲线短端下确行定性高，中端长能否抬升还需要观察长期经济增长预期能否改善。降准往往伴随着财政政策出台，潜在的政府债增量供给或持续影响债市。短期内债市偏弱，长债或进入震荡行情，关注信贷。 美元/在岸人民币 周二晚间在岸人民币兑美元收报7.0318，较前一交易日升值190个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0510，调升21个基点。美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，这是美联储四年来首次降息，降息幅度超出市场预期。此外，芝加哥联储主席古尔斯比、亚特兰大联储主席博斯蒂克和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周一都表示，美联储在达到中性利率之前可能还有降息的空间。目前市场预期美联储在11月再次降息50个基点的可能性为54.8%，这种鸽派前景增强了人们对美国经济增长的希望，软着陆即通胀放缓而经济不陷入衰退的可能性较大。国内方面，最新《求是》杂志中习近平主席强调，要扎实做好下半年工作，坚定不移实现全年经济社会发展目标，要落实好宏观政策，积极扩大国内需求。综上，美联储降息幅度超预期叠加我国扩内需政策逐步显效，美元支撑因素减弱，人民币币值料持续上涨。 美元指数 截至周三，美元指数跌0.58%报100.35，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.62%报1.1180，英镑兑美元涨0.49%报1.3413，澳元兑美元涨0.8%报0.6892，美元兑日元跌0.27%报143.23。 昨日因对劳动力市场健康状况的担忧加剧，美国9月谘商会消费者信心指数意外下降，打压美元。美国7月S&PCoreLogic20大城市房价指数同比增速为8个月来最小增幅；美国9月里士满联储制造业调查指数意外下跌，为4年零4个月的最低水平。然而，美联储理事鲍曼的鹰派言论支撑了美元。她表示，由于通胀风险依然存在，且劳动力市场没有显著疲软，美联储应以“谨慎”的步伐降低利率。 非美货币方面，澳洲联储昨日宣布将基准利率维持在4.35%，为连续第七次按兵不动，澳元兑美元因此上涨并触及14个月高点。欧元因美元走弱而适度上 涨。此外，欧洲央行管委穆勒的鹰派言论提振了欧元。他表示，欧洲央行决策者可能缺乏足够的数据在10月做出利率决定。欧元的负面因素是德国9月IFO商业景气指数跌至8个月低点，跌幅超过预期。日元最初因日本央行行长植田和男的鸽派言论走低，他表示日本央行不急于加息。但由于美元走低日元最后从2周半低点回升并适度反弹。 展望未来，美元在周二发布的消费者信心数据后有所下跌，但同时美联储官员似乎试图抵制市场上过于激进的鸽派预期。而美国经济表现出混合信号，既有放缓的迹象，也有持续韧性的表现。美元指数或在最新的经济数据影响下波动震荡，投资者应注意风险控制。 集运指数(欧线) 周二集运指数（欧线）期货价格再度收涨，主力合约EC2412收涨11.51%，远月合约涨幅为13-63%。最新SCFIS欧线结算运价指数为3285.46点，较上周下降528.46点，环比下降13.9%，基差始终偏大，存在收敛逻辑；上周五公布的SCFI欧线运价指数报于2592美元/TEU，环比下降8.76%。主流船公司现舱报价短期内维稳，下降趋势改善。而黎以战况升级，中东局势愈加混乱，不利于红海复航，提振期价。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，运力不足的局面也得到一定缓解，因此目前近远月合约价格差距正不断缩小。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘政治风险再度上升，包括中东局势混乱和美东港口罢工，又对运价有所支撑，期价回升幅度大，但主流船公司仍在降价中，不利于运价上涨，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周二中证商品期货价格指数跌0.74%报1365.32，呈大幅走高态势；最新CRB现货指数涨0.16%，维持在530上方震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品表现强劲，纯碱涨6.88%，橡胶涨5.21%，玻璃涨4.16%，原油涨1.95%。黑色系全线上涨，铁矿石涨5.14%，螺纹钢涨3.14%，热卷涨3.09%。农产品普遍上涨，棕榈油涨1.35%，棉花涨1.31%，豆油涨1.1%，白糖涨1.06%。基本金属全线收涨，沪铜涨1.67%，沪镍涨1.33%，沪铝涨1%。贵金属全线上涨，沪金涨0.55%，沪银涨4.22%。 