早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面季节性改善，铝价偏强运行） 美元指数先涨后跌，周一外盘金属基本与美元反向运行。LME三月期铝价先抑后扬，收平于2486美元/吨。国内夜盘高开高走，主力合约收高于19830元/吨。早间现货市场成交总体回升，华东市场下游逢低备库行为增多，贸易商接货积极性也有所提高，持货商则普遍挺价惜售，交投活跃。主流成交价格在19720元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场前期表现不佳，后期接货者增多，下游逢低采购，成交增加。广东主流成交价格在19580元/吨上下。当前消费总体仍有回暖，多数终端市场消费回升，出口企稳，年内或维持。不过建筑用铝消费弱势不改，依旧拖累总体消费。近期贵州虽有产能在着手投放，但短期不会有产量释放，进口大幅变化的可能性也较小。短期供需温和改善，库存去化，给予价格下方支撑。短线建议回调偏多对待。 铜：★☆☆（库存快速去化，铜价或延续强势） 隔夜铜价偏强运行，主力2410合约收于75640元/吨，涨幅0.44%。隔夜公布的美国9月制造业PMI初值降至47，连续第三个月萎缩并创下15个月新低，服务业的扩张速度略有放缓；对铜价有所拖累。上周美联储超常规降息50个基点，市场对美国经济“软着陆”预期增强，宏观环境较此前明显好转。从基本面来看，8月以来国内铜消费显著好转，线缆企业开工率稳步回升；近期虽铜价回升，但现货市场成交依然较好，国内持续大幅去库，据SMM数据，周末国内铜社会库存去库2.68万吨；另外LME已有开启去库的迹象，近几周库存持续回落，海外库存压力减轻。基本面对铜价有提振，叠加宏观情绪改善，预计铜价将延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（底部成本支撑，镍价静待驱动） 隔夜镍价震荡偏强运行，主力2410合约收于125410元/吨，涨幅0.46%。昨日镍铁价格回落5至980元/镍，中品味镍矿价格回落1美元/湿吨。因全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库，此前镍价跌破历史新低。不过今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价下方成本支撑较强。近期市场宏观情绪好转，镍价低位反弹；中期来看，镍价已具备低估值配置价值，可考虑逢低建立多单。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，镍铁价格整体坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，叠加消费旺季提振，近两周不锈钢库存连续去化，国内不锈钢库存压力减轻。今日黑色大跌拖累不锈钢，但不锈钢下方成本支撑较强，且镍价反弹或对不锈钢价格有所提振，亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（节前累库市场偏谨慎锌价维持逢低做多为主） 隔夜锌价维持偏强震荡，沪锌主力2410合约收于23790元/吨，涨幅0.70%。昨日国内现货市场，下游刚需补库，升水整体持稳，上海地区报10升水1100-130元/吨附近。基本面上，市场对俄罗斯Ozernoye锌矿投产提前消息基本消化。目前来看，该矿年内能带来的增量有限，而国内 TC持稳低位，年内锌矿紧缺难化解。而8月下旬国内炼厂达成减产共识，虽目前减量难有落实，但增产驱动减弱、全年产量降幅或超预期。另外，上上周瑞典Boliden宣布其旗下Odda炼厂延迟至明年投产。需求方面，上周受中秋假期影响锌下游开工均有回落，国内锌锭库存去库放缓，但金九银十，终端订单仍有改善。整体上来说，短期美国经济衰退可能性不大，美国50bp开启降息周期，美元走软趋势形成，同时带来国内政策释放空间。宏观与基本面共振下，锌价或仍有上行空间，建议维持低多策略。 铅：★☆☆（铅价反弹高度或有限） 隔夜铅价再度反弹，沪铅主力2410合约收于16645元/吨，涨幅1.31%。昨日国内现货市场，整体成交较上周好转，品牌原生铅报升水小幅上行，再生整体出货改善不大，报价坚挺，再生原生价差收窄至平水。