血透行业需求端潜在空间巨大供给端迎来多重机遇20240924

血透行业：需求端潜在空间巨大，供给端迎来多重机遇20240924_原文 2024年09月24日18：24 发言人00：02 大家好，欢迎参加华创医药雪兔。行业需求端潜在空间巨大，供给端迎来多重机遇。目前所有参会者均处于经营状态，现在开始播报你的声明。 血透行业：需求端潜在空间巨大，供给端迎来多重机遇20240924_原文2024年09月24日18：24 发言人00：02 大家好，欢迎参加华创医药雪兔。行业需求端潜在空间巨大，供给端迎来多重机遇。目前所有参会者均处于经营状态，现在开始播报你的声明。 发言人00：16 本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户，不构成投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。 发言人00：40 本次会议内容不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。未经华创证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容。否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。市场有风险投资需谨慎。 发言人01：28 各位领导早上好，我是华创医药的李婵娟。欢迎大家来收听我们今天早上的医药早班车的深度汇报。今天早上我们汇报的深度报告是血透行业的这篇深度报告，这也是我们求索系列报告的第十篇。 发言人01：46 水拓行业的话，我们本次这个地浇水拓行业主要从两个方向。一个是需求和供给。需求端我们觉得这个潜在空间是两个，供给我们觉得也会迎来多重的一个机遇。首先报告第一部分，我们看新闻观，然后第二部分看供给端。第三部分我们从美国的扩张行业来看中国特色市场的发展前景。第四部分我们会介绍一下国内的相关标记。 发言人02：13 首先是需求端的情况，整个剖析行业，我们觉得需求端是稳定增长的一个老龄化，包括糖尿病、高血压这个因素等等，导致全球的CPB，也就是我们说的慢性肾病的患者人群在持续的增长。根据这些公司的公告，到2035年全球老龄化人口占比201年增长50%，糖尿病患者总数将增长40%。全球有4分之1的成年人高血压，这三种因素的影响下，全球的慢性的肾病患者人数将持续增加。预计到2021年有大概7.79亿元，未来会以3%的国家性增长到2030年的5.29亿元。 发言人03：02 CKD我们说的这个慢性肾病，按照疾病进展和肾小球类的过滤指标分为五个阶段。其中第五个阶段被称为终末期肾病，也就是大家说的岳方地养。随着慢性肾病患者的数量的增加，全球和中国的终末期肾病的患者人数也在增加。全球22年的周末病患者，肾病患者的人数在150万人，而中国是在385万人。预计未来到30年，全球中国的ERD、SRD患者人数将分别于4.2%和6.1%的复合增速会持续的在增加。 发言人03：44 整个叶发病患者的肾功能已经衰竭或接近衰竭，所以必须进行肾移植或者性的话进行治疗。这个血液净化的方式包括两种，一个是血液透析，一个是腹膜透析。血液透析其实就将体内的血液通过管路引流到体外的透析器。在此处血液经过净化，清除多余水分，代谢废物，净化中的血液会通过另外条管道又回到人体。这个腹膜透析主要是你体内的腹膜作为透析膜，然后灌入腹腔内的透析液会以腹膜毛细血管当中的血液发生物质交换，达到透视效果。 发言人04：27 这两种透析方式的优缺点我们来看，血液透析它是需要定期去医疗机构的，由医护人员进行操作，感染风险比较小，特殊效果更高。但是患者的生活质量比较差，无法保护剩余的肾功能。那对于完全丧失肾功能的ESRD患者，一般是建议血液透析的。在二三年全球接受治疗的esd患者当中，72%也是采用了血液透析的方式。 