瓶片：供需及成本支撑均预期改善，关注低买机会

瓶片市场分析总结

行情回顾

• 3月12日，瓶片期货主力合约收跌1.36%至5966.0元，资金整体流入3191.23万元。
• 3月7日，华东地区水瓶级PET瓶片现货6125元/吨，PR主力合约收盘6124元/吨，华东基差1元/吨。

基本逻辑

• 供应端：装置提负导致供应压力增加。三房巷开工七成，海南逸盛开工七成，重庆万凯开工八成，浙江万凯开工五成（3期停车检修），安阳化学停车检修（计划4月重启）。聚酯瓶片盘面加工费471.7元/吨（+12元），瓶片周度生产毛利-194.2元/吨（-9元），产能利用率69.1%（+1.6pct），周度产量29.2万吨（+0.5万吨），处同期高位。
• 需求端：软饮料处季节性消费淡季，但瓶片出口相对较好。2024年软饮料产量同比6.3%。片材及其他新兴领域需求增长，如计算机、通信及其他电子设备工业产能利用率79.4%。出口方面，2023年瓶片出口量占总产量的34.7%，2024年底出口当月同比51.8%，累计同比28.5%。
• 库存端：瓶片厂内库存可用天数降至19.22天（-2.83天）。

综合展望

• 供应端压力增加，需求端预期向好，库存持续回落但整体偏高，成本端支撑偏弱，关注回调买入机会。
• 策略推荐：PR【5980，6080】。

PX市场分析

• 行情回顾：3月7日，PX华东地区现货7460元/吨（环比持平），PX05合约收盘6760元/吨，华东基差700元/吨。
• 基本逻辑：装置负荷偏高，供应端压力尚存。国内九江石化降负，浙石化一条线计划3月下旬检修；海外日本出光兴产装置恢复，印尼装置延后重启。3-5月国内中海油惠州、扬子石化等有检修计划。PXN价差211.8美元/吨（+4.2美元），低位回升；PTA装置检修量整体偏高，需求端走弱预期。
• 供需分析：PX供应偏高，需求改善有限；原油价格企稳但预期走弱；库存略有累库。
• 策略推荐：PX【6600，6750】。