供应方面，上周再生原生周度开工率均小幅回升，10月有大型原生铅炼厂新增产能出量，但国庆期间再生铅厂仍鲜有复产。需求端，国内电池电动车补贴及新国标发布，接连利好铅蓄电池需求，但目前按传统需求旺季来看，国内铅蓄电池企业开工仍偏弱。而出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，9月中东企业全面停止下单，涉及近10%出口占比。库存方面，截止本周一国内铅锭社会库存维持增库至6.56万吨近2个月高位，而上周LME大幅增库近3万吨。整体上，短期政策带来消息面支撑，但不改过剩趋势，海外高库存也仍有压制，铅价反弹高度或仍有限。 氧化铝：★☆☆（现货强势带动，氧化铝期货震荡偏强） 氧化铝期货夜盘跟随铝价高开高走，主力合约收高于4038元/吨。早间现货市场活跃度尚可，下游电解铝厂仍有补库行为，而贸易商接货交长单的压力较大，流通货源持续收紧，进一步推升现货价格。局地价格也攀升至4050元/吨以上。近期氧化铝产能重启与检修并存，运行产能总体增加并不明显，产量稳中略增。下游电解铝消费实际无显著增加，但西北地区铝厂冬储需求强，贵州少量产能启动也有备库需求，短期现货紧张的情况难改变，现货价格易涨难跌。期货价格多受宏观及铝价走势影响，但强现货的支撑强。短线建议回调做多。 锡：★☆☆（消费驱动不足，锡价震荡调整） 美元指数先涨后跌，周一外盘金属基本与美元反向运行。LME三月期锡价涨0.3%至32245美元/吨。国内夜盘高开后继续上行，之后震荡调整，主力合约收高于259770元/吨。早间现货市场交投冷清状态维持，虽然价格有所回调，但仍处于相对高位，下游零星采购，观望居多。贸易商也不甚积极。冶炼厂仍挺价。现货升贴水明显回落。当前终端市场总体温和回升，表现不甚明显。消费电子市场仍缓慢修复，白色家电市场有升有降，光伏市场增速进一步下降。龙头企业检修使得国内产量阶段性下降，不过进口有所扭转，8月转为净进口状态。显性库存去化放缓，反映消费对价格的高敏感度。短期锡价有一定调整压力，但中长期看，矿端供应下降的预期仍存。短线建议谨慎操作，关注后期矿端供应变化。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡偏弱） 昨日成材价格低开低走，价格震荡走弱。LPR下调预期落空，关注今日9点国务院新闻发布会是否有新的政策出台。螺纹方面，近期螺纹利润好转，螺纹产量将进入快速回升阶段，后期螺纹供应压力将逐步显现。需求方面，国庆节假期临近，终端补库需求仍在。中长期看，受到地产及基建影响，节后螺纹需求上方空间不大。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化幅度环比收窄。热卷方面，热卷产量回落，因利润不佳，钢厂转产螺纹等其他品种。从检修情况来看，热卷产量将会触底回升。需求方面，国庆假期临近，终端及贸易商进行节前补库。汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存回落，关注库存去化的持续性。LPR下调落空、供应压力显现、炉料价格回落，成材价格震荡偏弱，但宏观政策预期以及假期前保证金炒作将导致价格走势不会很顺畅。 铁矿石：★☆☆（关注国内宏观动向） 昨日连铁震荡下行、再创新低，01合约收盘658.5，跌幅3.16%。宏观方面，昨日央行14天期逆回购操作利率下降10个基点，货币政策小幅释放流动性，但整体维持定力，关注今日金融部委发布会内容。基本面来看，上周铁矿石供应受到台风天气影响短暂下降，需求端钢厂节前采购需求继续释放，形成小错配格局，交易逻辑由上周缓慢跟涨切换至现货市场小错配和加速复产预期下的主动推涨，但是本周天气影响消退到港开始加速恢复，叠加下游成材需求上方空间限制，铁水快速恢复或将导致产业矛盾重来，建议谨慎参与。 焦煤：★☆☆（国产煤现货成交良好，关注下游价格变化） 周一焦煤期价震荡回落，截至夜盘主力合约收盘价1247，跌幅1.11%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1140，环比+0，基差118.9，环比+41.28。基本面来看，供应端，上周110家洗煤厂开工回升，矿山开工受监管影响略降，蒙煤周内通关环比提升，总供给高位运行。