研究早观点

2024年9月24日星期二 研究早观点 市场走势 指数 收盘 涨跌幅% 上证指数 2,748.92 0.44 深证成指 8,083.38 0.10 沪深300 3,212.76 0.37 中小板指 5,177.78 -0.29 创业板指 1,530.51 -0.40 科创50 643.04 -0.82 资料来源：最闻国内市场主要指数 资料来源：最闻分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2024.09.23-2024.09.27）-9月份新股发行PE 处于低位，有望带动开板估值逐步回归 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-微软等联手启动AI合作，阿里Qwen2.5再登全球开源大模型王座 【行业评论】运输设备：轨交行业动态分析-客货运量持续向好，关注柏林展带来的海外业务机会 【行业评论】新能源动力系统：行业周报（20240916-20240922）-十部门研究推进动力锂电池国际铁路联运 【山证煤炭】行业周报（20240916-20240922）：-供给收缩需求释放，港口煤价继续回升 【行业评论】太阳能：8月逆变器出口额同比增长24.2%，硅料价格上涨 【山证纺服】行业周报-361度正式宣布成为第20届亚运会官方合作伙伴 【公司评论】【山西证券|纺织服装】名创优品：拟以62.7亿人民币收购永辉超市29.4%的股权 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2024.09.23-2024.09.27）-9月份新股发行PE处于低位，有望带动开板估值逐步回归 叶中正yezhongzheng@sxzq.com 【投资要点】 新股市场活跃度上升，9月主板新股首日涨幅和开板估值较8月下降 周内新股市场活跃度上升，近6个月上市新股周内共有3只股票录得正涨幅(占比9.38%，前值3.03%)。科创板：上周科创板无新股上市。周内欧莱新材录得正涨幅，灿芯股份录得周跌幅超-2%。 创业板：上周创业板无新股上市。周内博实结录得正涨幅，慧翰股份录得周跌幅超-10%。 沪深主板：上周沪深主板众鑫股份上市，上市首日涨幅75.85%，首日开板估值17.68倍。周内小方制药、众鑫股份录得正涨幅，广合科技、力聚热能、永臻股份录得周跌幅超-1%。 新股周期：7月上市6只新股，创业板新股发行PE微升，首日涨幅高企，开板估值下降，主板新股发行PE下降但开板估值上升。8月创业板博实结/科玛科技/国科天成/佳力奇，科创板龙图光罩上市，主板巍华新材/小方制药上市，8月份各板块估值分化，科创板/创业板新股首日涨幅居高，发行PE较7月下降，开板估值走势分化；主板新股首日涨幅微升，开板估值较7月下降。9月科创板益诺思、创业板富特科技/慧翰股份、沪深主板速达股份/众鑫股份上市，三大板块新股首日涨幅和开板估值均下降，估值水平逐步回归，科创板/沪深主板发行PE均有上升。 投资建议： 近端已上市重点新股： 2024/08：龙图光罩（半导体掩膜版）、珂玛科技（陶瓷加热器）； 2024/07：科力装备（汽车玻璃总成组件）； 2024/06：汇成真空（复合集流体设备）、达梦数据（数据库基础软件）、爱迪特（口腔修复材料及数字化设备）； 2024/05：瑞迪智驱（电磁制动器/谐波减速机）； 2024/04：广合科技（服务器PCB）； 2024/02：诺瓦星云(LED显示控制系统)、成都华微(特种IC)； 2023/12：艾森股份(电镀液及配套试剂/光刻胶及配套试剂)； 2023/11：京仪装备(半导体专用温控设备/半导体专用工艺废气处理设备/晶圆传片设备)、麦加芯彩(风电叶片涂料引领者)； 2023/9：盛科通信-U(商用以太网交换芯片)； 2023/8：华勤技术(智能硬件ODM)、广钢气体(电子大宗气体)、波长光电(精密光学组件)； 2023/7：精智达(DRAM测试)； 