农林牧渔9月行业动态报告：9月猪价震荡下行，猪企估值回落至低位区间

中国银河证券ICGS 8 行北上，农林牧消行兆 9月猪价震荡下行，猪企估值回落至低位区间 核心观点 $同比，我国价格特上强3我川P+%，让 ， 个 .4%.，“+2.4%，“4比+73.31.表产品- 153.5.（-3.).  价下行近，回，：，！一行 ，"2n13.5k：！.7：2n1，外 5兴：-24：-1.8%。21年4度 、 业 9月行业动态报告 享 ,..;. ：限 16= 装渔行业 推格 i谢芝 e:171437976::ihimi_Xvrhinssrrl:>mr 9小苗价1行4元#，交球代产较充是：4上1三更7. ，间 上：3：上9.， ， ，+系博%平，，11山在东产拒 [ ++*. x n- In. .n ，案（ 研究助理M心源 Duziyuuty,biwstwekauL  月3农2业-指数表现行验业于，沪业深-：2）点，2放安. 比「-7.5：，养非1-7）★或靠行。 ， 投理收：夺当范为道美三点，或们型发三点生护，的1 综 产 长，片  济华与洁许车，定关士：工，安下供净低科：，续价产，能，关 [  风提示：价不以及的风股，拉编的风，原价治动 “， 价[计行业.业，变_心安的上 .[表≥业批告农 Gw.e:hiti:x:k.:rr. 1 寸:2元) f12511.97 9.13 15.53 v,97 UJ2714.52 -5.52 -2. n22Gi*- 307i1.7 3.31 15.:: 1-12.9? J14*3.32 2.7 +:" ，， 日录 Gatalog 物价据标相对稳定：农技油行情波动 （（一；）HCP举T同比价心.6，处结图行价格酒持续上，减 ，9月指账落下行：指企站临回济率低应区间：价下5%，头利落 （：：产用价，：父H代备能较上交些是 11 （叫：美疫市后期行青，定物凌心单 农林收家在资本淘市场中下的爱行展情况 .13 四、 风险提示 fi., " 物价指标相对稳，袋林技行波动 （一）8H（PT同比-心.6%，猪肉价格持续上满 内I.:21.1::,2,,.用(:P1I.14%3,中.5.:.1,“*I17. ：5CPT04 13.1，5,6*→13.1(1.，2”目，产品家· "1-55.=f±.m.1-3.21*.H1651.1i:..+1.7%.eH:14.5 7*元..t-16.52格 ...**.IIa: rr*1,"n,:,*3 : 路：，实 ": (.:*;·. 比(7 25n: 2.n: 2Us. *n- 50: 4:nt- sU.T - .1 产期的许往 非兰X:37.7:兰，1 （）猪价处士上行通道山，市场让度提 能两、年管，能能等降业！的心？， 价池 下2 入.以 1401: 上 .中"的14.-元 ，，三 上中斗消券册产非流1.的企：共":1T高 圣：生路24117点14.165启，小1路运20元 .:7: :7 1: -: :: ":T.".:: :[:732.7.: H- 35：201(31-21212数体投产势311 3：2011-221发料收产热的4.加1 :m%?>F, ." w：wd，T券, 了:20121-=225齐、。[ .-IKr:-4K1*.KGF,: 4. Y. 37 J; 1*+I*,:W* A -v. ：2011-25、2设，产车 if-: :F:3 农当 2416 3.J: +T: L.2J 217 3.37 .12 .10 2018 3.J: 2ra- U.U5 219 3.3. 2(20 3.I I- ,+ 221 3.13 c.15 -.s 2(22 --I's -[(-J2 I.I J,3 22:1 3.32 0.01 .002 -.r. 2(24 3.J2 : 4.2*+↓,1] 26 3.1: .1 0.57 i9'0 2017 3.1: t.r. 218 -0.17 -1.21 -.1: 2019 3.1: 1.5; ",11 2420 :1.27 6.88 0.97 ， 专： 221 3.2: .25 0.11 .a7 2022 -心.27 -U.s1 -J.014 U.U3 24/2:1 r.17 n.: .12 24024 ，9月猎价震荡下行，猪企枯值回落至低后区问 ，1转定：网 1收款，收；等儿面运行发最，我 、，： 业能公，其发水高」抗产三注，兰核运，建提位度，企三 中成文、，发买以六及，三产为效率：买、：“企齐非·北内一高：这龙以是时共，，三产比理洲一：非范性业 “1.8，』未能路件：估行丝坏中比临降，增9川猪价下，打适%，，年： 的：21一月22一1月：，等尺个，？能 F原一的13.5%，Tm片色表，拒一：个，4332：12木） 1 .1(243) ,,11(167 ，218， 格寺1，为17.，；、：，在-兰站产能 ， 下 （一）9H猪价下行近5，头均利润落中 1t院两5 1111.1%2月14.11「点3 7下以来2价1网8.2，的1*7..下 十程至站让、MS等豪：我义(4年生许上"，上TT K ，当：的-1，行➀A，价7定，4H，本T六对，生 ?.. 5*，2025.2月，914.1学163.5头.1.21头: +J:U 至10:24.9.19生2546，2「二+ 11 13,: 12U 123 12( 111 1:生： ::F: iT- -ST 表7：200年 1.2 :E 2月 1= 5.E 心月 B= 3E 11: 1E ITo7. 2J 852 3.J7 67t 2U 575 32t 3G_ 2012 i7 215 15' 1:31 63 02 154 :T07. 281 20: -197 _7 14 162 1.34 +s 1 2.