美国9月谘商会消费者信心指数从8月份的105.6骤然下滑至98.7，2021年8月以来的最大单月降幅，远不及市场预期的104。消费者信心下降，令美元指数承压。国内方面，今日，央行行长潘功胜在国新办发布会上，宣布多项利好市场的增量政策，包括降准、降息、降低存量房贷利率等。政策利好刺激市场做多情绪，商品指数大幅走高。目前在国外放松货币政策之后，国内也随之跟进加码，在国内外同步宽松的背景下，市场流动性预计得到较大改善，对商品指数有提振作用，后续商品指数预计继续走高。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0.39%，黑龙江调节性储备以及中储粮大豆拍卖同时进行，加之9月底新豆大量上市，市场供应量增加，国产大豆供需延续宽松格局，现货市场弱势格局短期难以转变；学校食堂等机构的采购需求有所增加，销区市场走货情况虽略好于8月份，但需求仍差于往年同期水平，后期关注终端需求和拍卖成交状况。总体来看，国产大豆处于供强需弱格局，短期以弱势震荡为主。 豆二 隔夜豆二上涨0.67%，美国农业部在月度供需报告中将美国2024/25年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，与上月持平，产量为45.89亿蒲式耳，符合市场预期，加上临近收获季，集中性供应将令CBOT大豆市场承压，但美豆出口检验和销售数据显示，出口需求好于预期，巴西干旱天气令人担忧，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用。国内8月进口1214万吨大豆，进口量创出新高，同比增长约29%，库存小幅回升，供应较为充足，豆二预计低位震荡为主。 豆粕 周二美豆上涨0.36%，美豆粕下跌0.79%，豆粕上涨0.39%，美国农业部在月度供需报告中将美国2024/25年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，与上月持平，产量为45.89亿蒲式耳，符合市场预期，加上临近收获季，集中性供应将令CBOT大豆市场承压，但美豆出口检验和销售数据显示，出口需求好于预期，巴西干旱天气令人担忧，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用。国内方面，8月进口1214万吨大豆，进口量创出新高，同比增长约29%，双节部分油厂有所停机，开机率小幅下降，但仍保持高位，胀库压力依旧，预计价格维持弱势震荡走势。 豆油 周二美豆上涨0.36%，美豆油上涨3.65%，豆油上涨1.1%，美国农业部在月度供需报告中将美国2024/25年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，与上月持平，产量为45.89亿蒲式耳，符合市场预期，加上临近收获季，集中性供应将令CBOT大豆市场承压，但美豆出口检验和销售数据显示，出口需求好于预期，巴西干旱天气令人担忧，天气升水溢价对CBOT大豆有支撑作用。国内方面，虽商务部对加菜籽展开反倾销调查，支撑油脂市场，但MPOB报告利空，加上大豆进口量创出新高，油厂大豆压榨开机产能持续高位，国内供应尚且充足，因此豆油震荡偏弱。 棕榈油 周二马棕上涨1.35%，棕榈油上涨1.35%，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下滑4%，据船运调查机构（ITS)数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为695136吨，较上月同期出口的637466吨增加9.04%，产量下降预期和出口改善的潜在利多支撑马棕价格；国内方面，油脂库存小幅下降，提振盘面，但中秋、国庆节假日备货基本结束，成交有所减少，净多持仓下降，短期来看上方压力仍存，重点关注产地政策及产量出口数据变化，国内库存变化情况。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二攀升至三周高位，因技术性买盘以及对工人罢工结束的希望。隔夜菜油2501合约收涨0.99%。基于卫星和农业气候数据的最新产量模型估计，加拿大2024年油菜籽产量为1,898万吨，较2023年减少1.1%。不过，中加贸易矛盾影响下，市场担忧中国需求的大幅下滑会明显降低其国内出口，且加籽收割工作逐步推进，供应压力逐渐加大，牵制加籽价格。其它方面，高频数据显示，马棕出口数据好转，叠加马来天气条件不佳引发市场对产量下降的忧虑，提振马棕市场价格。另外，美联储降息力度高于预期，宏观氛围好转。国内方面，目前国内油脂基本面变化不大，菜油短期供应仍然较为充裕。不过，中加贸易矛盾持续发酵，加拿大菜籽进口缩减的预期增强，继续支撑菜油价格。另外，国庆备货需求仍存，继续支撑油脂市场。盘面来看，中加贸易矛盾