2023/6：阿特斯(晶硅光伏组件)、智翔金泰-U(单克隆抗体和双特异性抗体药物)、芯动联科(高性能MEMS 惯性传感器)； 2023/5：中科飞测-U(半导体检测、量测设备)； 2023/4：华曙高科（工业级增材制造设备龙头)、晶升股份(碳化硅长晶炉)； 2023/3：茂莱光学(工业级精密光学：半导体检测、光刻机、基因测序、AR/VR)； 2023/2：裕太微-U(以太网物理层芯片)、龙迅股份(高清视频桥接及处理芯片)； 2023/1：百利天恒-U(双/多特异性抗体、ADC药物研发）；近端待上市新股：暂无 已获批复重点新股：思看科技、凯普林、联芸科技、拉普拉斯、电子网。 远端深度报告覆盖：广合科技、诺瓦星云、芯动联科、安路科技、瑞华泰、维峰电子、容知日新、澳华内镜、广立微、龙迅股份、鼎泰高科、思林杰、何氏眼科等。风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险。 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-微软等联手启动AI合作，阿里Qwen2.5再登全球开源大模型王座 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2024.09.18-09.20）市场涨跌不一，上证指数涨1.21%，深圳成指涨1.15%，创业板指涨0.09%，科创50跌1.02%，申万电子指数跌0.17%，Wind半导体指数跌0.17%，外围市场费城半导体指数涨0.39%，台湾半导体指数涨2.15%。细分板块中，周涨跌幅前三为光学光电子（1.28%）、其他电子（1.01%）、电子化学品（0.92%）。从个股看，涨幅前五为波长光电（+25.32%）、慧为智能 （+18.82%）、声迅股份（+14.64%）、波导股份（+14.60%）、光智科技（+14.20%）；跌幅前五为华映科技（-15.15%）、江丰电子（-10.46%）、东田微（-9.86%）、德福科技（-9.82%）、景旺电子（-9.77%）。 行业新闻：贝莱德、微软等四家企业联手启动AI合作，英伟达将为其合作提供支持。当地时间9月17日，微软与贝莱德、全球基础设施合作伙伴（GIP）以及MGX宣布达成全球AI基础设施投资伙伴关系，旨在筹集投资基金，用以新建扩建数据中心和能源基础设施，以满足AI日益增长的计算及能源需求。此次合作计划初始阶段筹集300亿美元的私募股权资本，加上债务融资将调动高达1000亿美元的总投资潜力，将使其成为全球最大的AI投资基金。芯片巨头英伟达也将参与其中，提供AI数据中心等方面的支持。2024云栖大会首日，Qwen2.5-72B成为全球最强开源模型。9月19日，2024云栖大会正式开幕，通义千问重磅开源Qwen2.5性能超越Llama405B，继续稳居最强开源大模型位置。Qwen2.5模型支持高达128Ktokens，可生成最多8Ktokens的内容。阿里巴巴集团CEO、阿里云智能 集团董事长兼CEO吴泳铭在2024云栖大会上指出，过去22个月，AI发展速度超过任何历史时期，但我们依然还处于AGI变革的早期。生成式AI最大的想象力，绝不是在手机屏幕上做一两个新的超级app，而是接管数字世界，改变物理世界。IDC预测，到2030年，人工智能将为全球经济贡献19.9万亿美元，占全球GDP的3.5%。IDC最新发布的报告预测，到2030年，为采用人工智能（AI）、在现有业务运营中使用AI以及为企业和消费者提供更好的产品/服务等业务支出将累计产生19.9万亿美元的全球经济影响，将推动全球GDP的3.5%。到2030年，在与业务相关的AI解决方案和服务上每花一美元，就会为全球经济带来4.6美元的间接或诱导效应。 重要公告：【晶华微】拟向激励对象授予限制性股票总计151.00万股，约占公司股本总额的1.62%，激励对象为在公司（含子公司）任职的董事、高级管理人员、核心技术人员等。