发言人04：54 腹膜透析它的优点是可以居家治疗，患者在接受培训后可以自行的操作，提高了生活质量，保护了剩余肾功能。但是患者家庭需要提供无菌的环境，并且可能会出现腹膜炎、透析不充分等情况。那随着覆膜，在覆膜透析液的高渗作用下，上述功能腹膜透析患者最终还是会转向血液透析的那对于有剩余肾功能的叶酸的患者，一般是建议先进行腹膜透析之后再转向血液透析。 发言人05：29 我们看到整个医保支付端，其实推动了国内破碎率的一个提升。2012年国务院将要不断的进行以及患者纳入大病医保之后，相关医保支付政策陆续落地，全国多地开始实行血透打包收费，部分地区的医保报销比例可以达到95%以上，有效减轻患者负担，推动了透析渗透率的一个提升。我们看到我国的透析患者的平均透析点在延长，从2011年的31.8个月增加到了22年的53.8个月。固膜透析的平均透明也已经从一二年的29.9个月增长到2222年的53.5个月。但是我们看到同期日本投资率是88.8个月，台湾地区是80.5个月。所以反映出我国大陆地区的这个透心灵，它仍然有延长的一个空间。另外从患者人群角度来讲，中国的患者人数比全球患者人数增长速度会更快。我们国内的随着支付体系的一个完善，过去行业的发展的成效，以及分布诊疗等各项政策的落地，我觉得国内庞大的透支需求将逐步得到释放。 发言人06：49 我们再看第二部分的这个供给端。供给端我们从几个角度，一个是器械上游的器械，一个是中游的结构。整个血透行业我们看到这些的规模，包括它的一些设备和耗材，二三年大概得有160亿欧元。整个服务的规模在二三年，大概其中包括药物在650亿欧元，所以整体行业现在已经超800亿欧元的一个规模。20到23年间，在新冠调动下，整个选秀市场规模仍然维持相对稳定。 发言人07：21 从行业竞争格局来看，全球范围内血透市场主要还是由欧美日发达国家的这些外资企业主导。其中德国的35次医疗，德国贝朗百特国际的业务基本上覆盖了全球产业链的上游和中游。美国的达维塔，我们说的David它主要专注在中游的特殊服务。日本的东丽日期装，还有日本的一座的透析业务，主要涉及上游的细节。其中菲菲尤斯和达维塔的这个选通业务在全国排名前二的国内的机械市场，我们看到雪兔机械市场在22年规模大概在139亿，预计未来会以16.7%的增复合增速增长到2030年的484亿元。 发言人08：07 透气器在企业透气市场中占比最高，大概占了37%，透气性20%，石头管路9%，还有一些其他的产品。国产企业其实血透产品线的布局还是相对全面的。我们看到无论是微高铁、净山外山、宝莱特、三星都已经覆盖了四类主要的骨头产品。目前血透行业当中技术分类比较低的血透管路、血透粉液基本上国产化。血透器的国产化，这个透视器的国产化其实也在加速推进，目前已超过40%。透明机领域当中还是以外资为主，占比65%，进口替代空间大是最大的那我们看首先看透气器抽气器，我们看到其实原材料是最后的短板，但是集采也在加速，国产的这个如何替代？ 发言人08：56 透析器是血透析，这是一个关键的核心耗材。其中血液透析膜又是透析器的一个核心部件。临床使用的血液透析膜的发展经历了两代，第一代是修塑膜，第二代是合成的高分子膜。目前的合成高分子材料的血液透视膜成为了主流，其中飓风以字民风的应用是最为广泛的那水液透气膜的制造厂商主要集中在海外，21年全球65%的企业投资额的市场份额被特斯油漆百特mpro占比那第二梯队的计划成贝朗，日本东丽威高，大概占了20%左右。此前国内技术不成熟，需要从国外进口血透膜的产品，再组装成过滤器。 随着威高三星等企业逐渐掌握了生产中的关键的纺织技术，在国产企业已经实现了血液透析膜的国产化，打破了扩机器的进口垄断。 发言人09：51 目前主要的短板仍然在于原材料，因为水液透析膜的这个塑封类材料主要依赖进口。根据方招股书我们看到20到22年这个类材料的采购金额占到四季度成本比例超过40%。二三年S一已经这个比例已经到接近20%。