宏观大类日报：主要国家的景气度有不同程度下降

商品期货策略

贵金属与有色

• 策略：买入套保。
• 核心观点：
  • 美联储降息：9月18日，美联储大幅降息50个基点。
  • 历史样本分析：复盘1957年以来13轮降息样本，发现：
    • 在降息周期中，整体商品承压，但黄金能取得正收益且跑赢整体商品。
    • 黄金在降息周期中表现较好，但无法跑赢非衰退样本中的商品和股指。
  • 当前市场：关注制造业和就业数据、降息预期计价等事件。

其他商品

• 策略：中性。
• 核心观点：
  • 黑色板块：震荡偏弱，短期内反弹后，产量有所恢复，但需求改善缓慢。
  • 农产品：中性，短期受加拿大菜籽反倾销调查支撑，但长期需关注南美洲播种情况及拉尼娜气候影响。
  • 能源和化工：需关注中东局势变化，欧佩克+达成推迟增加石油供应的协议。

股指期货策略

• 策略：买入套保。

宏观经济分析

国内外经济

• 国内经济：
  • 制造业PMI：8月淡季偏弱，生产和新订单回落，库存被动抬升。
  • 出口：延续偏景气，电子产品、汽车、机械设备等行业出口强劲，但家具家电、纺织服装行业出口走弱。
  • 政策预期：8月15日，央行行长强调加大调控力度，但保持政策定力；8月地方专项债新增8000亿，9月延续偏快发行；9月23日，央行下调逆回购利率。
• 国外经济：
  • 主要国家PMI：欧元区、德国、法国、印度9月PMI均录得不同程度下降。

风险提示

• 地缘政治风险：能源板块上行风险。
• 全球经济超预期下行：风险资产下行风险。
• 美联储超预期收紧：风险资产下行风险。
• 海外流动性风险冲击：风险资产下行风险。

数据图表

• 粗钢日均产量、全国城市二手房出售挂牌价指数、水泥价格指数、30大中城市商品房成交套数、22个省市生猪平均价格、农产品批发价格指数等数据图表展示了不同领域的经济活动状况。
• 波动率指数、利率走廊、SHIBOR利率、DR利率、R利率、国债利率曲线、美元指数、人民币汇率等数据图表反映了金融市场的情况。