【燕东微】拟向激励对象授予限制性股票总计3,590.00万股，约占公司股本总额的2.99%，激励对象为在任的公司董事、高级管理人员以及对公司经营业绩和持续发展有直接影响的技术、业务和管理骨干。【洲明科技】拟向激励对象授予限制性股票总计2,400.00万股，约占公司股本总额的2.20%，激励对象为本公司（含子公司）的董事、高级管理人员、核心技术（业务）骨干人员。 投资建议 上周微软宣布联手海外AI企业、全球领先的投资机构、算力芯片巨头英伟达共建全球AI基础设施。此次合作资金规模大，软硬件企业兼备，旨在构建广泛的AI生态，反映海外科技巨头对AI应用的长期看好。国内科技企业同样在生成式AI领域大力布局，紧跟海外科技趋势，阿里Qwen2.5模型继续在性能上快速迭代并稳居最强开源大模型位置。我们认为国内外科技巨头是引领此次AI浪潮的主力，这将加速提高下游AI应用端渗透率，同时持续带动上游AI硬件基础设施需求。建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI手机元年带来的换机潮和硬件升级机会。 风险提示 下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 【行业评论】运输设备：轨交行业动态分析-客货运量持续向好，关注柏林展带来的海外业务机会 刘斌liubin3@sxzq.com 【投资要点】 国铁集团经营业绩持续向好，资产负债率压降至65%以内，1-8月固定资产投资同比增长10.5%。根据国铁集团官网，上半年，国铁集团实现营业总收入5794亿元，其中，运输总收入4841亿元/yoy+4.7%，净利润17亿元；资产负债率64.55%，较上年末下降0.99pct。24年1-8月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资4775亿元，同比+10.5%。 客运量：1-8月，全国铁路发送旅客近30亿人次，同比增长14.5%，创历史同期新高。（1）暑运圆满结束，旅客发送量创历史新高：全国铁路发送暑运旅客8.87亿人次，同比+6.7%，日均发送旅客1431.2 万人次，创历史同期新高，其中8月10日-12日连续3天单日客流超1600万人次；全国铁路日均安排 开行旅客列车10905列，同比增加636列、增长6.2%。（2）国庆黄金周在即，全国铁路预计发送旅客 1.75亿人次：9月29日-10月8日为国庆黄金周，其中10月1日为客流高峰日，预计将突破2100万 人次。 货运量：1-8月国家铁路货运累计同比增长0.7%，8月单月同比增长4.9%。24年8月，国家铁路发送货物 3.37亿吨，同比增长4.9%；1-8月，累计发送货物同比增长0.7%。1-8月，中欧班列累计开行达13056列，同比增长12%，累计发送货物139.9万标箱，同比增长11%；其中8月份开行1653列，发送货物17.3万标箱，今年已连续6个月单月开行数量突破1600列。 截至9月14日，中国铁路营业里程突破16万公里，其中高铁超4.6万公里、居世界第一。根据国铁集团官微，2023年，中国铁路旅客发送量、周转量分别完成38.5亿人次、14729亿人公里，两项指标均稳居世界首位，占全社会比重达41.4%、51.5%；铁路货运量、货运周转量分别完成50.1亿吨、36438亿吨公里，两项指标均稳居世界首位，其中货运量超过世界排名第二位、第三位的美国、俄罗斯货运量总和。 9月24日-27日，全球轨道交通领域规模最大、影响力最广的柏林轨道交通技术展览会（InnoTrans）将在 德国柏林举办。据中国中车官微，展会参展商突破3000家，观众预计将突破18万。中国中车将重点展示绿色低碳客运、快速便捷货运全生命周期系统解决方案，并在现场发布CINOVAH2新能源智能城际动车组智轨电车2.0两款最新的绿色智慧列车实车，关注柏林展带来的海外业务机会。 投资建议：在全国铁路客运量和货运量向上、国铁集团盈利能力提升的背景下，结合设备更新政策支持，我们认为全国铁路装备特别是轨交车辆产业链景气度有望提升，动车组、机车需求有望超预期。重点推荐中国