铁矿行业周度报告：铁水产量连续第四周回升，铁矿供应远端降、近端增

投资要点

• 供应：本周澳洲、巴西铁矿石发运量环比下滑，但同比仍处高位；中国到港量增幅明显，国内矿供给持续释放，整体供应宽松。
• 库存：港口库存环比小幅下滑但仍处高位，钢厂库存维持正常水平。
• 需求：日均铁水产量连续四周回升，增幅收窄，钢企盈利率回升，需求存在支撑。
• 价格：矿价震荡偏弱，供需宽松格局未改，美联储降息利好短暂提振后回落。
• 投资建议：关注成材消费及港口库存变化，预计矿价延续弱势震荡。

关键数据

• 发运量：澳洲、巴西合计2477.4万吨，环比-7.37%；四大矿山至中国1958.8万吨，环比-13.4%。
• 到港量：中国26港2229.2万吨，环比+9.31%；北方港口1264.8万吨，环比+11.85%。
• 国内矿：铁精粉日均产量39.52万吨，环比+0.86%。
• 库存：港口库存1.53亿吨，环比-0.47%，同比+34.5%；钢厂库存9032.66万吨，环比-0.64%，同比-8.2%。
• 需求：日均疏港量302.15万吨，环比-3.03%；日均消耗量276.81万吨，环比+0.54%；日均铁水产量223.83万吨，环比+0.2%。
• 价格：62%Fe:CFR青岛港周均价91.37美元/吨，环比-0.95%。

研究结论

• 铁矿供需格局偏弱，供应宽松，需求小幅改善但增幅收窄。
• 矿价受基本面压制，预计延续弱势震荡，关注成材消费及库存变化。
• 风险提示：高炉复产不及预期、铁水增长不及预期、海外宏观环境变化等。