现货市场国产炼焦煤竞拍较好，临近假期下游补库；蒙煤精煤价格继续回落，海运煤方开始稳价。需求端，上周铁水日均产量223.83万吨，环比+0.45万吨，预计本周复产略有加速。近期市场博弈宏观预期，海外美联储降息后打开国内市场政策空间，地产端期待更加强力有效的政策刺激，需求上钢坯价格回落，投机需求走弱，国庆节前下游低价补库，下方有长协 价支撑，上方反弹受现货价格制约，盘面在蒙煤长协价和现货仓单价之间区间震荡为主，操作上建议谨慎。 焦炭：★☆☆（第二轮提涨开启） 周一焦炭期价震荡回落，截止夜盘主力01合约收盘1829，跌幅1.24%。现货端，日照港准一级冶金焦1670，环比-20，基差18.2，环比+60.99。现货方面，焦炭第二轮提涨开启，供给端上周独立焦化厂开工69.05%，环比-0.48%；需求端铁水日均产量223.83万吨，环比+0.45万吨。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口累库，钢厂和独立焦化厂去库，总库存累库。焦炭期价主要受上下游影响较大，而且属于先交易预期，再兑现盘面。近期下游钢坯价格再度回落，焦炭部分提涨后，前期钢厂利润主要靠炉料让利，钢厂利润进一步压缩，第二轮提涨开启后。盘面重新回到平水附近。后市重点观察下游钢材价格和供需变化。操作上，建议谨慎。 玻璃：★☆☆（冷修有所加速，关注市场情绪变化及政策面动向） 当前玻璃现货价格延续下行趋势。供应方面，近期产线冷修速度有加快迹象，目前浮法玻璃日熔已降至16.45万吨。昨日随盘面价格上涨，各地拿货情绪有一定提升，沙河产销120+，华南、湖北出货良好，华东偏刚需为主。上周厂家累库情况有进一步加大趋势，厂库库存环比增加239.1万重箱，区域上看：华中地区因采购积极性不高，导致累库较多，华东、华南地区同样受假期影响有所累库，华北地区虽累库，但节后出货情况有一定好转。当前浮法玻璃行业利润基本均处于亏损状态，上周三大工艺亏损程度进一步加深：天然气工艺利润亏损进一步扩大至-333.29元/吨，煤制气-94.69元/吨，上周石油焦周均利润同样出现亏损情形（-0.44元/吨）。总的来讲，当前盘面仍整体处于弱势区间，行业面临整体亏损情形，玻璃向下空间或逐步收窄，但仍需持续跟踪供应端冷修兑现进度以及需求端（“金九银十”）实际改善进展。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，短期注意关注宏观、消息面动向，以及资金面变动情况。 纯碱：★☆☆（注意市场情绪及资金动向） 当前纯碱现货价格依旧偏弱为主。供应方面，部分检修碱厂逐渐提量，检修季逐渐临近尾声，因此上期纯碱产量有所提升，环比增加3.84万吨。需求端，当前整体下游需求依旧不温不火，月底/节前存一定补库预期。库存方面，周一口径厂库继续维持累库迹象，库存环比增加3.75万吨；交割库方面，上周仍维持去库情况，库存环比减少了4.72万吨。从纯碱利润角度来看，当前氨碱工艺利润亏损，上期亏损程度持平上周（-44.57元/吨），联碱工艺端随着煤炭价格小幅提升、纯碱价格走弱，而使得出现亏损情形（-45.4元/吨）。长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现进一步增加，需求端光伏、浮法玻璃资金压力加大——新增投产产线（光伏）增速大幅放缓、冷修 （浮法）预期逐渐增加，难以遇见有较大好转的迹象，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂将陆续迎来恢复运行，因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。短期需关注市场情绪及宏观方面的影响，跟踪资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（短期油价维持区间震荡） 昨日油价震荡中小幅收跌。晚间公布的数据显示，美国9月标普全球制造业PMI47，低于前值和预期值；制造业PMI55.4，低于前值，略高于预期值。近期以色列与黎巴嫩冲突仍在持续，并且有升级迹象，美国将向中东派遣更多军队。中东地缘对盘面有一定的支撑，但影响力度有限。基 本面方面，需求将逐渐进入淡