养验理收化、要中座提升改变牛骆行业怡后 大 产方15%. , ，价场，两， * 6611::↓+1: ！：企业” 20114 71 1.. 2-11 :3 7 : 3r :2 STO7. -128 -152 -33 58 +i 423 324 2: 35_ 20116 :73 .776 770 ri7: 75 :73 -17: .11: TO7. -26 32 _37 228 202 =14 ≥13 286 2011S 211 17:i 273 :1: 111 . 139 ni 1ri2 :12 1r.: 2019 -3 -i心 32. 622 2.2 2.J 2(1:20 2,77 2.715 3,57 2,253 1,751 2.357 3,577 2,591 2,5 1.SS-I 1, 2,072 2(21 -J4 1.534 1.223 2,9 -2..+ -1:↓ -21 52 4: 2(1:22 23 - 52. 273 2.11 11i ·5.5 726 109s 216 2023 +sr.- -32 -23 -3: -32 FT.- -3: +ii- -2:3 2(1:24 2: 11n 1-1:i 3' 下，我生化注依有技人提室兰少1-受快政复款， ， ，未业或宝共型：2017，1.等养企量89头： ，率55%，为机会，经21个的整，“个三头部企3 1.46之3，率拉兰.11-牧房股，21：2231划2万3 1131万，1，33万31311.5万，46万，1万，31，.（1，4.37：9非 1152-2,155.1,5.9h. 4其“，，"·，·广 ， 117.57%， F大、 将 J3 uTi r2714 . In27 131.. 12:.1 3I.: 1252 v54.55 1321.7 17/1 26±5.2= 大高十仔 3-1.-1G I:' sn? 51.73 2567 1.5 15-.2 271.2 行业月报·农林牧消行业 36177 21.3 27.1 53.r 267.7 355 02:.23 1+$1 1703.24 1r.15 5.26 2:1.1.5 13.12 L124 TS 23.3 337.8 -28 42.13 7_1.J: ST发 :. 1.2-1. 32°. :3 65.9 21 4; ，对，位产 能，广典， ， （）月鸦带价上行，变母化产能较充是 ：用：2H，“1，2生，4国动，：夏59差%， 前白料离在产礼代存性出现损点，安性代产能转充 产：2真，其交95 方下， ，，设 FRt！ 是：中完符，2二国1代 ，，1拉:月“” ，17 八9.月H商高品代1路.苗2价1格H1，行两24元2期，，泽2可22-12：1供总气2出.H价人51.点行（6.68 只、，23年视以，资节赛，节、等，二， 山 24143.12*1. 3）：中 中国银河证券ICGS 心：省 「行业前收 欧以米，山台行I一自州小的，26：仁月至育:+E. 内买T.）为I.54，，共关S ：学代托产、！ 中国银河证券CGS 行业月报·农林牧消行业 1：2"212032月引4， 312：2202-4 2.212年21==24 2 ,.+57H"1'1 - 可14：2-2025. $':+f: .4; S: ■F.I. (),4 51.97.J82 :f 5.1.23 5515.5 I.IT. F4;1.4; S.,i 15：17年2一，：17年➀南1 17：17一让价~ >mn;k 5 17 :: L:7? ,4; :( 全19:H135#4] 引种 祖代育生期育成期产蛋期淘汰 （6周）(18周)（41月）（的65淘） 合计24同 父母代期化期育年育成期产蛋期 3用）(24.用)(41网)(合计的65) 商品代孵化期培育期 （3周3（6.周）出栏 格：2.1：7.1 （三）黄*能端低莅排猫，价格县备上行潜力 1.8黄价格临有下11，器过利偏检 4价下11月-91的5.32，H价2：28月2515.93 （会款挥：： 16.2元表两垒-.82242车，3小2515.2 ":kg. ，十中支益：本益，年 320：221+月25144价5.9，k。2.72 商"w_k 2: 15 ：1:， - 1: 万2.交，耳代存性产托续证化5，配3价格万同则 能处年 商度，其以报，在121其有落等续的益司， 316 同个以2款21"月，月商：71·收亏月：变#，2，个月：2232车23月并品号. 322：11零用传监 ***++**.+* 23. 2.21. 23. **+;". 2:,4: 23:4;.3,4: 7,4; ：用 中国银河证券ICGS ：方 行业月报·农林牧消行业 323：21：：月元57 5.1 52.1 1 .5 ：业，ri.1 ni.f .1 、3.配购免区赋特症明，显，集中度控步提升内、， K4，长 *T! 第以内，马，1料款内、，效将外点。区1成+内，川年岁满： i*", 山的品，*!，效*!.. 中些 名，，以，、内对，：，，第以一业消，消、等，，北，北、区、消 ：2直72.89%，1.55*和1n.56*- 2545.6，汽，2， : T$.(,.i.2: 24：215202517 ..>,*,*(: : 3:rsic ":sx,04 13: （四）关注接苗后周期行情，宠物接苗助力抑性 1北.下游需米行情整，化及规按技化程性一法响控习苗销量北，下进心：、 .·-““，：心“：量游将气之度券22111：非： 作许非累1.s±*.T.-12.:c:：行·净我利.u,政T--.2612ct1. .-2，，数青 22044Q表批法安数号次，4欣，4、212次、13次、小次、 4