瓶片季度报告：供需压力不减，成本主导行情

四季度瓶片市场供需疲态难掩，或将维持累库格局。

供应端：年底前仍有200万吨/年新产能投放计划，总产能有望提升至2200万吨/年左右，供应压力持续存在。新装置投产节奏受利润水平影响，部分装置延后，实际产量增速或平缓。预计四季度瓶片产量环比增加，但开工率难长期维持高位，供应缓慢回升。

需求端：四季度瓶片内需季节性转弱，软饮料需求明显回落，油脂需求提振有限。片材需求方面，再生行业对原生瓶片兴趣增加，若价差维持倒挂，或出现原生反替代再生的情况。

出口：贸易摩擦升级（韩国、墨西哥、马来西亚、印度对华瓶片反倾销调查及税额增加），叠加人民币升值压力，预计四季度瓶片出口环比下行，但订单影响存在滞后性。

价格与投资建议：瓶片期价跟随原料端TA波动为主，主力03合约盘面加工费预计在300-500元/吨区间波动。建议关注逢高做缩加工费机会，瓶片偏弱的供需结构使其具备产业链内空配价值。

关键数据：

• 年底前新产能投放：200万吨/年
• 瓶片总产能：有望达2200万吨/年
• 2024年1-8月瓶片出口量：376.75万吨，同比增长28.5%
• 韩国反倾销初裁税率：6.62%-8%
• 墨西哥反倾销初裁税率：34%-63%
• 印度反倾销税：由15.54美元/吨增至40.41美元/吨

研究结论：四季度瓶片供需疲态明显，累库风险增加，价格或跟随原料波动，建议产业链内空配。