随着成除了成本压力之外，其实进口也会导致依赖进口也会导致一些供应链中断的风险那未来随着国产PPP厂商的市场需求增加，这些进步预计应用资金类的材料将逐渐的国产化。 发言人10：26 膜材料的国产化我们觉得有政策的一个助力。从22年12月整体的工业信息化部，包括国家药监局联合开展了生物医用材料创新任务的揭榜挂帅的工作。未到决定河南同仁三星建班的六家国产企业，成为了医用聚砜和医用制密封的一个公关项目的牵头单位。政府将从鼓励推进应用新材料，首批应用保险补偿等政策，提供投融资这些服务，审批相关技术咨询等方面，为相关单位提供支持。整个我们觉得原材料的最后短板有望打破。 发言人11：07 另外我们看到集采在加速国产替代的这个进程。整个透视器的行业从2019年10月份开始，在不同区域不同城市进行了多次集采。24年3月河南省牵头二三省联盟协调结果公告，本次是覆盖地域最广的一次解控耗材集采，总体平均降幅48%。 发言人11：27 高通量的GDP降幅40.15%到58.08%，非高通量的透气降幅为40.01%到62.11%。随着技术的突破，我们看到国产透气机的性价比逐渐的体现出来。国家厂商可能通过集采来扩大市场份额，其中头部企业拥有充足的产能实现产品销量，并利用规模化因此降低成本，进一步的去巩固先发优势。 发言人11：52 以上是剖析器的介绍，我们再来看透析机。透析机我们觉得这个技术壁垒在逐渐打破，产业政策在助力跨越品牌的壁垒。整个透析机主要是由循环系循环系统，透析液循环系统两个部分组成。就有一些供后血液控制透析液流量，比如说密体征等等功能了。透析机其实存在一个比较高的技术壁垒和品牌地 位，目前我们国内的通讯机市场65%，然后是外资占领了。技术壁垒体现在血液透析设备的经过复杂、多学科交叉，运行条件恶劣，临床上对设备的可靠性、安全性、生物相容性等等要求非常高，因此产品的研发难度大、周期长，技术特别高。 发言人12：33 第二个，品牌壁垒。我们看到国内血透设备长期被进口垄断，进口设备已经在市场大量使用，而且持续多年。医护人员的使用习惯偏向进口，对进口依赖比较高，所以提高了国产的一个用药难度。但是我们看到，首先技术壁垒在逐渐打破。因为山外山等国内产商的持续高质量的投入，我们看到一些关键的核心技术逐渐被攻克。而且国产企业投出去的各项比较不断改进完善部分参数，例如静脉压和动脉压，还有超滤范围的都优于进口品牌。国产结构机在关键性能上已经能够跟进口相关，具备国产替代的基础。另外政策也会助力国产品牌跨越品牌的壁垒。 发言人13：17 15年国务院发布的中国制造2025，提到要提高高端诊疗设备国产化率之后，一系列的国产机甲相关的政策落地，在不断的加速国产化的步伐。我们也在相关上市公司的收入上看到了国产化的一个加速，包括20年到22年，国内主要血透机厂商微高尚万山他们的血透机的产品人数均高于国内行业总数，说明了国产鸡蛋正在进行当中。220微高获得授权独家销售威高日机装的合资品牌，还有日西装品牌的所有信息是在国内份额已经合计达到接近2%。 发言人13：57 三位山2021年秋季增速分别达到50%以上，都呈现一个高速增长的态势。那你是不是上游的是细节的相关的内容。接下来我们看看检测服务，中游的检测服务的普及，我们觉得有望释放患者的需求。 发言人14：14 在我国的血透服务市场，主要还是受益于患者支付能力提升和血透服务供给的增加。一二年以来将手痛纳入医保，大部分地区报销70%到89%10，极大减轻了患者负担。一二这个之后，国家逐渐降低建立独立组合中心的要求，鼓励社会资本进入水后。对12到19年中，我国协调中心数量快速增长，从3500多家快速增长到6300多家。整个服务市场规模经测算20已经达到了633亿元。但是我们也能看到国内，特别是大陆地区的这个水库中心数量，仍然是相对比较落后的。21年我国大陆地区每百万人口拥有4.52座水库中心，我们国内的台湾地区每百万人口拥有25.96所结构中心，日本是拥有35.66所，美国拥有21.1275所。所以整体来看，我国指挥中心的建设