半年报点评：业绩短期承压，AI+算力持续赋能

核心观点与业绩表现

润建股份发布2024年半年报，显示业绩短期承压。公司2024年上半年营业收入44.24亿元，同比下滑3.7%；归母净利润2.36亿元，同比下滑17.2%。第二季度营业收入22.85亿元，同比下降0.7%；归母净利润1.08亿元，同比下滑25.4%。

业务板块分析

1. 通信运维主业：稳健发展，实现收入20.77亿元，同比增长0.9%。公司推出通信网络管理运维行业模型，打造创新应用，并在多个省份中标重要项目，巩固竞争优势。
2. 信息网络业务：企稳发展，实现收入13.41亿元，同比下降4.1%。公司严格执行业务拓展策略，重点集团客户拓展效果良好，业务质量持续上升。
3. 算力网络业务：持续增长，实现收入2.25亿元，同比增长32.8%。公司加大投入，打造“算力集群技术服务专家”能力，推动算力管理运维服务快速拓展，已与阿里云、百度等达成合作，构建良好生态。
4. 新能源业务：短期承压，实现收入7.80亿元，同比下降19.3%。主要受部分项目未达确认收入条件影响，但服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过15GW，运维业务占比持续提升。

投资建议与预测

受宏观压力影响，行业数字化支出减少，公司盈利预测下修。预计2024-2026年营业收入分别为92.8/101.2/111.0亿元，归母净利润分别为4.7/5.8/6.9亿元，对应PE分别为15/12/10倍。长期来看，公司积极布局数字化、新能源、算力三大业务，有望实现新老业务共振高速增长，维持“买入”评级。

风险提示

行业数字化业务恢复较慢、算力落地较慢、新能源项目结算较慢。